Ciroda Güçlü Büyüme, Ancak Düşen Faaliyet Kârı ve Artan Giderler Net Kârı Baskıladı
Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (CIMSA), 2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde satış gelirlerini önemli ölçüde artırmasına rağmen, düşen operasyonel kârlılık ve artan finansman giderlerinin etkisiyle net kârında sert bir düşüş yaşadı. Şirketin operasyonel faaliyetlerinden yarattığı güçlü nakit akışı ise bilançonun olumlu tarafı olarak öne çıktı.
(Not: Finansal tablolardaki tüm tutarlar Bin TL olarak ifade edilmiştir.)
Öne Çıkan Finansal Veriler
| Kalem (Bin TL) | 01.01.2024 – 30.09.2024 | 01.01.2025 – 30.09.2025 | Değişim (%) |
| Hasılat | 24.646.148 | 33.101.045 | %34,31 |
| Brüt Kâr | 5.845.629 | 6.464.449 | %10,59 |
| Esas Faaliyet Kârı | 4.360.726 | 3.618.816 | %-17,01 |
| Net Dönem Kârı (Ana Ortaklık) | 3.976.259 | 2.349.017 | %-40,93 |
Bilanço Analizi
Çimsa’nın 2025’in ilk dokuz ayındaki konsolide hasılatı, geçen yılın aynı dönemine göre %34,31’lik güçlü bir artışla 33,1 milyar TL’ye ulaştı. Satış gelirlerindeki bu etkileyici büyümeye rağmen, maliyetlerdeki daha hızlı artış nedeniyle brüt kâr %10,59’luk daha sınırlı bir artışla 6,46 milyar TL oldu. Bu durum brüt kâr marjında bir daralmaya işaret etti.
Operasyonel tarafta ise kârlılıktaki düşüş daha belirgin oldu. Özellikle genel yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle şirketin esas faaliyet kârı, geçen yıla göre %17 azalarak 3,62 milyar TL’ye geriledi. Parasal pozisyon kazançlarındaki artışa rağmen, düşen faaliyet kârı ve 1,79 milyar TL’ye ulaşan finansman giderleri net kârı baskıladı. Sonuç olarak şirketin dokuz aylık ana ortaklığa düşen net kârı, geçen yıla göre %40,93’lük sert bir düşüşle 2,35 milyar TL olarak gerçekleşti.
Şirketin bilançosunda, dönem başındaki 9,6 milyar TL olan nakit ve nakit benzerlerinin 5,4 milyar TL’ye gerilediği görülüyor. Toplam 85,4 milyar TL varlığa karşılık şirketin toplam yükümlülükleri 43,6 milyar TL seviyesinde iken, 41,7 milyar TL’lik güçlü bir özkaynak yapısı bulunmaktadır.
Nakit akış tablosu, zorlu kârlılık rakamlarına rağmen şirketin operasyonel verimliliğini koruduğunu gösterdi. İşletme faaliyetlerinden 3,46 milyar TL pozitif nakit akışı yaratıldı. Ancak bu nakit, büyük ölçüde 4,74 milyar TL’lik yatırım harcamalarını finanse etmekte yetersiz kaldı. Şirket, aradaki farkı ve borç ödemelerini mevcut nakit ve yeni borçlanma ile karşıladı.
Finans Hattı Yorumu:
Çimsa’nın 2025 yılı dokuz aylık finansal sonuçları, ciro bazında güçlü bir büyüme tablosu çizerken, kârlılık tarafında ciddi bir erozyon yaşandığını ortaya koyuyor. Hasılatını %34 artırmayı başaran bir şirketin, esas faaliyet kârının %17, net kârının ise %41 gerilemesi, maliyet baskıları ve operasyonel gider artışlarının marjlar üzerinde ne denli etkili olduğunu net bir şekilde gösteriyor.
Özellikle artan finansman giderleri, şirketin net kârlılığı üzerindeki ana baskı unsurlarından biri olmaya devam ediyor. Bu durum, şirketin büyüme stratejisini ve borçluluk yapısını yeniden gözden geçirmesi gerekliliğine işaret edebilir.
Ancak bilançonun en olumlu sinyali nakit akış tarafından geliyor. Kârlılıktaki düşüşe rağmen, şirketin işletme faaliyetlerinden 3,5 milyar TL’ye yakın güçlü bir nakit yaratabilmesi, işletme sermayesi yönetimindeki başarısını ve operasyonel döngüsünün sağlığını koruduğunu gösteriyor. Bu güçlü nakit akışı, şirketin devam eden yüksek yatırım harcamalarını kısmen finanse etmesini sağlamıştır.
Sonuç olarak, Çimsa için önümüzdeki dönemde en kritik konu, cirodaki büyümeyi kâr marjlarına ve net sonuca yansıtabilmek olacaktır. Maliyet kontrolü ve operasyonel verimliliği artırıcı adımlar, şirketin kârlılık trendini yeniden pozitife çevirmesi için hayati önem taşımaktadır. Güçlü nakit yaratma kabiliyeti ise bu süreçte şirketin en önemli güvencesi olacaktır.
