Hasılat %26 artsa da, operasyonel giderlerdeki patlama ve 3.6 milyar TL’lik temettü ödemesi kârlılığı ve bilançoyu baskıladı. Şirketin ana faaliyetlerinden yarattığı nakit akışı ise gücünü korudu.
Havaalanı yer hizmetleri sektörünün lider oyuncularından Çelebi Hava Servisi A.Ş., 2025 yılının ilk altı aylık konsolide finansal sonuçlarını açıkladı. Havacılık sektöründeki güçlü seyrin desteğiyle cirosunu önemli ölçüde artıran şirket, aynı başarıyı kârlılığa yansıtamadı. Artan operasyonel maliyetler kâr marjlarını eritirken, yıl içinde yapılan rekor temettü ödemesi şirketin özkaynaklarında ciddi bir düşüşe neden oldu.
Çelebi’nin 6 Aylık Finansal Karnesi (Milyon TL)
| Finansal Kalem | 30.06.2025 | 30.06.2024 | Değişim (%) |
| Hasılat | 10.296 | 8.158 | +%26 |
| Brüt Kâr | 2.959 | 2.381 | +%24 |
| Esas Faaliyet Karı | 1.490 | 1.676 | -%11 |
| Net Dönem Karı | 1.013 | 1.237 | -%18 |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | 1.878 | 1.284 | +%46 |
| 30.06.2025 | 31.12.2024 | Değişim (%)* | |
| Özkaynaklar | 6.290 | 7.676 | -%18 |
| *Bilanço kalemleri bir önceki yıl sonu (31.12.2024) ile karşılaştırılmıştır. |
Gelir Tablosu: Büyüme Var, Kâr Yok
Çelebi, 2025’in ilk yarısında satış gelirlerini geçen yılın aynı dönemine göre %26 gibi etkileyici bir oranda artırarak 8.1 milyar TL’den 10.3 milyar TL’ye taşıdı. Brüt kârlılık da benzer bir artışla %24 yükselerek 2.9 milyar TL’ye ulaştı. Ancak tablonun seyri operasyonel giderler kaleminde değişti. Genel yönetim giderleri %43’lük sert bir artışla 708 milyon TL’den 1 milyar TL’nin üzerine çıktı. Bu durum, cirodaki güçlü artışa rağmen şirketin Esas Faaliyet Kârının %11 gerileyerek 1.49 milyar TL’ye düşmesine neden oldu. Net dönem kârı da %18’lik bir düşüşle 1.23 milyar TL’den 1.01 milyar TL‘ye geriledi.
Bilanço: Dev Temettü Özkaynakları Vurdu
Şirketin bilançosunda en dikkat çekici değişim özkaynaklarda yaşandı. Yıl sonuna göre toplam varlıkları 19.5 milyar TL’den 21.8 milyar TL’ye yükselen şirketin özkaynakları, %18’lik bir erimeyle 7.6 milyar TL’den 6.3 milyar TL’ye düştü. Bu sert düşüşün arkasındaki ana sebep, şirketin finansman faaliyetlerinden nakit çıkışlarında görülen 3.58 milyar TL’lik rekor temettü ödemesi oldu. Şirket, kârının üzerinde bir temettü dağıtarak özkaynaklarını zayıflatmış oldu.
Nakit Akışı: Ana Faaliyetler Gücünü Koruyor
Kârlılıktaki düşüşe rağmen, şirketin nakit yaratma kabiliyeti gücünü korudu. İşletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı, geçen yıla göre %46 artarak 1.28 milyar TL’den 1.87 milyar TL’ye yükseldi. Bu durum, şirketin ana operasyonlarının sağlıklı ve nakit üretir durumda olduğunu gösteriyor. Ancak yaratılan bu nakit ve alınan yeni borçlar, büyük ölçüde yatırım harcamaları (-1.24 milyar TL) ve rekor temettü ödemesi (-3.58 milyar TL) için kullanıldı.
Finans Hattı Yorumu:
Çelebi’nin 6 aylık finansalları, klasik bir “büyüme sancısı” tablosu sunuyor. Cirodaki %26’lık artış, şirketin pazar konumunun ve sektördeki dinamizmin ne kadar güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak bu büyüme, beraberinde ciddi bir maliyet artışını getirmiş. Özellikle genel yönetim giderlerindeki %43’lük patlama, bu büyümenin kâra dönüşmesinin önündeki en büyük engel olmuş. Şirket yönetimi için önümüzdeki dönemdeki en kritik görev, bu maliyet artışını kontrol altına alarak operasyonel verimliliği artırmak olacak.
Diğer yandan, 3.6 milyar TL’lik devasa temettü ödemesi, hissedarlar için kısa vadede olumlu bir getiri sağlasa da, bilançonun direncini azaltan bir hamle olmuş. Şirketin aynı anda hem büyümek için yatırım yapması, hem borçlanması hem de kârının çok üzerinde temettü dağıtması, finansal yapıyı zorlayan bir strateji.
Yatırımcıların gözü, önümüzdeki çeyreklerde şirketin maliyet disiplinini sağlayıp sağlayamayacağında ve bu güçlü ciro artışını yeniden esas faaliyet kârına yansıtıp yansıtamayacağında olacak. Ana faaliyetlerden gelen güçlü nakit akışı, şirketin en büyük güvencesi olmaya devam ediyor.
