Fed’in favori göstergesi olan çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda %2,9 ile beklentilere paralel geldi. “Kötü haber gelmemesi iyi haberdir” diyen piyasalar, faiz indirimi beklentilerini korudu.
ABD’de haftanın en kritik verisi olan ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası kararlarında birincil öncelik verdiği Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi açıklandı. Veriler, enflasyonun Fed’in %2’lik hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ettiğini gösterse de, beklentileri aşmayarak piyasalardaki “en kötü senaryo” korkusunu yatıştırdı ve ılımlı bir iyimserliğe yol açtı.
Ağustos Ayı PCE Enflasyon Karnesi
| Gösterge | Ağustos Verisi | Temmuz Verisi | Beklenti | Yön |
| Manşet PCE (Aylık) | %0,3 | %0,2 | %0,3 | Hafif Yükseliş |
| Manşet PCE (Yıllık) | %2,7 | %2,6 | – | Yükselişte |
| Çekirdek PCE (Aylık) | %0,2 | %0,2 | – | Sabit |
| Çekirdek PCE (Yıllık) | %2,9 | %2,9 | %2,9 | Sabit |
ABD Ticaret Bakanlığı’nın verilerine göre, manşet PCE enflasyonu Ağustos ayında aylık bazda %0,3 artarken, yıllık bazda %2,6’dan %2,7‘ye yükseldi.
Piyasaların daha yakından takip ettiği, gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek PCE enflasyonu ise aylık bazda %0,2, yıllık bazda ise %2,9 artarak beklentilere paralel bir seyir izledi ve Temmuz ayı seviyesini korudu.
Piyasaların İlk Tepkisi Olumlu Oldu
Verilerin “beklenenden kötü gelmemesi”, piyasalarda bir rahatlama yarattı. Açıklamanın ardından:
-
S&P 500 endeks vadelileri %0,35 yükseldi.
-
10 yıllık ABD Hazine tahvil faizi 1 baz puan düşüşle %4,164’e geriledi.
-
Dolar endeksi %0,14’lük bir düşüşle 98,36 seviyesine indi.
Analistler Ne Diyor?
Spartan Capital Securities Baş Ekonomisti Peter Cardillo, “Enflasyon hâlâ yapışkan, ancak hızlandığına dair bir işaret yok. Bu da Fed’in yıl sonuna kadar en az bir faiz indirimi yapmasını engelleyecek bir durum değil,” dedi. Cardillo, piyasaların bu nedenle olumlu tepki verdiğini belirtti.
Bokeh Capital Partners Yatırım Direktörü Kim Forrest ise verilerin aşırı sıcak olmadığını ve bu nedenle Fed’in odağının yeniden gelecek haftaki istihdam verilerine kayacağını vurguladı. Forrest, “İşgücü piyasası, Fed için hâlâ birincil öncelik,” diyerek istihdamdaki soğumanın faiz indirimleri için daha önemli olabileceğini ima etti.
Finans Hattı Yorumu:
Bugünkü PCE verisi, piyasalar için tam bir “kurşun atlatma” senaryosu oldu. Veri, “iyi” değil ama “korkulduğu kadar kötü” de değil. Bu durum, “kötü haber gelmemesi, iyi haberdir” mottosuyla hareket eden piyasalar için bir rahatlama rallisini tetiklemeye yetti.
Bu verinin piyasalar için anlamı şudur:
-
Faiz İndirimi Beklentisi Masada Kaldı: Enflasyonda yukarı yönlü bir şok yaşanmaması, Fed’in Ekim veya Aralık ayında bir faiz indirimi daha yapabileceği beklentisini canlı tuttu. Eğer bu veri beklentilerin üzerinde gelseydi, bu beklentiler büyük ölçüde ortadan kalkacak ve piyasalarda sert bir satış dalgası yaşanacaktı.
-
Dolar Zayıfladı, Risk İştahı Arttı: Faiz indirimi beklentisinin masada kalması, doları zayıflattı ve tahvil faizlerini düşürdü. Bu durum, hisse senetleri (özellikle teknoloji hisseleri) ve altın gibi riskli veya faizsiz varlıklar için en ideal ortamı yaratır. Veri sonrası S&P 500 vadelilerindeki yükseliş de bunun bir kanıtıdır.
-
Gözler Artık İstihdamda: Analistlerin de belirttiği gibi, enflasyon cephesinden bir “şok” gelmemesiyle birlikte, piyasaların ve Fed’in tüm dikkati artık gelecek hafta açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisine çevrilecek. Eğer istihdam verisi de ekonomide bir soğumaya işaret ederse, bu durum Fed’in faiz indirmesi için eli daha da güçlenecek ve piyasalardaki ralli devam edebilir.
Sonuç olarak, bugünkü veriyle haftanın en büyük risklerinden biri atlatılmış oldu. Piyasalar, faiz indirimi umutlarını koruyarak haftayı pozitif bir modda kapatmaya hazırlanıyor. Ancak enflasyonun hala %2’lik hedefin çok üzerinde olduğu gerçeği, Fed’in “temkinli” duruşunu sürdüreceği ve piyasaların aşırı iyimserliğe kapılmaması gerektiği konusunda bir uyarı niteliği taşıyor.
