“Yüksek reel faizler sonrası normalleşme gündeme gelebilir”
TCMB’nin 23 Mayıs tarihli faiz artış kararına ilişkin bir değerlendirme yayımlayan ING, Merkez Bankası’nın sadece politika faizini yükseltmekle kalmadığını, aynı zamanda ileriye dönük esneklik alanını da koruduğunu vurguladı.
📈 Politika Faizi ile Efektif Fonlama Eşitlendi
Raporda, 1 haftalık repo faizinin %46’ya yükseltilmesiyle efektif fonlama faizine uyum sağlandığı, böylece parasal sıkılaştırma gevşetilmeden likidite yönetiminin daha kontrollü yürütülebileceği belirtildi.
💬 ING:
“Borç verme faizinin %49’a çıkarılması, finansal sistemde dalgalanma yaşanması durumunda bankalararası faizlerin bu seviyeye kadar yükselmesine olanak sağlayacaktır.”
🌡️ Enflasyon Görünümünde Geçici Riskler Öne Çıkıyor
ING’ye göre, son döviz kuru hareketleri ve elektriğe yapılan %25’lik zam, Nisan ayında yıllık enflasyonun yeniden artmasına neden olacak. Ancak bu yükselişin geçici olabileceği değerlendirilirken, TCMB’nin rezerv birikimi, TL varlıklara talep ve iç talep dinamiklerini yakından izlediği ifade edildi.
📉 Faiz İndirimi İçin Zemin Hazırlığı
ING, mevcut faiz seviyelerinin ex-post (gerçekleşen) reel faiz açısından oldukça yüksek olduğunu ve Haziran sonrası faiz indirimine dönüş için sinyallerin izleneceğini belirtti:
💬
“Yüksek ex-post reel faizlerin normalleştirilmesi, faiz indirimi döngüsünün zamanlamasını belirleyebilir. Bu karar, sadece iç gelişmelere değil, aynı zamanda dışsal faktörlere ve büyüme görünümüne bağlı olacak.”
🔎 Değerlendirme: TCMB Sıkı Duruşu Korurken Alan Oluşturuyor
TCMB, faiz artışıyla birlikte enflasyon beklentilerine ve piyasadaki fiyatlama davranışlarına müdahalede kararlılığını gösterdi. Ancak ING’nin işaret ettiği gibi, likidite koridorundaki yukarı ayarlama ve ileriye dönük opsiyonların açık bırakılması, Merkez Bankası’nın hem enflasyonla mücadele hem de büyümeyi gözeten denge arayışını sürdüreceğini gösteriyor.
🎙️ Finans Hattı
💬 “TCMB sıkı para politikasını korurken, gerekli görmesi halinde manevra yapabileceği araçları da açık tutuyor. ING’ye göre bu yaklaşım, yılın ikinci yarısında faiz indirimi senaryoları için zemin oluşturabilir.”
