F/K oranları geriledi, İş Bankası için de ‘Al’ tavsiyesi yinelendi
HSBC, Türkiye’deki dört büyük banka için yayımladığı son analiz raporunda Türk bankalarının 2025 ve 2026 F/K oranlarında önemli bir düşüş yaşandığını ve bu sayede global gelişmekte olan piyasalar (GEM) bankalarına kıyasla %65’lik bir iskontoya ulaştığını vurguladı. Bu durumun “iyi bir risk-ödül profili” sunduğuna işaret eden banka, bazı hisseler için “Al” tavsiyesini sürdürdü.
📉 F/K Oranları Geriliyor, Potansiyel Yükseliyor
-
Rapora göre Türk bankalarının ortalama F/K oranı, 2025’te 4,0x’ten 2,6x’e (örnek: Akbank) kadar düşüyor.
-
Bu, GEM bankalarına kıyasla ciddi bir iskontoya işaret ediyor.
-
HSBC, geçmişte bu seviyelerin Türkiye’nin döviz rezervlerinin son derece negatif olduğu dönemlerde görüldüğünü hatırlatarak, yine de mevcut durumun daha dengeli olduğuna dikkat çekiyor.
🏦 Banka Bazında Notlar ve Hedef Fiyatlar
| Banka | Fiyat (TL) | Yeni Hedef (TL) | Tavsiye | Getiri Potansiyeli |
|---|---|---|---|---|
| Akbank | 49,88 | 63,50 | Al | %27,3 |
| Garanti | 107,50 | 136,00 | Al | %26,5 |
| İş Bankası | 11,53 | 14,30 | Al | %24,0 |
| Yapı Kredi | 23,52 | 26,40 | Tut | %12,2 |
🛡️ Defansif Bilançolar ve Sermaye Getirisi Öne Çıkıyor
HSBC, Akbank ve Garanti’yi:
-
Defansif bilançoları,
-
Güçlü kazanç ivmeleri
-
Ve yüksek özkaynak kârlılıkları nedeniyle tercih edilen hisseler olarak değerlendirdi.
İş Bankası için:
-
“Ucuz değerleme” ve
-
Konsensüse göre yukarı yönlü potansiyel gerekçesiyle “Al” notu korunurken,
Yapı Kredi için ise:
-
Daha düşük sermaye getirisi ve
-
Sınırlı iskontoya bağlı olarak “Tut” tavsiyesi yinelendi.
📊 Faizlerde Artış, Ancak Kazançlara Etkisi Sınırlı
🔺 19 Mart 2025’teki siyasi gelişmeler sonrası faizlerde beklenmedik yükseliş yaşandığını belirten HSBC:
-
Artık Haziran 2025’e kadar faiz indirimi beklemediğini ifade etti.
-
Ancak yüksek kredi faizleri ve artan ücret gelirlerinin bu durumu dengeleyeceğini ve bankaların kazanç görünümünde büyük bozulma olmayacağını belirtti.
Kazanç beklentileri:
-
2025 için %9,
-
2026 için %12 oranında aşağı revize edildi.
Buna rağmen HSBC, CEEMEA bölgesinde benzeri olmayan şekilde Türk bankaları için %67’lik iki yıllık kazanç bileşik büyüme oranı (CAGR) beklentisini korudu.
🎙️ Finans Hattı
Türk bankaları, düşük F/K oranları ve kuvvetli sermaye getirileriyle yatırımcıların dikkatini çekmeye devam ediyor. Faiz oranlarındaki beklenmedik artışa rağmen kazanç projeksiyonlarının güçlü kalması, özellikle Akbank, Garanti ve İş Bankası gibi hisselerde yukarı yönlü potansiyeli öne çıkarıyor.
