Kuruluş, ihtiyatlı para ve maliye politikalarını överken, yüksek enflasyon ve düşük rezerv tamponunu risk olarak işaret etti.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Capital Intelligence Ratings (CI Ratings), Türkiye’nin uzun vadeli yerel ve yabancı para cinsi kredi notlarını BB-, kısa vadeli notlarını ise B olarak teyit etti. Notların görünümü de “durağan” olarak korundu. Bu kararla birlikte, yabancı kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye için takvime bağlanmış 2025 yılı not güncellemeleri tamamlanmış oldu.
Kuruluş tarafından yapılan açıklamada, Türkiye’nin notlarının devam eden ihtiyatlı para ve maliye politikaları ile makroekonomik istikrarda sağlanan ilerlemeyi yansıttığı belirtildi. Uygulanan politikaların, halen yüksek seviyelerde olsa da enflasyonda ve dolarizasyonda düşüşe katkı sağladığının altı çizildi.
CI Ratings, değerlendirmesinde Türkiye için makroekonomik tahminlerini de paylaştı. Ortalama enflasyonun bu yıl %35, gelecek yıl ise %25 seviyesine gerilemesi beklenirken, 2025-27 döneminde ortalama ekonomik büyümenin %3,6 olacağı öngörüldü.
Raporda, “durağan” görünümün gelecek 12 ayda notta bir değişim beklenmediği anlamına geldiği vurgulandı. Bu görünümün, artan makroekonomik istikrar gibi pozitif gelişmeler ile halen yüksek seyreden enflasyon ve düşük yabancı rezerv tamponu gibi negatif unsurlar arasındaki dengeyi yansıttığı kaydedildi. Kuruluş, mali ve para politikası arasındaki uyumun artması veya dış rezervlerde kayda değer bir artışın not artırımı getirebileceğini, buna karşın geleneksel politikalardan vazgeçilmesinin ise not indirimiyle sonuçlanabileceğini belirtti.
Finans Hattı Yorumu:
Capital Intelligence’ın not kararı, mevcut ekonomi programına yönelik bir “güvenoyu tazelemesi” ancak aynı zamanda bir “rehavete kapılmayın” uyarısı niteliğindedir. Kuruluşun raporu, uygulanan politikalara yönelik bir takdir ile mevcut kırılganlıklara yönelik bir uyarı arasındaki hassas dengeyi yansıtıyor. “Durağan” görünümle CI Ratings, aslında “Doğru yoldasınız, bu yolda devam ettiğinizi görmek istiyoruz, ancak henüz işiniz bitmedi” mesajını veriyor.
Rapordaki en kritik nokta, not artırımı ve indirimi için çizilen net yol haritasıdır. Not artışı için iki anahtar kelime öne çıkıyor: “politika uyumu” ve “rezerv birikimi”. Bu, piyasaların ve kredi derecelendirme kuruluşlarının Hazine ve Merkez Bankası’nın tam bir ahenk içinde çalışmaya devam etmesini ve TCMB’nin rezervlerini güçlendirmeyi sürdürmesini ne kadar önemsediğini gösteriyor.
Not indirimi için çizilen kırmızı çizgi ise çok daha net: “Geleneksel politikalardan vazgeçmek”. Bu, Türkiye’nin bir daha asla heterodoks politikalara geri dönmemesi gerektiğine dair yapılmış en açık uyarılardan biridir ve yatırımcı güveninin ne kadar kırılgan bir zeminde durduğunun altını çizmektedir.
Bu kararla birlikte 2025 yılı için ana derecelendirme kuruluşlarının takviminin tamamlanması, piyasalar üzerindeki bir belirsizlik unsurunu ortadan kaldırıyor. Artık odak noktası, söylemlerden ve raporlardan çok, ekonomi yönetiminin bu politikaları ne kadar kararlılıkla uygulayacağı ve bunun enflasyon, büyüme ve rezervler gibi somut makroekonomik göstergelere nasıl yansıyacağı olacaktır.
