Ülker Bisküvi (ULKER), 2024 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek Türkiye pazarında büyüme kaydederken, ihracat operasyonlarında zorlandığını bildirdi.
Analist toplantısında açıklanan verilere göre, Türkiye pazarında %7 ciro ve %5 FAVÖK artışı elde edilirken, ihracat cirosu %12, FAVÖK ise %28 oranında azaldı. Artan kakao fiyatları, güçlü Türk Lirası ve Kazakistan özelinde devlet desteğinin sona ermesi, ihracat operasyonlarını olumsuz etkileyen faktörler arasında öne çıktı. Şirket, yıl sonu net satış hedefini %5,9 oranında düşürerek 80 milyar TL olarak revize etti; FAVÖK marjı beklentisi de %18,5’ten %18,2’ye indirildi.
Bölgesel Performans
Ülker’in farklı pazarlardaki performansına bakıldığında Kuzey Afrika’da ciro %60, FAVÖK %55 oranında artarken, Orta Asya’da ciro %3 ve FAVÖK %19 düştü. Ortadoğu pazarında ise ciro %2 ve FAVÖK %3 oranında artış gösterdi. Gelir dağılımında Türkiye %71, uluslararası gelirler ise %29 paya sahip. Ülker’in Türkiye pazarındaki pazar payı %35, Ortadoğu’da bisküvi kategorisinde %26, Kuzey Afrika’da %15, Orta Asya’da ise çikolata kategorisinde %16 seviyesinde.
Maliyet Yönetimi ve Hammaddede Koruma
Kakao fiyatlarının artmasıyla birlikte Ülker, maliyetleri kontrol altına almak amacıyla ham madde fiyatlarına karşı yüksek oranlarda koruma sağladı. Şirket, kakao, palm yağı ve kuruyemişte sırasıyla %95, %75 ve %95 oranında hedge işlemi gerçekleştirdi. 2025 yılında fiyat güncellemeleriyle ihracat fiyatlarının artmasının, EBITDA marjını tekrar desteklemesi öngörülüyor. Ancak, ihracat pazarlarındaki rekabetin, istenen fiyat artışlarını uygulamada zorluk yaratabileceği belirtiliyor.
Finansal Yükümlülükler ve Döviz Pozisyonları
Eylül 2024 itibarıyla Ülker’in finansal yükümlülüklerinin %85’i uzun vadeli, %15’i ise kısa vadeli olarak kaydedildi. Şirket, döviz pozisyonundaki açığın %68’ini kapattı ve 407 milyon USD açık pozisyonu hedge etti. Yerel pazarda %6 oranında daralma yaşanmasına rağmen geniş ürün portföyü ile maliyet baskısını dengelemeyi amaçlayan Ülker, büyüme stratejisini sürdürmeyi hedefliyor.
Özetle, Ülker Bisküvi, iç piyasada olumlu performans sergilerken ihracat tarafında zorluklarla karşılaştı. Artan ham madde maliyetleri ve rekabet, kârlılık üzerinde baskı yaratırken; şirket, yıl sonu hedeflerini koruma altına almayı amaçlıyor.
