Piyasa, Faiz İndirimi Beklentisini Korudu, Yıl Sonu Dolar Kuru Tahmini Geriledi
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Ekim ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, yıl sonu enflasyon beklentilerinde ciddi bir bozulma olduğunu ortaya koydu. Katılımcıların cari yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi, bir önceki anket dönemindeki yüzde 29,86 seviyesinden %31,77’ye yükseldi. Buna karşın piyasa, Ekim ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı için faiz indirimi beklentisini korudu.
Enflasyon Beklentilerinde Sert Bozulma
TCMB’nin anketine göre, enflasyon beklentileri tüm vadelerde yukarı yönlü revize edildi:
-
Yıl Sonu TÜFE Beklentisi: Bir önceki ay %29,86 iken, %31,77‘ye yükseldi.
-
12 Ay Sonrası TÜFE Beklentisi: %22,25’ten %23,26‘ya çıktı.
-
24 Ay Sonrası TÜFE Beklentisi: %16,78’den %17,36‘ya yükseldi.
Anket sonuçlarına göre, katılımcıların %60’ından fazlası 12 ay sonrası TÜFE’nin %22,00 – %24,99 aralığında olmasını bekliyor.
Dolar Kurunda Düşüş, Faiz İndirim Beklentisi Sürüyor
Enflasyon beklentilerindeki artışa rağmen, döviz kuru ve faiz beklentilerinde farklı bir tablo ortaya çıktı:
-
Döviz Kuru: Katılımcıların cari yıl sonu döviz kuru (ABD Doları/TL) beklentisi bir önceki anket dönemindeki 43,85 TL’den 43,56 TL’ye geriledi. Ancak, 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi 48,96 TL’den 49,75 TL’ye yükseldi.
-
Faiz Oranı: Katılımcıların cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi %40,48’den %39,15’e düştü. Ekim ayı PPK toplantısı için TCMB politika faizi oranı beklentisi ise %39,00 olarak gerçekleşti. Bu, piyasanın bir faiz indirimi daha beklediğini gösteriyor.
Büyüme Beklentilerinde Sınırlı İyileşme
Ankete göre, katılımcıların GSYH büyüme beklentilerinde sınırlı bir artış yaşandı:
-
2025 yılı büyüme beklentisi: %3,2’den %3,3‘e yükseldi.
-
2026 yılı büyüme beklentisi: %3,7’den %3,8‘e çıktı.
Finans Hattı Yorum: Ekim ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, TCMB için oldukça zorlu ve çelişkili bir tablo çiziyor. Bir yanda, son dönemde gelen yüksek enflasyon verilerinin etkisiyle yıl sonu enflasyon beklentilerinde yaklaşık 2 puanlık sert bir bozulma yaşanmış durumda. Bu durum, dezenflasyon patikasına yönelik güvenin sarsıldığını ve enflasyonun yapışkan karakterinin piyasa tarafından da kabul edildiğini gösteriyor.
Diğer yanda ise, bu bozulmaya rağmen piyasanın Ekim ayında TCMB’den bir faiz indirimi daha beklemesi (%39 beklentisi), en dikkat çekici çelişki olarak öne çıkıyor. Bu durum, piyasanın TCMB’nin enflasyondaki bozulmaya rağmen faiz indirim döngüsüne devam edeceği beklentisini koruduğunu ve bankanın önceliğinin enflasyonla mücadeleden çok büyümeyi desteklemek olabileceğini düşündüğünü gösteriyor. Bu, Merkez Bankası’nın kredibilitesi açısından bir soru işareti yaratabilir.
Yıl sonu dolar/TL beklentisindeki sınırlı düşüş, mevcut sıkı politikanın ve döviz akışlarının kısa vadede kuru baskılayacağı beklentisiyle açıklanabilir. Ancak 12 ay sonrası beklentinin yukarı yönlü revize edilmesi, enflasyonist baskılar ve gevşeme döngüsü nedeniyle uzun vadeli endişelerin sürdüğünü gösteriyor. Kısacası anket, enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkma riski ile faiz indirimi beklentisinin bir arada yaşandığı karmaşık bir döneme işaret ediyor.
