2025 yılı için faiz projeksiyonları yukarı yönlü revize edildi, bankaların kârlılığı üzerindeki etkiler yeniden hesaplandı
Goldman Sachs, Türk bankalarına yönelik hisse tahminlerini ve kârlılık projeksiyonlarını, 2025 ilk çeyrek finansalları, makro görünüm ve sektörel eğilimler doğrultusunda güncelledi. Banka, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizine ilişkin beklentilerini yukarı yönlü revize ederken, bu gelişmenin bankaların Net Faiz Marjı (NIM) üzerindeki etkilerini de modellemeye dahil etti.
📈 Politika Faizi Beklentileri Yükseldi
Goldman Sachs’ın yeni tahminlerine göre TCMB politika faizi:
2025 2. çeyrek: %46
2025 3. çeyrek: %39
2025 4. çeyrek: %33
2026: %24
Bu oranlar önceki tahminlerde sırasıyla %38, %33, %31 ve %21 seviyesindeydi. Bu değişiklikler, faiz indirimi döngüsünün daha geç başlayacağına işaret ediyor.
💬 “NIM’lerde duraklama bekleniyor”
Goldman Sachs analizinde şu ifadelere yer verdi:
“Türk bankalarının çoğu faiz indirimi döngüsünden fayda sağlar, faiz artışlarından zarar görür. Bu nedenle faiz indiriminin ötelenmesi, 2025 yılında NIM’lerin duraklamasına yol açacak.”
Bankaya göre, 2026’dan itibaren NIM’lerde tekrar toparlanma görülebilir.
📊 Hisse Bazlı Öne Çıkan Güncellemeler (Tablo Özeti)
| Banka | Hisse Fiyatı | Hedef Fiyat (PT) | Getiri Potansiyeli | 2025 EPS Δ | 2026 EPS Δ | 2027 EPS Δ | Ortalama EPS Artışı |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Akbank | 51.0 TRY | 105.0 TRY | %106 | -19% | 2% | 6% | 6% |
| Yapı Kredi | 25.5 TRY | 50.0 TRY | %96 | -30% | 0% | 2% | -10% |
| İş Bankası | 19.9 TRY | 15.0 TRY | -25% | 2% | -5% | -7% | -3% |
| Garanti BBVA | 190.4 TRY | 190.0 TRY | 0% | -5% | -3% | 4% | -1% |
| VakıfBank | 22.7 TRY | 19.0 TRY | -16% | -8% | -9% | -11% | -9% |
| Halkbank | 20.5 TRY | 16.0 TRY | -22% | 12% | -13% | 10% | 10% |
✅ AL (Buy) önerileri:
Akbank (%106 yükseliş potansiyeli)
Yapı Kredi (%96 yükseliş potansiyeli, fakat EPS baskısı belirgin)
⚖️ Nötr öneriler:
İş Bankası
Garanti BBVA
❌ SAT (Sell) önerileri:
VakıfBank
Halkbank
📌 Dikkat Çeken Noktalar:
Akbank, güçlü hedef fiyat potansiyeli ve görece az bozulmuş EPS projeksiyonları ile ön planda.
Yapı Kredi için yüksek potansiyel görünse de, EPS projeksiyonlarındaki sert düşüş dikkat çekici.
Kamu bankaları (Vakıfbank, Halkbank) için negatif EPS revizyonları ve düşük NIM beklentileri risk oluşturuyor.
🎙️ Finans Hattı
Goldman Sachs’ın revize ettiği faiz patikası, Türk bankacılık sektöründe 2025 boyunca kârlılıkta temkinli bir görünüm yaratıyor. Faiz indiriminin ötelenmesi, net faiz marjları üzerindeki baskıyı artırırken, özel bankalar nispeten daha dirençli bir görünüm sergiliyor. Akbank ve Yapı Kredi, değerlemeye göre cazip olsa da kârlılık tarafındaki farklılaşmalar yatırımcı dikkatine sunulmalı. 2026 ise sektör için yeniden toparlanma yılı olabilir.
