Ethereum Bitcoin’e Karşı Direnç Gösterdi, Sermaye Akışlarında Makas Açılıyor
Dijital varlık yatırım ürünleri, ABD para politikasına yönelik artan belirsizliklerin yatırımcıları riskten kaçışa yöneltmesiyle sarsıldı. CoinShares verilerine göre, kripto para fonları geçen hafta toplam 1,43 milyar dolarlık net çıkış yaşayarak Mart ayından bu yana en kötü haftalık performansını kaydetti. Bu sert çıkışa rağmen, haftalık işlem hacimlerinin 38 milyar dolara fırlaması, piyasadaki “ayılar” ve “boğalar” arasındaki mücadelenin ne kadar keskinleştiğini ve yatırımcı hissiyatının kutuplaştığını gözler önüne serdi.
Haftanın İki Yüzü: Panik ve İyimserlik
Geçen hafta, adeta iki farklı piyasa hikayesine sahne oldu. Haftanın ilk günlerinde, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) beklenenden daha şahin adımlar atabileceğine dair endişeler piyasayı domine etti ve bu panik havası 2 milyar dolarlık rekor bir çıkışı tetikledi. Ancak haftanın sonuna doğru, Fed Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’nda yaptığı konuşmanın piyasalar tarafından beklenenden daha “güvercin” (düşük faiz yanlısı) yorumlanmasıyla hava bir anda değişti. Bu iyimserlikle birlikte, kripto fonlarına 594 milyon dolarlık bir giriş yaşandı.
Sermaye Akışlarında Taht Değişimi: Ethereum Öne Çıkıyor
Bu volatilite döneminin en dikkat çekici dinamiği, Ethereum’un Bitcoin’e karşı sergilediği direnç oldu.
Haftalık Performans: Bitcoin fonlarından 1 milyar dolarlık devasa bir çıkış yaşanırken, Ethereum fonlarındaki kayıp 440 milyon dolar ile çok daha sınırlı kaldı.
Aylık Performans: Ağustos ayı genelinde ise tablo tamamen Ethereum lehine döndü. Bitcoin fonları aydan 1 milyar dolarlık net çıkışla ayrılırken, Ethereum fonları 2,5 milyar dolarlık net giriş çekerek büyük bir pozitif ayrışma gösterdi.
Yılbaşından Bugüne: Bu trend yıl geneline de yansıyor. Yılbaşından bu yana yönetilen varlıklara oranla net giriş oranı Bitcoin için %11 seviyesinde kalırken, Ethereum için bu oran %26‘ya ulaştı.
Altcoin Piyasasında Seçicilik Artıyor
Altcoin piyasasında ise yatırımcıların daha seçici davrandığı görüldü. XRP (25 milyon $), Solana (12 milyon $) ve Cronos (4,4 milyon $) gibi projeler önemli girişler çekerken, Sui (12,9 milyon $) ve Ton (1,5 milyon $) gibi varlıklar net çıkış yaşadı.
Finans Hattı Yorum:
Geçen haftanın fon akış verileri, kripto para piyasasının evrimine ve yatırımcı davranışlarındaki değişime dair üç kritik sinyal veriyor:
1. Kripto Artık Bir Makro Varlıktır: Haftanın ilk yarısındaki panik ve ikinci yarısındaki rahatlamanın tek bir nedeni var: Fed. Bu durum, kripto paraların artık kendi izole dünyasında yaşayan bir varlık sınıfı olmadığını, tamamen küresel makroekonomik dinamiklerin ve merkez bankası politikalarının gölgesinde hareket ettiğini kanıtlıyor. Fed’in her sözü, her verisi artık kripto piyasasının yönünü doğrudan belirliyor.
2. Sermaye “Flippening”i mi Yaşanıyor?: Ethereum’un Bitcoin’e karşı sermaye akışlarında gösterdiği bu ezici üstünlük, tesadüf değil. Bu, piyasada yapısal bir değişim yaşandığının en güçlü işareti olabilir. ABD’de spot Ether ETF’lerinin yarattığı beklenti, Ethereum ağının DeFi, NFT ve oyun gibi alanlarda yarattığı “üretken” ekosistem ve ETH’nin bir “teknoloji hissesi” gibi algılanması, onu kurumsal sermaye için “dijital altın” olarak görülen Bitcoin’den daha cazip bir yatırım hikayesine dönüştürüyor.
3. Altcoin Piyasasında Doğal Seçilim Başladı: Karışık altcoin akışları, “yükselen bir dalganın tüm tekneleri kaldırdığı” dönemin sona erdiğini gösteriyor. Yatırımcılar artık tüm altcoin sepetini satın almak yerine, arkasında güçlü bir hikaye, teknoloji veya topluluk bulunan belirli projeleri (XRP’nin yasal zafer hikayesi, Solana’nın performans odaklı büyümesi gibi) seçerek yatırım yapıyor. Bu, pazarın olgunlaştığına ve sermayenin daha akıllıca hareket etmeye başladığına dair önemli bir işarettir.
