Aksa Akrilik’te Stratejik Dönüşüm: Cirodaki Düşüşe Rağmen Net Karda %170 Artış
Türkiye’nin ve dünyanın önde gelen akrilik elyaf üreticisi Aksa Akrilik (AKSA), 2025 yılı konsolide finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, satış gelirlerinde yaşanan %12,6’lık daralmaya rağmen, yatırım faaliyetlerinden elde ettiği yüksek gelirler ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerin etkisiyle net karını rekor seviyeye taşıdı. Bilançoda duran varlıklar ve finansal borçlardaki belirgin artış, şirketin agresif bir büyüme ve satın alma döneminden geçtiğini işaret ediyor.
Öne Çıkan Veriler
| Finansal Kalem (Milyon TL) | 2025 (Cari) | 2024 (Önceki) | Değişim (%) |
| Hasılat | 32.444 | 37.123 | 🔽 -12,6% |
| Brüt Kar | 4.928 | 5.570 | 🔽 -11,5% |
| Esas Faaliyet Karı | 4.686 | 3.598 | 🔼 +30,2% |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 3.044 | 52 | 🔼 +5753% |
| Net Dönem Karı (Ana Ort.) | 4.016 | 1.488 | 🔼 +169,9% |
| Toplam Varlıklar | 68.473 | 46.641 | 🔼 +46,8% |
| Finansal Borçlar (Kısa+Uzun) | 23.484 | 7.713 | 🔼 +204,5% |
| Özkaynaklar | 33.637 | 31.253 | 🔼 +7,6% |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 4.957 | 4.139 | 🔼 +19,8% |
Gelir Tablosu: Operasyonel Daralmayı Yatırım Gelirleri Kurtardı
Aksa’nın 2025 yılı hasılatı 32,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek reel bazda daraldı. Satışların maliyetindeki düşüş ciro kaybını telafi edemeyince brüt kar %11,5 geriledi. Ancak gelir tablosunun alt kalemlerinde dikkat çekici hareketler yaşandı. “Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler” kalemi 1,7 milyar TL’den 3,9 milyar TL’ye yükseldi. Daha da önemlisi, “Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler” kalemi 52 milyon TL’den 3 milyar TL’ye fırladı. Bu olağanüstü gelirler, ikiye katlanan finansman giderlerini (-6,2 milyar TL) absorbe ederek net karın %170 artışla 4 milyar TL’ye ulaşmasını sağladı.
Bilanço: Dev Satın Alma ve Borçlanma Hamlesi
Bilançodaki en büyük değişim, şirketin varlık ve borç yapısındaki büyümedir. Toplam varlıklar %47 artışla 68,5 milyar TL’ye ulaştı.
-
Duran Varlık Artışı: Maddi duran varlıklar 24,7 milyar TL’den 38,2 milyar TL’ye yükseldi. Ancak asıl dikkat çeken nokta, “Şerefiye” kaleminin 151 milyon TL’den 2,4 milyar TL’ye ve “Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar”ın 1,1 milyar TL’den 5,6 milyar TL’ye çıkmasıdır. Bu durum, Aksa’nın yıl içinde çok büyük bir satın alma gerçekleştirdiğini (muhtemelen iştirak alımı) gösteriyor.
-
Borç Yükü: Bu büyüme büyük oranda borçlanma ile finanse edildi. Kısa vadeli borçlanmalar 6,5 milyar TL’den 15,8 milyar TL’ye, uzun vadeli borçlanmalar ise 1,1 milyar TL’den 7,7 milyar TL’ye fırladı.
Nakit Akışı: Yatırıma Giden Nakit
Şirket, operasyonel faaliyetlerinden 4,8 milyar TL nakit yaratarak güçlü bir performans sergiledi (Geçen yıl: 2,9 milyar TL). Ancak nakit akış tablosunun yatırım bölümünde; İştirak alımı için 4,7 milyar TL ve maddi duran varlık alımı için 3,1 milyar TL nakit çıkışı görüldü. Bu yatırımlar, finansman faaliyetlerinden sağlanan 17,6 milyar TL’lik yeni borçlanma ile finanse edildi. Ayrıca şirket bu dönemde 2,1 milyar TL temettü ödemesi gerçekleştirdi.
Finans Hattı Yorum: Sonuç ve Değerlendirme
Aksa Akrilik’in 2025 bilançosu, şirketin kabuk değiştirdiğini ve inorganik büyümeye (satın alma) odaklandığını gösteriyor.
1. Karın Kalitesi ve Kaynağı: Net kar muazzam bir artış gösterse de, bu artış ana faaliyetlerden (tekstil/kimya satışları) değil, yatırım gelirleri ve diğer faaliyet gelirlerinden kaynaklanmıştır. Cirodaki düşüş, küresel tekstil talebindeki yavaşlamayı yansıtsa da, şirket bu dönemi bilanço büyüterek geçirmiştir.
2. Borçluluk Riski: Finansal borçların 7,7 milyar TL’den 23,5 milyar TL’ye çıkması önemli bir risk faktörüdür. Özellikle kısa vadeli borçların toplam borç içindeki payının yüksekliği ve finansman giderlerinin (faiz) 3,3 milyar TL’den 6,2 milyar TL’ye çıkması, önümüzdeki dönemde karlılık üzerinde baskı oluşturabilir.
3. Büyüme Hikayesi: Şerefiye ve maddi olmayan duran varlıklardaki devasa artış, yapılan satın almanın boyutunu gösteriyor. Bu satın almanın (muhtemelen stratejik bir iştirak veya teknoloji yatırımı) önümüzdeki yıllarda ciro ve FAVÖK’e katkısı, artan borç yükünün sürdürülebilirliği açısından kritik olacaktır.
Sonuç: Aksa, 2025’te risk alarak büyümeyi tercih etmiştir. Cirodaki daralmayı finansal mühendislik ve stratejik yatırımlarla kara dönüştürmeyi başaran şirket, artık daha borçlu ancak varlık tabanı çok daha geniş bir yapıya bürünmüştür.
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi değildir. Finansal veriler KAP’ta yayınlanan raporlardan derlenmiştir.
