Yeni 3 aylık stratejisini açıklayan Hazine, Ekim’de 5 ihale ve 1 kira sertifikası satışı gerçekleştirecek. Yeni 5 yıllık ve 2 yıllık sabit kuponlu tahviller ilk kez piyasaya sunulacak.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, önümüzdeki üç aya ilişkin İç Borçlanma Stratejisi’ni ve Ekim ayı ihale takvimini yayımladı. Buna göre Hazine, Ekim ayında gerçekleştireceği 263,6 milyar TL’lik iç borç servisine (anapara ve faiz ödemesi) karşılık, toplamda 290,1 milyar TL‘lik bir iç borçlanma yapmayı programladı. Ay boyunca dört tahvil ve bir bono ihalesi düzenlenecek, bir kira sertifikası ise doğrudan satılacak.
Ekim Ayı Borçlanma Programı
| Tarih | Enstrüman Tipi | Vade | Kupon / Ödeme |
| 6 Ekim Pazartesi | Hazine Bonosu (Yeniden İhraç) | 8 Ay (252 Gün) | – |
| 7 Ekim Salı | Kira Sertifikası (Doğrudan Satış) | 2 Yıl (728 Gün) | TLREF’e Endeksli |
| 7 Ekim Salı | Sabit Kuponlu Tahvil (İlk İhraç) | 5 Yıl (1.820 Gün) | 6 Ayda Bir Kupon |
| 13 Ekim Pazartesi | TÜFE’ye Endeksli Tahvil (Yeniden İhraç) | 5 Yıl (1.792 Gün) | – |
| 14 Ekim Salı | Sabit Kuponlu Tahvil (İlk İhraç) | 2 Yıl (728 Gün) | 6 Ayda Bir Kupon |
| 14 Ekim Salı | Sabit Kuponlu Tahvil (Yeniden İhraç) | 10 Yıl (3.612 Gün) | 6 Ayda Bir Kupon |
Yeni 5 Yıllık ve 2 Yıllık Tahviller Piyasada
Ekim ayı takviminin en dikkat çeken gelişmesi, Hazine’nin iki yeni “benchmark” (gösterge) tahvili ilk kez piyasaya sunacak olması. 7 Ekim’de 5 yıl vadeli sabit kuponlu ve 14 Ekim’de 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahviller ilk kez yatırımcılarla buluşacak. Bu yeni ihraçlar, piyasadaki faiz beklentilerini ve Hazine’nin borçlanma maliyetlerini ölçmek açısından kritik bir gösterge olacak.
Son Çeyrekte 538 Milyar TL Borçlanma
Hazine’nin açıkladığı üç aylık stratejiye göre, 2025 yılının son çeyreğinde toplam 466,8 milyar TL‘lik iç borç servisine karşılık, toplamda 538,5 milyar TL‘lik iç borçlanma yapılması hedefleniyor. Bu, Hazine’nin yılın son çeyreğinde piyasadan yaklaşık 72 milyar TL’lik net borçlanma yapacağı anlamına geliyor.
-
Ekim: 290,1 Milyar TL borçlanma
-
Kasım: 117,6 Milyar TL borçlanma
-
Aralık: 130,8 Milyar TL borçlanma
Finans Hattı Yorumu:
Hazine’nin yeni iç borçlanma stratejisi ve Ekim ayı takvimi, borç yönetimindeki proaktif ve öngörülebilir yaklaşımın devam ettiğini gösteriyor. Bu, hem yerli hem de yabancı yatırımcılar için pozitif bir sinyaldir.
-
“Rollover” Oranları ve Piyasaya Mesaj: Hazine, son çeyrekte borç ödemelerinin (iç borç servisi) üzerinde bir borçlanma (rollover > %100) yaparak, bir yandan bütçe ihtiyaçlarını finanse etmeye devam ederken diğer yandan da piyasadaki likiditeyi yönetmeyi hedefliyor. Ekim ayındaki 290 milyar TL’lik yüklü borçlanma, bu ayki 263 milyar TL’lik büyük ödemeyi karşılamak için planlanmış durumda.
-
Yeni “Benchmark” Tahvillerin Önemi: Yeni 2 yıllık ve 5 yıllık sabit kuponlu tahvil ihraçları, piyasalar için en önemli gündem maddesi olacak. Bu ihalelere gelecek talep miktarı ve oluşacak faiz oranları, piyasanın enflasyon ve Merkez Bankası’nın para politikasına ilişkin orta vadeli beklentilerini en net şekilde yansıtacaktır. Özellikle son dönemde DİBS piyasasına rekor giriş yapan yabancı yatırımcıların bu ihalelere katılımı, Türkiye’ye olan güvenin bir testi niteliğinde olacak.
-
Vade Uzatma Stratejisi: Takvimde 2, 5 ve 10 yıl gibi farklı ve uzun vadelere yayılan ihraçların olması, Hazine’nin borçlanma vadesini uzatma ve faiz riskini dağıtma stratejisini sürdürdüğünü gösteriyor. Bu, sağlıklı bir borç yönetimi için kritik öneme sahiptir.
Piyasalar, bu ihalelerde oluşacak faiz oranlarını ve talep yapısını, hem Hazine’nin borçlanma maliyetlerinin seyrini görmek hem de ekonominin genel gidişatına dair beklentileri ölçmek için bir barometre olarak kullanacaktır. Özellikle yabancı katılımının güçlü olması, TL varlıklara yönelik pozitif algıyı daha da pekiştirecektir.
