Reel Kesim Güven Endeksi 98,9’a Yükselirken, Üreticinin Maliyet ve Fiyat Artışı Beklentisi de Güçlendi
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), imalat sanayinin nabzını tutan Reel Kesim Güven Endeksi’nin (RKGE) temmuz ayı sonuçlarını açıkladı. Mevsimsellikten arındırılmış endeks, bir önceki aya göre 0,5 puanlık artışla 98,9 seviyesine yükselerek, üreticilerin mevcut zorluklara rağmen geleceğe dair umutlarının arttığını ortaya koydu. Ancak verilerin detayları, reel sektörün “bugünü” ile “yarını” arasında belirgin bir ayrışma olduğunu gözler önüne serdi.
TCMB’nin açıklamasına göre, endeksteki artışın arkasındaki ana itici güç, geleceğe yönelik beklentiler oldu. Gelecek üç aydaki üretim hacmi, istihdam, ihracat siparişleri ve sabit sermaye yatırım harcaması gibi kalemlerdeki pozitif beklentiler endeksi yukarı taşıdı. Buna karşın, mevcut toplam sipariş miktarı, son üç aydaki siparişler ve mevcut mamul mal stoku gibi mevcut duruma ilişkin göstergeler ise endeksi aşağı çekti.
Mevsimsellikten arındırılmamış ham endeks ise 0,1 puanlık hafif bir azalışla 100,2 seviyesinde gerçekleşti.
Beklentiler İyimser, Mevcut Durum Karamsar
Anketin detayları, sanayicinin içinde bulunduğu durumu net bir şekilde özetliyor:
-
Son Üç Ay (Mevcut Durum): Üretim hacmindeki artış ivme kaybetti. Hem iç piyasa hem de ihracat siparişlerinde “artış bildirenler” lehine olan seyir, “azalış bildirenler” lehine döndü. Bu, son çeyrekte talebin belirgin şekilde zayıfladığını gösteriyor.
-
Gelecek Üç Ay (Beklentiler): Tam tersi bir tablo ortaya çıktı. Gelecek üç aya yönelik üretim hacmi, ihracat sipariş miktarı ve iç piyasa sipariş miktarı beklentileri güçlendi. Ayrıca, istihdam artışı ve sabit sermaye yatırım harcaması yapma niyetinin de arttığı gözlendi.
Maliyet ve Fiyat Baskısı Sürüyor
Raporda dikkat çeken bir diğer önemli unsur ise maliyet ve fiyatlama beklentileri oldu. Hem son üç ayda maliyet artışı bildirenlerin hem de gelecek üç ayda maliyet artışı bekleyenlerin oranı güçlendi. Buna paralel olarak, gelecek üç ayda satış fiyatlarına zam yapma beklentisi de arttı. Bu durum, enflasyonist baskıların üretici tarafında devam ettiğini gösteriyor. Tek olumlu gelişme, yıllık ÜFE beklentisinin 0,4 puanlık sınırlı bir düşüşle %36,8‘e gerilemesi oldu.
Finans Hattı Yorum:
Temmuz ayı Reel Kesim Güven Endeksi, Türkiye ekonomisinin mevcut durumu ve geleceğe yönelik beklentileri arasındaki makasın açıldığını gösteren, son derece önemli bir veri setidir.
1. “Gelecek vs. Bugün” Ayrışması: Sanayici, mevcut talep koşullarının zayıflığından şikayetçi olsa da, geleceğe dair belirgin bir şekilde daha iyimser. Bu durum, şirketlerin yılın son çeyreği veya 2026’nın başı itibarıyla ekonomik aktivitede bir canlanma beklediğinin en net işareti. Bu beklentinin arkasında, olası faiz indirim döngüsünün başlayacağı ve iç talebin toparlanacağı öngörüsü yatıyor olabilir.
2. En Kritik Sinyal: Yatırım İştahının Geri Dönüşü: Bir ekonominin geleceğine dair en güçlü öncü göstergelerden biri, şirketlerin sabit sermaye yatırımı yapma niyetidir. Gelecek on iki aya yönelik yatırım harcaması beklentisinin güçlenmesi, reel sektörün “bekle-gör” modundan çıkarak, kapasite artışı ve modernizasyon için düğmeye basmaya hazırlandığını gösteriyor. Bu, orta ve uzun vadeli büyüme için son derece pozitif bir sinyaldir.
3. Enflasyon Uyarısı Devam Ediyor: Sanayicinin hem maliyet hem de satış fiyatı artışı beklentisinin güçlenmesi, enflasyonla mücadelenin henüz bitmediğini ve üretici kaynaklı fiyat baskılarının devam ettiğini hatırlatıyor. Bu durum, TCMB’nin olası bir faiz indirim döngüsünde ne kadar temkinli davranması gerektiğini de ortaya koyuyor.
4. Yatırımcı İçin Anlamı: RKGE verisi, Borsa İstanbul için “temkinli iyimser” bir tablo çiziyor. Mevcut siparişlerdeki zayıflık üçüncü çeyrek bilançoları için bir soru işareti yaratsa da, geleceğe yönelik güçlü üretim, istihdam ve özellikle yatırım beklentileri, sanayi ve yatırım malları üreten şirketler için pozitif bir hikaye sunuyor. Piyasalar genellikle geleceği fiyatladığı için, bu “gelecek beklentileri” hisse senedi piyasasını destekleyici bir unsur olabilir.
