Artan Maliyetler ve Finansman Giderleri Kârlılığı Eritti, Nakit Akışında Güçlü Toparlanma
Türkiye’nin demir-çelik devi Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (EREGL), 2025 yılının ilk dokuz aylık konsolide finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, artan maliyetler ve finansman giderlerinin etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre kârlılığında sert bir düşüş yaşadı. Erdemir, 2025’in ilk 9 ayında 2 milyar 384 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıkladı. Bu rakam, şirketin 2024’ün aynı döneminde elde ettiği 10 milyar 787 milyon TL’lik kârın %78 altında kaldı.
Hasılat Yerinde Saydı, Brüt Kâr Eridi
Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) bildirdiği finansal sonuçlara göre, satış gelirleri yatay seyrederken, maliyetlerdeki artış kâr marjlarını ciddi şekilde baskıladı.
-
Hasılat: Yılın ilk 9 ayında 147,9 milyar TL‘ye ulaşarak, geçen yılın aynı dönemindeki 148,9 milyar TL’lik hasılata göre hafif bir düşüş gösterdi.
-
Brüt Kâr: Satışların maliyetindeki artış nedeniyle, brüt kâr %32,7’lik sert bir düşüşle 17,6 milyar TL’den 11,8 milyar TL’ye geriledi.
-
Esas Faaliyet Kârı: Operasyonel kârlılığı gösteren esas faaliyet kârı ise çok daha sert bir düşüş yaşadı. Geçen yıl 15,8 milyar TL olan bu kalem, bu yıl %62,6’lık bir düşüşle 5,9 milyar TL’ye indi.
Finansman Giderleri Kârı Baskıladı
Şirketin kârlılığını olumsuz etkileyen en önemli faktörlerden biri de net finansman giderlerindeki artış oldu.
-
Net Finansman Gideri: 2024’ün ilk 9 ayında yaklaşık 5,9 milyar TL olan net finansman gideri, bu yılın aynı döneminde %17’lik bir artışla 6,8 milyar TL’ye yükseldi.
Bilançonun Parlayan Yıldızı: Nakit Akışı ve Nakit Pozisyonu
Kârlılıktaki bu olumsuz tabloya rağmen, şirketin bilançosunda ve nakit akışında dikkat çekici bir toparlanma yaşandı.
-
Nakit ve Nakit Benzerleri: Yıl başında 55,2 milyar TL olan şirketin nakit pozisyonu, %77’lik güçlü bir artışla 97,7 milyar TL’ye fırladı.
-
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı: Geçen yılın ilk 9 ayında 12,7 milyar TL olan işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı, bu yıl %270’lik rekor bir artışla 47,2 milyar TL’ye ulaştı. Bu, şirketin ana faaliyetlerinden güçlü bir nakit yaratma kabiliyetine sahip olduğunu gösteriyor.
Finans Hattı Yorum: Ereğli Demir Çelik’in 9 aylık finansal sonuçları, demir-çelik sektörünün 2025 yılında ne kadar zorlu bir dönemden geçtiğini gözler önüne seriyor. Kârlılıktaki %78’lik dramatik düşüş, küresel emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar, artan enerji maliyetleri ve küresel talepteki yavaşlamanın birleşiminin bir sonucu. Şirketin hasılatını korumayı başarmasına rağmen, maliyetlerdeki artışı fiyatlarına yansıtamaması, kâr marjlarını eritmiş durumda. Artan finansman giderleri de yüksek faiz ortamının ve şirketin borçluluğunun kârlılık üzerindeki baskısını artırıyor.
Ancak, bu karamsar kârlılık tablosunun yanında olağanüstü derecede güçlü bir nakit akışı performansı var. İşletme faaliyetlerinden yaratılan nakdin 12,7 milyar TL’den 47,2 milyar TL’ye fırlaması, şirketin stok yönetimi, alacak tahsilatı ve borç yönetimi gibi operasyonel verimlilik alanlarında son derece başarılı olduğunu gösteriyor. Bu güçlü nakit akışı sayesinde şirketin kasasındaki nakit miktarının 97,7 milyar TL’ye ulaşması, Erdemir’e bu zorlu dönemde önemli bir finansal esneklik ve dayanıklılık sağlıyor.
Sonuç olarak, Erdemir’in bilançosu kısa vadede kârlılık baskısı altında olsa da, uzun vadeli operasyonel sağlığını ve nakit yaratma gücünü koruduğunu gösteriyor. Piyasalar, bu karmaşık tabloyu değerlendirirken, kârlılıktaki düşüşü olumsuz fiyatlayabilir. Ancak, güçlü nakit akışının, şirketin gelecekteki yatırım ve temettü potansiyelini koruduğunu da göz ardı etmemek gerekir. Küresel çelik piyasalarındaki olası bir toparlanma, Erdemir’in kârlılığını hızla yeniden yukarı taşıma potansiyeli taşıyor.
