Washington’daki bütçe krizi küresel risk iştahını bozarken, yatırımcılar Avrupa şirketlerinin borçlarını sigortalamak için daha fazla bedel ödemeye başladı. Trump’ın yeni tarife tehditleri de baskıyı artırdı.
ABD’de federal hükümetin kapanma ihtimali, etkilerini Atlantik’in öte yakasında da göstermeye başladı. Washington’daki siyasi kilitlenmenin yarattığı küresel belirsizlik, Salı günü Avrupa’daki şirketlerin borçlarını temerrüde (iflasa) karşı sigortalamanın maliyetini (CDS primleri) artırdı.
Piyasadaki Gerilimin Göstergeleri
| Endeks | Kategori | Değişim | Anlamı |
| iTraxx Europe Crossover | Yüksek Riskli Şirketler | +2 bps (264 bps’ye) | Risk algısı artıyor |
| iTraxx Europe Main | Düşük Riskli Şirketler | +1 bps (57 bps’ye) | Risk algısı artıyor |
“Kapanma” Riski ve Trump Tarifeleri Piyasayı Vurdu
Kongre’de son dakika bir bütçe anlaşması sağlanacağı yönündeki umutların azalması, piyasalarda bir dizi endişeyi tetikledi. Yatırımcılar, olası bir hükümet kapanmasının;
-
İstihdam gibi kritik ABD ekonomik verilerinin açıklanmasını aksatabileceği,
-
Fed’in faiz indirimlerinin geleceğine yönelik belirsizliği artıracağı endişesini fiyatlamaya başladı.
Bu tedirginliğe ek olarak, Başkan Donald Trump’ın Pazartesi akşamı kereste, mutfak dolapları ve mobilya gibi ürünlere yeni gümrük vergileri getireceğini açıklaması da küresel ticaret gerilimlerini yeniden alevlendirdi.
Bu gelişmelerin bir sonucu olarak, S&P Global Market Intelligence verilerine göre, Avrupa’daki daha riskli (“yatırım yapılabilir seviyenin altındaki”) şirketlerin kredi temerrüt swaplarını (CDS) takip eden iTraxx Europe Crossover endeksi 2 baz puan genişleyerek 264 baz puana yükseldi. Daha güvenli şirketleri kapsayan iTraxx Europe Main endeksi ise 1 baz puan artışla 57 baz puana çıktı.
Finans Hattı Yorumu:
Bu gelişme, küresel finansal sistemin ne kadar entegre ve birbirine bağımlı olduğunun en son ve en net kanıtıdır. Washington’da yaşanan siyasi bir kriz, binlerce kilometre ötedeki bir Avrupalı şirketin borçlanma maliyetini doğrudan etkileyebiliyor.
-
CDS Neden Yükselir?: Kredi Temerrüt Swapları (CDS), bir tür sigorta poliçesidir. Bir şirketin borcunu ödeyememe (temerrüt) riskine karşı korunmak için ödenen primdir. CDS primlerinin yükselmesi (spread’lerin genişlemesi), piyasadaki risk algısının arttığı ve yatırımcıların bu risklere karşı kendilerini sigortalamak için daha fazla para ödemeye razı olduğu anlamına gelir.
-
Bulaşma Etkisi (Contagion Effect): ABD’deki bir hükümet kapanması, dünyanın en büyük ekonomisinde bir belirsizlik ve yavaşlama demektir. Bu durum, ürünlerinin önemli bir kısmını ABD’ye ihraç eden veya ABD finansal sistemine entegre olan Avrupalı şirketlerin gelirlerini ve kârlılıklarını da doğrudan tehdit eder. İşte bu “bulaşma etkisi” korkusu, Avrupalı şirketlerin CDS primlerini yukarı itmektedir.
-
Veri Akışının Kesilmesi = Kör Uçuş: Yatırımcıların en çok korktuğu şeylerden biri, ekonomik verilerin açıklanmasının durmasıdır. Bu, piyasaların “kör uçuş” yapması anlamına gelir. Fed’in kararlarını verilere göre aldığı bir ortamda, verinin kendisinin gelmemesi, para politikasının geleceğine dair belirsizliği katlayarak artırır. Bu belirsizlik de risk primlerini yükseltir.
Sonuç olarak, ABD’deki siyasi kriz sadece bir iç mesele değil, aynı zamanda küresel bir finansal istikrar riskidir. Kongre’de bir uzlaşma sağlanana kadar, bu belirsizliğin hem ABD hem de Avrupa piyasaları üzerindeki baskısının devam etmesi beklenir. Trump’ın yeni tarife hamleleri de bu ateşe benzin döken bir diğer faktör olmuştur.
