Banka, 2026 için 5 yatırım teması belirlerken, “ortak refah” hedefinin yerini “yapay zeka ve üretimde hakimiyet”in alacağını öngörüyor.
Uluslararası yatırım bankası Jefferies, Çin ekonomisinde köklü bir değişim yaşandığını ve ülkenin “özel sektör çağına” girdiğini ilan etti. Bankanın strateji notuna göre Çin, bir dönem piyasaları baskılayan “ortak refah” gündeminden uzaklaşarak, 15. Beş Yıllık Plan kapsamında “yapay zeka ve yüksek teknoloji üretiminde hakimiyet” hedefine doğru stratejik bir geçiş yapıyor.
Jefferies’in kantitatif analisti Mahesh Kedia tarafından hazırlanan raporda, piyasadaki konsolidasyon beklentilerine rağmen kazanç momentumunun hızlanacağı ve Çin piyasasının Fiyat/Kazanç Büyüme (PE/G) rasyosu açısından cazip kalmaya devam ettiği belirtildi. Banka, yatırımcılar için 2026 yılına ışık tutacak beş ana yatırım temasını sıraladı.
Raporda öne çıkan ilk tema, “yüksek büyüme gösteren teknoloji ve üretim hisselerinde beklenen yükselişler” oldu. Çin’in politika yönünün yarı iletkenler, otomasyon, robotik ve biyoteknoloji gibi ileri endüstrilere kaydığına dikkat çekildi. Jefferies, bu hikayenin henüz erken aşamalarında olduğunu vurgularken, yüksek büyüme sepetinin bu yıl yüzde 89 yükseldiğini ve bu yükselişin yüzde 51’lik etkileyici bir Hisse Başına Kâr (EPS) büyüme oranıyla desteklendiğini aktardı.
İkinci tema olarak, şirket kârlılıklarındaki “yapısal iyileşmeler” öne çıktı. Kedia, kazanç revizyonlarında geniş tabanlı bir toparlanma olduğunu, şirketlerin yüzde 46’sının artık yukarı yönlü revizyonlar gördüğünü (2023 sonunda bu oran %22 idi) belirtti. Sektörel bazda finans, malzeme, iletişim hizmetleri, enerji ve BT olumlu ayrışırken; gayrimenkul ve temel tüketim sektörlerinin geride kaldığı ifade edildi.
Üçüncü tema “sürdürülebilir getiri” arayışı oldu. Büyümenin yavaşladığı bir ortamda Çin’in odağının yüksek kaliteli büyümeye kaydığı, bu nedenle temettüler ve hisse geri alımlarının hayati önem kazandığı vurgulandı. MSCI Çin özel sektör temettü ödeme oranlarının yüzde 20 ile düşük kaldığı ve yükselme potansiyeli taşıdığı not edildi.
Dördüncü başlıkta Hong Kong listelemelerindeki (IPO) canlanmaya dikkat çekildi. 2025 yılı halka arz gelirlerinin 33 milyar dolar ile önceki üç yılın toplamını aştığı ve özellikle endüstriyel/yüksek teknoloji şirketlerine güçlü talep olduğu belirtildi.
Son olarak Jefferies, yatırımcılara kârlılığı iyileşen “ROIC (Yatırım Sermayesi Getirisi) yıldızlarını satın almalarını” tavsiye etti. Artan marjinal ROIC oranlarının, 2026 yılını yüksek sermaye getirisi sağlayan şirketleri yeniden değerlendirmek için uygun bir zaman haline getirdiği savunuldu.
Finans Hattı Yorumu:
Jefferies’in bu raporu, küresel yatırımcıların Çin’e bakış açısında “korku”dan “fırsat”a doğru bir değişimin başladığını teyit ediyor. Son yıllarda regülasyon baskıları ve emlak kriziyle boğuşan Çin borsaları, “yatırım yapılamaz” etiketinden kurtulmaya çalışıyor. Bankanın “Özel Sektör Çağı” tanımı, Pekin yönetiminin teknolojik liderlik için özel şirketlerin inovasyon gücüne yeniden ihtiyaç duyduğunun bir itirafı niteliğinde.
Özellikle gayrimenkul gibi geleneksel büyüme motorlarının yerini “yapay zeka ve ileri üretim” tekniklerinin alması, Çin’in “orta gelir tuzağını” aşma stratejisinin bir parçası. Yatırımcılar için en kritik mesaj ise temettü ve hisse geri alımlarına yapılan vurgu. Bu, Çinli şirketlerin artık sadece agresif büyüme peşinde koşmadığını, aynı zamanda hissedar değerini artırmaya yönelik Batılı tarzda bir sermaye yönetimi disiplinine girdiğini gösteriyor. Eğer bu dönüşüm kalıcı olursa, şu anki düşük çarpanlar (Valuation) uzun vadeli yatırımcılar için ciddi bir giriş fırsatı sunabilir.
