Fed Başkanı, “Enflasyon yukarı, istihdam aşağı yönlü risk taşıyor, bu zorlu bir denge” dedi. Powell, gelecekteki kararların önceden belirlenmiş bir rotası olmadığını, verilere bağlı kalacaklarını vurguladı.
ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, 2025 Ekonomik Görünüm Toplantısı’nda yaptığı konuşmada, geçen hafta gerçekleştirilen 25 baz puanlık faiz indiriminin arkasında yatan nedenleri detaylandırdı. Powell, bir yanda yeniden yükselişe geçen enflasyon, diğer yanda ise zayıflayan iş gücü piyasası ve yavaşlayan ekonomik büyüme arasında “zorlu bir denge” kurmaya çalıştıklarını belirtti.
Powell’ın Konuşmasından Satır Başları
| Ekonomik Gösterge | Powell’ın Değerlendirmesi |
| Ekonomik Büyüme (GSYH) | Yavaşlıyor. 2024’te %2,5 iken, 2025 ilk yarısında %1,5’e geriledi. |
| İş Gücü Piyasası | Zayıflıyor. İşsizlik oranı %4,3’e yükseldi. Aylık istihdam artışı denge seviyesinin altında. |
| Enflasyon (Çekirdek PCE) | Yükselişte. Yıllık bazda %2,9’a çıktı. Ana neden gümrük tarifeleri. |
| Para Politikası | Riskleri dengelemek için faiz indirildi. Gelecek adımlar verilere bağlı, önceden belirlenmiş bir rota yok. |
“Büyüme Yavaşlıyor, İstihdam Zayıflıyor”
Powell, ABD ekonomisinin son dönemde dirençli bir görünüm sergilemesine rağmen, büyüme hızının belirgin bir şekilde yavaşladığının altını çizdi. Yılın ilk yarısındaki %1,5’lik büyüme oranının, geçen yılki %2,5’in oldukça altında kaldığını ve bu durumun özellikle tüketici harcamalarındaki yavaşlamadan kaynaklandığını belirtti.
İş gücü piyasasındaki soğumaya da dikkat çeken Powell, işsizlik oranının %4,3’e yükseldiğini ve son üç aydaki ortalama aylık istihdam artışının sadece 29 bin ile işsizlik oranını sabit tutmak için gereken “denge seviyesi”nin altında kaldığını söyledi.
Enflasyonun Kaynağı Tarifeler
Enflasyon tarafında ise endişelerin sürdüğünü belirten Fed Başkanı, çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) enflasyonunun yıllık bazda %2,9‘a yükseldiğini ifade etti. Powell, bu fiyat artışlarının büyük ölçüde yeni uygulanan gümrük tarifelerinden kaynaklandığını ve bu durumun kalıcı bir enflasyon sorununa dönüşmemesi için gelişmeleri dikkatle izleyeceklerini vurguladı.
“Zorlu Bir Denge, Dikkatli İlerleyeceğiz”
Powell, içinde bulundukları zorlu durumu, “Enflasyon yukarı yönlü, istihdam ise aşağı yönlü risk taşıyor. Bu, politika açısından zorlu bir denge,” sözleriyle özetledi. Geçen haftaki faiz indiriminin, bu zıt yönlü riskleri dengelemek amacıyla atılmış bir adım olduğunu belirtti.
Geleceğe yönelik net bir sinyal vermekten kaçınan Powell, para politikası kararlarının önceden belirlenmiş bir rotası olmadığını, gelecek verilere ve ekonomik görünüme göre şekilleneceğini söyledi. “Maksimum istihdam ve %2 enflasyon hedefimize ulaşmakta kararlıyız,” diyerek sözlerini tamamladı.
Finans Hattı Yorumu:
Jerome Powell’ın bu konuşması, Fed’in şu anki politika duruşunu özetleyen bir “denge ve belirsizlik” manifestosudur. Powell, ne tamamen “güvercin” (dovish) ne de tamamen “şahin” (hawkish) bir tablo çizerek, kendine maksimum manevra alanı bırakmaya çalışıyor. Bu konuşmadan çıkarılacak üç temel sonuç var:
-
Faiz İndiriminin Gerekçesi Onaylandı: Piyasalar, geçen haftaki faiz indiriminin arkasında yatan nedeni merak ediyordu. Powell, bu nedenin “artan enflasyon endişelerine rağmen zayıflayan büyüme ve istihdam” olduğunu net bir şekilde teyit etti. Bu, Fed’in artık büyüme risklerini en az enflasyon kadar ciddiye aldığını gösteriyor.
-
Agresif İndirim Beklentisi Yok: Powell’ın “önceden belirlenmiş bir rota yok” ve “verilere bağlı kalacağız” vurgusu, piyasadaki “seri ve agresif faiz indirimleri gelecek” beklentilerini törpülemeye yönelik bir hamledir. Fed, kapıyı aralık bırakıyor ama sonuna kadar açmıyor. Bu, her bir verinin (özellikle enflasyon ve istihdam) önemini daha da artırıyor.
-
Suçlu Bulundu: Tarifeler: Powell’ın enflasyondaki yükselişi doğrudan “gümrük tarifelerine” bağlaması, topu siyasi otoriteye, yani Trump yönetimine attığı anlamına geliyor. Bu, “enflasyonun temel nedeni bizim para politikamız değil, sizin ticaret politikalarınızdır” demenin diplomatik bir yoludur.
Piyasalar İçin Anlamı:
Bu konuşma, piyasalardaki belirsizliği tam olarak ortadan kaldırmadı. Evet, faiz indirim döngüsünün başladığı teyit edildi. Ancak bu döngünün hızı ve derinliği tamamen gelecek verilere bağlı olacak. Bu durum, piyasalarda yüksek volatilitenin bir süre daha devam edeceği anlamına geliyor. Piyasalar, bu konuşmanın ardından Cuma günü açıklanacak olan PCE enflasyon verisine ve bir sonraki tarım dışı istihdam raporuna daha da fazla odaklanacaktır. Kısacası, Fed “bekle ve gör” modunda ve piyasaları da bu modda tutmaya devam ediyor.
