SOCAR Türkiye’nin inisiyatifiyle, eski anlaşma güncellenerek arazi değer artışı Petkim bilançosuna yansıtıldı. Bu tek seferlik nakit girişi, şirketin sıkı likidite pozisyonunu rahatlatacak.
Petrokimya devi Petkim (PETKM), ana ortağı SOCAR Türkiye’ye ait olan Star Rafineri ile arasındaki arazi üst hakkı sözleşmesini güncelleyerek, bilançosuna 6,1 milyar TL‘lik tek seferlik bir nakit girişi sağlayacağını duyurdu. Bu hamle, son dönemde zayıf piyasa koşulları ve yüksek borçluluk nedeniyle finansal zorluklar yaşayan şirket için bir “can suyu” niteliği taşıyor.
Anlaşmanın Künyesi
| Kategori | Detay |
| Taraflar | Petkim (Arazi Sahibi) & Star Rafineri (Kiracı/Üst Hakkı Sahibi) |
| Konu | Rafineri arazisinin üst hakkı bedellerinin güncellenmesi |
| Sonuç | Kalan kiralama süresi için peşin ödeme alınması |
| Nakit Girişi Tutarı | 6,1 Milyar TL (Tek Seferlik) |
| Gelir Tablosu Etkisi | Gelir, vadenin sonuna (2044-2048) kadar yıllara yayılarak kaydedilecek |
Değer Artışı Bilançoya Yansıtıldı
Petkim’den Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, süreç SOCAR Türkiye’nin inisiyatifiyle başladı. Star Rafineri’nin bulunduğu arazinin, “SOCAR Turkey Enerji A.Ş. Özel Endüstri Bölgesi” ilan edilmesinin ardından değerinin ciddi şekilde artması üzerine, Petkim yönetimi 2025 yılı başında Star Rafineri ile “iyi niyetli görüşmeler” başlattı.
Görüşmeler sonucunda, 2014 ve 2018 yıllarında 30’ar yıllık süreler için tesis edilen eski üst hakkı sözleşmelerinin, güncel değerleme raporuna göre yeniden düzenlenmesine karar verildi. Bu yeni düzenleme kapsamında Star Rafineri, kalan kiralama sürelerinin (yaklaşık 20-24 yıl) bedelini Petkim’e peşin olarak ödeyecek. Bu ödeme, şirketin kasasına tek seferde 6,1 milyar TL’lik bir nakit girişi sağlayacak.
Ancak bu nakit girişi, şirketin gelir tablosuna tek seferde kâr olarak yansımayacak. Muhasebe kuralları gereği, bu gelir üst hakkı sözleşmelerinin vade sonları olan 2044 ve 2048 yıllarına kadar yıllara yayılarak tahakkuk ettirilecek.
Finans Hattı Yorumu:
Bu, son derece akıllıca ve zamanlaması manidar bir grup içi finansal mühendislik hamlesidir ve doğrudan Petkim’in son dönemde yaşadığı finansal sıkıntıları hedef almaktadır.
-
Fitch’in Uyarısına Yanıt: Bu haber, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in sadece birkaç gün önce Petkim’in kredi notunu “CCC”ye düşürürken altını çizdiği “sıkı likidite pozisyonu” ve “kısa vadeli borç çevirme bağımlılığı” risklerine doğrudan bir yanıttır. 6,1 milyar TL’lik bu taze nakit, şirketin kısa vadeli borçlarını ödeme ve işletme sermayesi ihtiyacını karşılama kapasitesini önemli ölçüde artıracaktır. Bu, şirketin finansal esnekliğini geri kazanması için atılmış hayati bir adımdır.
-
Ana Ortak Desteğinin Somut Göstergesi: Bu işlemin, Petkim’in talebinden çok “SOCAR Türkiye’nin inisiyatifi ile” başlatılmış olması, ana ortak SOCAR’ın Petkim’in arkasında durduğunu ve finansal sağlığını korumak için gerekli adımları atmaktan çekinmediğini gösteren güçlü bir mesajdır. Bu, hem kreditörler hem de hissedarlar için bir güven tazelemesidir.
-
Bilanço İçi Değerin Realizasyonu: Bu hamle, Petkim’in bilançosunda düşük değerle duran bir varlığın (arazi) gerçek piyasa değerinin nakde çevrilerek realize edilmesidir. Bu, şirketin “gizli kalmış” varlık değerini ortaya çıkarır.
-
Gelir Tablosu vs. Nakit Akışı: Yatırımcıların dikkat etmesi gereken en önemli nokta, bu 6,1 milyar TL’nin bu çeyrekte bir “kâr” olarak görünmeyeceğidir. Bu bir nakit akışı olayıdır, bir kârlılık olayı değil. Gelir, yıllara yayılarak yazılacaktır. Ancak piyasalar için şu anki konjonktürde Petkim’in kârlılığından çok nakit pozisyonu ve borç ödeme gücü daha önemlidir. Bu nedenle, bu haberin hisse senedi (PETKM) üzerinde son derece pozitif bir etki yaratması beklenir.
Sonuç olarak bu, Petkim’in en çok ihtiyaç duyduğu anda gelen bir “can suyu”dur. Bu hamle, şirketin operasyonel zorlukları (zayıf Avrupa pazarı) devam etse de, en azından finansal olarak nefes almasını ve fırtınayı atlatmak için zaman kazanmasını sağlayacaktır.
