Japonya’da 10 yıllık devlet tahvili getirisi, son 26 yılın en yüksek seviyesine ulaşarak finans piyasalarında dikkatleri üzerine çekti. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikası üzerindeki belirsizlik ve 2024’te faiz artırımı beklentileri, tahvil getirilerini yukarı yönlü itmeye devam ediyor. Cuma günü itibarıyla %1,075 seviyesini gören 10 yıllık Japon tahvil getirileri, en son 1997 yılında kaydedilen düzeyleri yeniden test etti.
Bu yükseliş, BoJ’un bu hafta salı günü gerçekleştirdiği toplantıda ultra gevşek para politikasını sürdürme kararı almasına rağmen yaşandı. Ancak piyasalar, merkez bankasının negatif faiz oranlarından çıkış ve getiri eğrisi kontrolünde (YCC) daha fazla esneklik sinyallerini göz ardı etmiyor.
Ne Oldu?
Japonya’da 10 yıllık devlet tahvili faizi, 22 Aralık Cuma günü %1,075‘e yükselerek Mayıs 2013’ten bu yana görülen %1,070’lik en yüksek seviyeyi geride bıraktı ve böylece son 26 yılın zirvesine oturdu. Bu artış, küresel piyasalarda Federal Rezerv’in güvercin tutumu sonrası ABD tahvil getirilerindeki yükselişle eş zamanlı olsa da, Japon tahvillerindeki hareketin ana tetikleyicisi BoJ’un yerel para politikası beklentileri oldu.
Neden ve Nasıl Oldu?
Bu keskin yükselişin ardında yatan temel faktör, piyasanın Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikasını normalleştirme yolunda adımlar atacağı beklentisi. BoJ, son toplantısında 10 yıllık tahvil getirileri için %0 hedefi ve +/- 0,5 yüzdelik puanlık bir tolerans bandı uygulayan getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikasını resmi olarak değiştirmese de, piyasalar bankanın bu politikayı “daha esnek” bir şekilde uygulayacağına dair sinyaller aldı. Özellikle, BoJ’un getirilerin %1 seviyesini “aşmasına” izin verebileceğini belirtmesi, daha önce bu seviyenin sadece bir referans noktası olarak kabul edilmesinden önemli bir değişime işaret ediyor. Bu durum, fiili olarak YCC’nin gevşetilmesi ve gelecekteki sıkılaştırmaların bir habercisi olarak algılandı.
- 2023 Son Toplantısı: BoJ, bu hafta salı günü ultra gevşek politikasını korudu.
- Piyasa Beklentileri: Yatırımcılar, BoJ’un 2024’te negatif faiz oranlarından çıkacağına dair güçlü bir inanç taşıyor.
- YCC Esnekliği: BoJ’un %1 getiri sınırına yönelik “esnek yaklaşımı”, tahvil getirilerini yukarı iten ana etkenlerden biri.
Ne Anlama Geliyor?
Japonya’daki tahvil getirilerindeki bu artış, küresel finans piyasaları için önemli sinyaller taşıyor. Uzun yıllar deflasyonla mücadele eden Japon ekonomisinin, artık enflasyonist baskılarla karşı karşıya olduğu ve BoJ’un bu duruma uyum sağlamak zorunda kalacağı beklentisi güçleniyor. Faiz oranlarındaki artış, Japon bankalarının karlılığını artırabilirken, borçlanma maliyetlerini yükselterek şirketler ve hane halkları üzerinde baskı oluşturabilir.
Bu durum, aynı zamanda Japon yeni üzerindeki baskıyı da artırabilir. Daha yüksek getiriler, yatırımcılar için Japon varlıklarını daha cazip hale getirerek yenin değer kazanmasına yol açabilir. BoJ’un politikalarındaki bu ince ayarlar, dünyanın üçüncü büyük ekonomisi olan Japonya’nın küresel piyasalardaki rolünü yeniden şekillendirecek potansiyele sahip.
Analistler, BoJ’un gelecek yılın ilk çeyreğinde negatif faizlerden çıkış ve YCC politikalarında daha kesin değişiklikler yapabileceğini öngörüyor. Bu, uzun bir aradan sonra Japonya’nın para politikasında dönüm noktası niteliğinde bir gelişme olabilir.
