UBS ve Commerzbank’tan Yeni Tahminler Geldi: Ons İçin 3.800-3.900 Dolar Seviyeleri Masada
Altın fiyatları, ABD’den gelen ve işgücü piyasasında belirgin bir soğumaya işaret eden verilerin, Federal Rezerv’in (Fed) faiz indirim döngüsünü yakın zamanda ve muhtemelen birden fazla adımla başlatacağı beklentisini pekiştirmesiyle, bu hafta başında kırdığı rekor seviyelere yakın seyrini koruyor. Değerli metal, haftayı üst üste dördüncü kazançla kapatmaya hazırlanıyor.
Salı günü 3.673,95 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesini gören spot altın, haberin yazıldığı sıralarda %0,28’lik bir artışla 3.643,50 dolardan işlem görüyor. Bu son yükselişle birlikte, külçe altının bu haftaki kazancı %1,6‘yı buldu.
Karışık Veriler, Tek Bir Beklenti: Faiz İndirimi
Piyasadaki bu güçlü “boğa” (yükseliş) eğiliminin arkasında, ABD ekonomisinden gelen ve birbiriyle çelişiyor gibi görünen, ancak nihayetinde aynı kapıya çıkan veriler yatıyor:
-
Zayıf İstihdam: Haftalık işsizlik maaşı başvurularının Ekim 2021’den bu yana en yüksek seviyesine fırlaması, ekonomideki yavaşlamayı ve Fed’in faiz indirmesi için artan baskıyı teyit etti.
-
İnatçı Enflasyon: Diğer yandan, tüketici fiyatlarının Ağustos’ta aylık %0,4 ile son yedi ayın en keskin yükselişini kaydetmesi, bir “stagflasyon” (durgunluk içinde enflasyon) riskini gündeme getirerek, yatırımcıları belirsizlikten korunmak için “güvenli liman” olan altına yöneltti.
UBS analisti Giovanni Staunovo, durumu “Piyasa, Fed’in bir sonraki toplantıda faiz oranlarını düşürmeye başlamasına hazırlanıyor. Beklenti, bunun sadece tek bir indirim olmayacağı yönünde,” sözleriyle özetledi.
Dev Bankalardan Yeni Rekor Tahminleri
Bu güçlü seyir, büyük yatırım bankalarını da altın fiyatı tahminlerini yukarı yönlü revize etmeye itti:
-
Commerzbank: 2026 yıl sonu için altın fiyatı tahminini 3.600 dolardan 3.800 dolara yükseltti.
-
UBS: 2025 sonu için hedefini 3.800 dolara, 2026 ortası için ise 3.900 dolara çıkardı.
Finans Hattı Yorum:
Altın piyasası, son yılların en güçlü ve en net “boğa” sinyallerini veriyor. Bu rallinin arkasında, yatırımcı psikolojisini ve makroekonomik beklentileri derinden etkileyen yapısal bir değişim yatıyor.
1. “Stagflasyon” Korkusu Altının En İyi Dostudur: Piyasaların karşı karşıya olduğu senaryo, giderek daha fazla 1970’leri andıran bir “stagflasyona” işaret ediyor. Yani, düşük/negatif ekonomik büyüme ve yüksek/inatçı enflasyonun bir arada görüldüğü bir ortam. Bu, hem hisse senetleri (düşük büyüme nedeniyle) hem de tahviller (yüksek enflasyon nedeniyle reel getirileri eridiği için) için en kötü senaryodur. Bu “ikili” risk karşısında, yatırımcıların sığınabileceği tek gerçek “güvenli liman” altın olarak öne çıkıyor.
2. “Tek Bir İndirim Yetmez”: Gevşeme Döngüsü Fiyatlanıyor: UBS analistinin de belirttiği gibi, piyasa artık sadece Eylül ayındaki ilk indirimi değil, bunun arkasından gelecek olan uzun bir gevşeme döngüsünü fiyatlıyor. Düşen faiz oranları, faiz getirisi olmayan altını tutmanın fırsat maliyetini düşürdüğü için, altının cazibesini katlayarak artırıyor.
3. Siyasi Riskler “Katalizör” Görevi Görüyor: Bu ekonomik zeminin üzerine, ABD Başkanı Trump’ın Fed’e yönelik sürekli baskısı ve merkez bankasının bağımsızlığına dair artan endişeler de eklenince, altın için adeta “mükemmel bir fırtına” ortamı oluşuyor. Kurumlara olan güvenin sarsıldığı dönemlerde, altın “nihai para birimi” olarak parlar.
4. 4.000 Dolar Artık “Temel Senaryo” mu?: UBS ve Commerzbank gibi devlerin tahminlerini 3.800-3.900 dolar bandına çekmesi, daha önce “radikal” olarak görülen 4.000 dolarlık ons altın hedefinin artık piyasanın “temel senaryosu” haline gelmeye başladığını gösteriyor. Bu durum, daha önce kenarda bekleyen yatırımcıları da “yükselen trene atlamak” için harekete geçirerek, rallinin kendi kendini besleyen bir döngüye girmesine neden olabilir.
Piyasaların odağı, gelecek haftaki Fed toplantısından çıkacak karar ve Başkan Powell’ın bu yeni ekonomik veriler ışığında vereceği ileriye dönük mesajlarda olacak. Ancak mevcut tablo, altının yükseliş trendinin arkasındaki temel dinamiklerin son derece güçlü ve kalıcı olduğunu gösteriyor.
