“Tarifeler Olmasaydı Hedefe Yakındık”: Goldman, 2025 Sonu İçin %3 Çekirdek Enflasyon Öngörüyor
Yatırım bankası devi Goldman Sachs’ın güncellenmiş tahminine göre, ABD’de uygulanan ve planlanan gümrük vergileri, enflasyonla mücadeleyi sekteye uğratarak Federal Rezerv’in (Fed) politika görünümünü karmaşık hale getiriyor. Bankanın analizine göre, bu yıl uygulamaya konan gümrük vergileri çekirdek TÜFE fiyatlarını 0.44 puan artırırken, yeni ve önerilen vergilerin önümüzdeki yıl 0.6 puan daha eklemesi bekleniyor.
Tarifeler Olmasaydı Enflasyon Hedefe Yakındı
Bankanın ekonomistleri, bu tarife etkileri olmasaydı, çekirdek TÜFE’nin yüzde 2’nin ortalarına daha yakın olacağını belirtti. Bu durum, aşırı ısınan bir talepten ziyade, ticaret gerilimlerinin 2026’ya doğru fiyat artışlarının kalıcılığının arkasındaki ana neden olduğuna işaret ediyor.
Bu birleşik etkinin, enflasyondaki düşüş hızını yavaşlatacağı ve Fed’in para politikası kararlarını daha da zorlaştıracağı vurgulandı. Goldman Sachs, bu gelişmeler ışığında, enflasyonun Aralık 2025 itibarıyla çekirdek TÜFE bazında yıllık yüzde 3.0 seviyelerinde kalabileceği uyarısında bulundu. Bu oran, Fed’in yüzde 2’lik hedefinin oldukça üzerinde bir seviyeyi temsil ediyor.
Finans Hattı Yorum: Goldman Sachs’ın bu analizi, ABD’deki enflasyon tartışmasının seyrini değiştirebilecek nitelikte ve Fed için son derece can sıkıcı bir tablo ortaya koyuyor. Rapor, enflasyonun yapışkanlığının arkasındaki temel nedenin sadece güçlü talep olmadığını, aksine doğrudan siyasi kararların (gümrük vergileri) bir sonucu olduğunu iddia ediyor. Bu, Fed’in elini kolunu bağlayan bir durum; çünkü Fed’in faiz artırımı gibi araçları talebi soğutmaya yöneliktir, ancak gümrük vergileri gibi arz yönlü maliyet şoklarına karşı etkisizdir.
Bu analiz, Fed’in kendisini bir “çıkmazda” bulabileceğini gösteriyor. Bir yanda, tarifelerin körüklediği ve hedefin üzerinde kalan bir enflasyon var. Diğer yanda ise, bu enflasyonu bastırmak için yapılacak ek faiz artışlarının, zaten yavaşlamakta olan ekonomiyi gereksiz yere resesyona sürükleme riski bulunuyor. Goldman’ın 2025 sonu için %3’lük çekirdek TÜFE tahmini, piyasalardaki “faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı” (higher for longer) beklentisini güçlendiriyor. Bu durum, enflasyonla mücadelenin sadece ekonomik verilere değil, aynı zamanda Washington ve Pekin arasındaki siyasi satrancın seyrine de ne kadar bağımlı hale geldiğini net bir şekilde ortaya koyuyor.
