Borusan’da Nakit Yaratma Gücü ve Bilanço Büyümesi Öne Çıktı
Borusan Birleşik Boru (BRSAN), 2025 yılı konsolide finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, satış gelirlerinde yaşanan %30’luk artış ve brüt karlılıktaki güçlü toparlanma ile dikkat çekti. Net kar tarafında, finansman giderlerinin ve enflasyon muhasebesi etkisinin baskısı hissedilse de, operasyonel faaliyetlerden elde edilen nakit akışındaki muazzam artış ve bilançodaki nakit pozisyonunun güçlenmesi, şirketin finansal sağlığını koruduğunu gösterdi.
Öne Çıkan Veriler
| Finansal Kalem (Milyon TL) | 2025 (Cari) | 2024 (Önceki) | Değişim (%) |
| Hasılat | 71.454 | 55.066 | 🔼 +29,8% |
| Brüt Kar | 6.011 | 3.607 | 🔼 +66,6% |
| Esas Faaliyet Karı | 3.066 | 1.709 | 🔼 +79,4% |
| Net Dönem Karı | 1.272 | -227 | 🔼 (Kara Geçiş) |
| Toplam Varlıklar | 76.187 | 55.439 | 🔼 +37,4% |
| Özkaynaklar | 37.735 | 30.102 | 🔼 +25,4% |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 5.460 | 2.356 | 🔼 +131,7% |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | 9.642 | 1.556 | 🔼 +519,8% |
Gelir Tablosu: Operasyonel Karlılıkta Sıçrama
Borusan, 2025 yılında cirosunu 71,5 milyar TL’ye yükseltti. Cirodaki %30’luk artışa karşın maliyet artışının daha sınırlı kalması, Brüt Karı %67 artırarak 6 milyar TL’ye taşıdı. Brüt kar marjı %6,5’ten %8,4’e yükseldi. Operasyonel giderlerin kontrol altında tutulmasıyla Esas Faaliyet Karı %79 artışla 3,1 milyar TL’ye ulaştı. 2024 yılında zarar açıklayan şirket, 2025’te 1,3 milyar TL net kar elde ederek pozitife döndü.
Bilanço: Stoklar ve Alacaklarda Artış
Varlık tarafında stoklardaki artış dikkat çekici; stoklar 12,4 milyar TL’den 19,3 milyar TL’ye (%55 artış) yükseldi. Ticari alacaklar da %62 artışla 8,6 milyar TL oldu. Bu durum işletme sermayesi ihtiyacını artırsa da, şirket bu ihtiyacı ticari borçlarını artırarak (5,6 milyar TL -> 8,9 milyar TL) ve güçlü nakit akışıyla finanse etmiş görünüyor. Borçluluk tarafında ise toplam finansal borçlar (Kısa+Uzun Vadeli Krediler ve İhraç Edilen Borçlanma Araçları) 20,6 milyar TL’den 22,2 milyar TL’ye yükseldi, artış makul seviyede kaldı.
Nakit Akışı: Nakit Makinesi Gibi Çalıştı
Raporun en etkileyici kısmı nakit akış tablosunda. Şirket, işletme faaliyetlerinden 9,6 milyar TL nakit yarattı (Geçen yıl: 1,5 milyar TL). Bu devasa artışın ana kaynağı, güçlü operasyonel karın yanı sıra işletme sermayesi yönetimindeki başarı oldu. Yatırım faaliyetlerinde (CAPEX) 2,7 milyar TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinde (kredi geri ödemeleri ve faiz) 3 milyar TL nakit çıkışı yaşandı. Tüm bu hareketler sonucunda şirketin kasasındaki nakit 2,4 milyar TL’den 5,5 milyar TL’ye fırladı.
Finans Hattı Yorum: Sonuç ve Değerlendirme
Borusan Birleşik Boru’nun 2025 bilançosu, operasyonel verimliliğin ve nakit odaklı yönetimin meyvelerini verdiğini gösteriyor.
1. Karlılık Dönüşü: Şirketin zarardan kara geçmesi ve operasyonel kar marjlarını iyileştirmesi, fiyatlama stratejisinin ve maliyet kontrolünün başarılı olduğunu kanıtlıyor. Brüt kardaki %67’lik artış, sektör ortalamasının üzerinde bir performans.
2. Nakit Yaratma Kapasitesi: İşletme faaliyetlerinden yaratılan 9,6 milyar TL nakit, şirketin borçlarını ödeme, yatırım yapma ve temettü dağıtma kapasitesini ciddi oranda artırıyor. Bu nakit akışı, yüksek faiz ortamında şirketi rakiplerinden ayrıştıran en önemli güç.
3. Stok Yönetimi: Stoklardaki artış, hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı bir önlem veya talep artışı beklentisi olabilir. Ancak bu stokların karlı satışlara dönüşmesi, 2026 yılı performansı için kritik olacaktır.
4. Borçluluk ve Risk: Şirketin borçluluğu artmış olsa da, güçlü nakit pozisyonu ve artan özkaynaklar (kaldıraç oranının düşmesi) finansal riski dengeliyor. Net Borç / FAVÖK çarpanının iyileştiği söylenebilir.
Sonuç: Borusan, 2025 yılında hem kar hem de nakit üreten bir yapıya kavuşmuştur. Güçlü bilanço ve nakit akışı, şirketin gelecek dönemdeki stratejik hamleleri (örneğin ABD yatırımları veya yeni pazarlar) için sağlam bir zemin oluşturmaktadır.
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi değildir. Finansal veriler KAP’ta yayınlanan raporlardan derlenmiştir.
