Faiz indirim beklentilerine kapıyı kapatan Karahan, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin şekilde ayrışması durumunda ek sıkılaştırma sinyali verdi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, para politikasının geleceğine ilişkin piyasalardaki tüm belirsizlikleri ortadan kaldıran, son derece net ve “şahin” bir mesaj verdi. Karahan, enflasyon görünümünün hedeflerden belirgin bir şekilde sapması durumunda, para politikası duruşunun daha da sıkılaştırılacağının altını çizdi.
Karahan’ın Konuşmasından Kilit Mesajlar
| Konu | Karahan’ın Mesajı |
| Ana Politika | Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürecek. |
| Faiz Adımları | Enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla belirlenecek. |
| Kırmızı Çizgi | “Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda, para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.“ |
| Destekleyici Unsur | Orta Vadeli Program’da (OVP) öngörülen makroekonomik çerçeve dezenflasyon sürecine katkı sağlayacak. |
“Enflasyon Ara Hedeflerden Saparsa, Politikayı Sıkılaştırırız”
Kocaeli’nde “Para Politikası ve Makroekonomik Görünüm” başlıklı bir sunum yapan Başkan Karahan, dezenflasyon sürecindeki kararlılıklarını bir kez daha vurguladı.
Kurul’un faiz adımlarını atarken enflasyonun ana eğilimini ve beklentileri dikkate alacağını belirten Karahan, en kritik mesajını ise olası bir sapma durumuna ilişkin verdi: “Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda, para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.”
Bu ifade, piyasalarda son dönemde artan “erken faiz indirimi” beklentilerine kapıyı kapatırken, gerekirse yeni bir faiz artırımının bile masada olabileceğinin sinyalini verdi.
Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek olan sıkı para politikasının, talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendireceğini ve Orta Vadeli Program’ın da bu sürece destek olacağını sözlerine ekledi.
Finans Hattı Yorumu:
Fatih Karahan’ın bu konuşması, bir merkez bankası başkanının kullanabileceği en net, en kararlı ve en “şahin” dillerden biridir. Bu, piyasalardaki olası bir rehaveti ve erken gevşeme beklentilerini daha doğmadan bitirmeyi amaçlayan, son derece proaktif bir “sözlü yönlendirme” hamlesidir.
-
“Asimetrik Sıkılaştırma” Sinyali: Karahan’ın “görünüm bozulursa sıkılaştırırız” demesi, ancak “görünüm iyileşirse gevşetiriz” dememesi, TCMB’nin şu anda “asimetrik” bir politika duruşu benimsediğini gösteriyor. Yani, kötü habere (yüksek enflasyon) tepkisi sert bir sıkılaştırma olacakken, iyi habere (düşük enflasyon) tepkisi hemen bir gevşeme olmayacak. Bu, enflasyonla mücadeledeki ciddiyetin ve kararlılığın en net ifadesidir.
-
Piyasa Beklentilerini Çıpalama: Son dönemde piyasalarda, özellikle küresel faiz indirim beklentilerine paralel olarak, TCMB’nin de erken bir faiz indirim döngüsüne başlayabileceğine dair bir beklenti oluşmaya başlamıştı. Karahan’ın bu konuşması, bu beklentileri net bir şekilde “öldürmeyi” hedefliyor. Mesaj net: “Enflasyonda kalıcı ve ikna edici bir düşüş görmeden bizden bir indirim beklemeyin.”
-
TL İçin Güçlü Bir Destek: Bu şahin duruş, Türk Lirası (TL) için en önemli destekleyici unsurdur. Yüksek faiz getirisinin uzun bir süre daha devam edeceği beklentisi, TL’yi hem yerli hem de yabancı yatırımcılar için cazip kılmaya devam edecektir. Bu, “carry trade” akımlarının sürmesi için de pozitif bir sinyaldir.
-
Borsa İçin Anlamı: Bu açıklama, Borsa İstanbul için iki yönlü bir etki yaratabilir.
-
Negatif Etki: Yüksek faizlerin uzun süre devam edecek olması, şirketlerin finansman maliyetlerini yüksek tutar ve ekonomik aktiviteyi yavaşlatabilir. Bu, hisse senedi piyasası için genellikle negatif bir unsurdur.
-
Pozitif Etki: Ancak, bu politikanın makroekonomik istikrarı sağlaması, kurda oynaklığı azaltması ve yabancı sermaye girişini teşvik etmesi, uzun vadede borsa için daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir yükseliş zemini hazırlar.
-
Sonuç olarak, Fatih Karahan bu konuşmasıyla piyasalara net bir yol haritası çizmiştir: Öncelik enflasyondur ve bu hedeften sapma olmayacaktır. Bu, kısa vadede “acı reçete” anlamına gelse de, uzun vadeli ve kalıcı bir istikrar için atılması gereken zorunlu bir adımdır. Piyasalar, TCMB’nin bu kararlı duruşunu pozitif fiyatlayacaktır.
