Ekonomik Projeksiyonlar Revize Edildi: Büyüme Beklentileri Yükseldi, Faiz İndirim Patikası Hızlandı
ABD Merkez Bankası (Fed), dün akşamki 25 baz puanlık faiz indirim kararının yanı sıra, piyasalara adeta bir “bayram” havası yaşatan yeni ekonomik projeksiyonlarını da açıkladı. Fed yetkilileri, ABD ekonomisi için büyüme beklentilerini önümüzdeki üç yıl için yukarı yönlü revize ederken, aynı dönem için faiz oranı beklentilerini ise aşağı çekti. Bu “daha fazla büyüme, daha düşük faiz” kombinasyonu, piyasaların hayal edebileceği en “güvercin” ve en “piyasa dostu” senaryo olarak yorumlandı.
FOMC üyelerinin medyan tahminlerini yansıtan “Ekonomik Projeksiyon Raporu”nun ana hatları, Fed’in artık “yumuşak iniş” senaryosuna ne kadar inandığını ve para politikasını bu doğrultuda gevşetmeye hazır olduğunu gösterdi.
Büyüme Beklentileri Yükseldi
-
2025 Büyüme (GSYH) Tahmini: %1,4’ten %1,6‘ya yükseltildi.
-
2026 Büyüme Tahmini: %1,6’dan %1,8‘e yükseltildi.
-
2027 Büyüme Tahmini: %1,8’den %1,9‘a yükseltildi.
Faiz İndirim Patikası Hızlandı
Belki de raporun en önemli revizyonu, üyelerin gelecekteki faiz oranı beklentilerini gösteren “nokta grafikte” (dot plot) yaşandı:
-
2025 Yıl Sonu Faiz Tahmini: %3,9’dan %3,6‘ya indirildi. (Bu, bu yıl içinde toplamda en az 3 faiz indirimi daha ima ediyor.)
-
2026 Yıl Sonu Faiz Tahmini: %3,6’dan %3,4‘e indirildi.
-
2027 Yıl Sonu Faiz Tahmini: %3,4’ten %3,1‘e indirildi.
Enflasyon ve İşsizlikte de Olumlu Görünüm
-
Çekirdek PCE Enflasyonu (Fed’in favorisi): Gelecek yıl için beklenti %2,6’dan %2,4‘e indirildi ve 2028’de hedefe (%2,0) ulaşması öngörüldü.
-
İşsizlik Oranı: Gelecek yıllar için tahminler aşağı yönlü revize edilerek, işgücü piyasasının güçlü kalmaya devam edeceği beklentisi korundu.
Finans Hattı Yorum:
Fed’in bu yeni projeksiyonları, piyasaların “hayalindeki senaryoyu” resmen teyit eden, son derece güçlü bir “risk iştahı” sinyalidir. Bu rapor, küresel piyasalar için yeni bir dönemin başlangıcına işaret ediyor.
1. “Goldilocks” Senaryosu Resmen Masada: Bu rapor, finans piyasalarının en sevdiği senaryo olan “Goldilocks” (ne çok sıcak, ne çok soğuk, tam kararında) ekonomisinin Fed tarafından da resmen kabul edildiğini gösteriyor. Yani, ekonomi resesyona girmeyecek kadar güçlü büyürken, enflasyon da kontrol altında kalmaya devam edecek ve bu da Fed’e faizleri indirmesi için bolca alan tanıyacak. Bu, riskli varlıklar için olabilecek en iyi temel senaryodur.
2. Faiz İndirim Döngüsü “Kademeli” Değil, “Kararlı” Olacak: Haziran ayındaki projeksiyonlar bu yıl için sadece iki indirime işaret ederken, yeni projeksiyonların en az üç indirimi ima etmesi, Fed’in gevşeme döngüsünde daha “kararlı” ve “proaktif” olacağını gösteriyor. Bu durum, “sadece tek bir sigorta indirimi mi olacak?” endişelerini tamamen ortadan kaldırarak, uzun süreli bir gevşeme döngüsünün başladığına dair piyasalara güçlü bir güvence veriyor.
3. Piyasalar Üzerindeki Beklenen Etkiler: “Her Şey Rallisi” (Everything Rally)
Bu “daha fazla büyüme, daha düşük faiz” kombinasyonu, genellikle tüm varlık sınıflarını aynı anda yukarı çeken bir “her şey rallisi” potansiyeli taşır:
-
Hisse Senetleri (Borsa): Hem düşen borçlanma maliyetleri hem de güçlü ekonomik büyüme beklentisi, şirket kârlılıklarını ve dolayısıyla hisse senedi piyasalarını (S&P 500, Nasdaq ve Borsa İstanbul dahil) güçlü bir şekilde destekler.
-
ABD Doları: Daha agresif bir faiz indirimi patikası, dolar üzerinde ciddi bir aşağı yönlü baskı yaratacaktır.
-
Altın ve Emtialar: Düşen faizler ve zayıflayan dolar, altın, gümüş ve diğer emtialar için en ideal ortamı oluşturarak yükseliş trendini pekiştirir.
-
Gelişmekte Olan Piyasalar (ve TL Varlıklar): Zayıf bir dolar, gevşeyen bir Fed ve artan küresel risk iştahı, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışını hızlandıracak en önemli katalizördür. Bu rapor, Borsa İstanbul ve TL varlıklar için son derece pozitif bir dış rüzgar anlamına gelmektedir.
Sonuç olarak, Fed bu projeksiyonlarla piyasalara tam olarak duymak istediği şeyi vermiştir. Bu “güvercin” duruş, en azından bir sonraki kritik veri gelene veya jeopolitik bir şok yaşanana kadar, küresel piyasalardaki pozitif momentumun devam etmesi için sağlam bir zemin hazırlamıştır.
