Güçlü ABD verileri Fed’in faiz indirimi beklentilerini zayıflatırken, jeopolitik riskler ve Trump’ın yeni tarife hamleleri piyasalara yön verdi.
Küresel emtia piyasaları, geride bıraktığımız haftayı ABD’den gelen güçlü makroekonomik veriler, artan jeopolitik riskler ve Fed’in para politikasına ilişkin belirsizliklerin gölgesinde karışık bir seyirle tamamladı. Güvenli liman talebi ve arz endişeleri değerli metaller ile petrolü yukarı taşırken, baz metaller ve tarım emtialarında ayrışan bir görünüm hakimdi.
Haftanın Emtia Karnesi
| Emtia Grubu | Haftalık Performans | Ana Etkenler |
| Değerli Metaller | Pozitif (Paladyum +%10,5, Gümüş +%6,9, Altın +%2) | Jeopolitik riskler, güvenli liman talebi, tarife endişeleri |
| Enerji | Pozitif (Doğal Gaz +%11, Brent Petrol +%3,9) | Rusya-Ukrayna gerilimi, ABD stoklarındaki düşüş, Rusya ihracat yasağı |
| Baz Metaller | Karışık (Bakır/Kurşun +, Nikel/Alüminyum -) | Çin talebi beklentileri, Grasberg madeni arz kesintisi |
| Tarım Emtiaları | Karışık (Kahve/Şeker +, Hububat -) | Arjantin vergi politikası, ABD hasadı, Karadeniz rekabeti |
Güçlü ABD Verileri Faiz İndirimi Beklentilerini Zayıflattı
Haftanın ana gündem maddesi, ABD’den gelen ve beklentileri aşan makro veriler oldu. İkinci çeyrek GSYH büyümesinin %3,8’e revize edilmesi, işsizlik maaşı başvurularının düşmesi ve yeni konut satışlarının artması, ABD ekonomisinin dayanıklılığına işaret etti. Bu durum, Fed’in faiz indirimlerine ihtiyaç duymayabileceği beklentisini güçlendirerek dolar endeksini ve tahvil faizlerini yukarı taşıdı. Para piyasalarında Fed’in Aralık ayında ek bir faiz indirimine gitme olasılığı %63’e geriledi.
Altın, Jeopolitik Risklerle Yükselişini 6. Haftaya Taşıdı
Güçlenen dolara rağmen, altının ons fiyatı üst üste altıncı haftada da yükselerek haftayı 3.759 dolardan tamamladı. Bu yükselişte, Başkan Trump’ın açıkladığı yeni gümrük vergileri ve Rusya-Ukrayna hattındaki gerilimin artmasıyla güçlenen güvenli liman talebi etkili oldu. Gümüş, 2011’den bu yana en yüksek seviyesini görürken, platin de 2014’ten bu yana en yüksek seviyesini test etti.
Petrol, Rusya Gerilimi ve Stok Verisiyle Yükseldi
Brent petrolün varil fiyatı, haftayı %3,9’luk bir artışla kapattı. Fiyatları yukarı iten ana nedenler, Ukrayna’nın Rus enerji altyapısına yönelik saldırıları, Rusya’nın benzin ihracat yasağını uzatma planı ve ABD’de ham petrol stoklarının beklenmedik bir şekilde düşmesi oldu. Irak-Türkiye boru hattının yeniden açılmasına yönelik anlaşma ise bu yükselişi bir miktar sınırladı. Doğal gaz fiyatları ise ABD’nin Avrupa’ya LNG ihracatını artırabileceği beklentileriyle haftayı %11’lik sert bir yükselişle tamamladı.
Baz Metallerde Bakır, Tarımda Kahve Öne Çıktı
Baz metallerde, Endonezya’daki Grasberg madeninde yaşanan üretim kesintisi sonrası Goldman Sachs’ın arz tahminlerini düşürmesiyle bakır haftayı pozitif kapattı. Tarım emtialarında ise Arjantin’in vergi politikasındaki değişiklikler ve ABD’deki hasat süreci fiyatları etkiledi. Kahve ve şeker fiyatları yükselirken, buğday, mısır ve soya fasulyesi gibi hububat ürünlerinde düşüş yaşandı.
Finans Hattı Yorumu:
Geçtiğimiz hafta, emtia piyasalarının ne kadar çok farklı ve birbiriyle çelişen dinamikten etkilendiğini bir kez daha gözler önüne serdi. Piyasalar adeta bir “çekişme” içinde.
-
Bir Yanda Makro Baskı: Güçlü ABD ekonomisi, “daha uzun süre daha yüksek faiz” anlamına gelir. Bu da doları güçlendirerek, dolar cinsinden fiyatlanan tüm emtialar üzerinde aşağı yönlü bir baskı yaratır.
-
Diğer Yanda Jeopolitik ve Arz Riskleri: Rusya-Ukrayna savaşı, Orta Doğu gerilimleri ve Trump’ın tarife hamleleri gibi jeopolitik faktörler ise belirsizliği ve risk algısını artırarak, altın gibi güvenli limanlara ve arzı kesintiye uğrayabilecek petrol gibi stratejik emtialara olan talebi yukarı iter.
Geçen hafta, jeopolitik risklerin makroekonomik baskıya galip geldiğini ve özellikle altın ile petrolün bu nedenle yükseldiğini gördük. Gümüş ve platindeki güçlü performans ise, bu metallerin hem güvenli liman hem de endüstriyel talep (yeşil dönüşüm, otomotiv vb.) tarafından desteklendiğini gösteriyor.
Gelecek hafta, ABD’den gelecek olan tarım dışı istihdam verisi bu denklemin en önemli değişkeni olacak. Eğer istihdam piyasası da GSYH gibi güçlü gelirse, bu durum Fed’in faiz indirim beklentilerini daha da öteleyerek emtia piyasaları üzerinde yeni bir baskı dalgası yaratabilir. Ancak zayıf bir veri, geçen haftaki yükseliş trendini daha da güçlendirecektir. Yatırımcıların bu karmaşık denklemi ve yüksek volatiliteyi göz önünde bulundurması gerekiyor.
