FAVÖK 544 Milyon Dolarla Rekor Kırarken, Şirket Yıl Sonu Marj Tahminini de Yukarı Yönlü Revize Etti
Türkiye’nin en büyük sanayi kuruluşu Türkiye Petrol Rafinerileri AŞ (Tüpraş), 2025’in üçüncü çeyreğinde piyasa beklentilerini önemli ölçüde aşan güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, bu dönemde 544 milyon dolar FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) elde etti. Bu rakam, Morgan Stanley tahminlerini %15,3 ve piyasa beklentilerini ise %21,6 oranında aştı.
Türk rafineri devinin bu göz alıcı performansının arkasında, varil başına 9,7 dolar olarak gerçekleşen güçlü rafineri marjları yattı. Analist tahminlerinden %20,7 daha yüksek gelen bu marjlara ek olarak, şirketin tesislerinin çeyrek boyunca %100 kapasite kullanım oranıyla çalışması da kârlılığı destekledi.
Bu güçlü sonuçların ardından Tüpraş, 2025 yılı için tam yıl rafineri marj tahminini varil başına 5,0-6,0 dolar aralığından 6,0-6,5 dolar aralığına yükseltti. Bu revizyon, şirketin yılın geri kalanına yönelik olumlu beklentisini yansıtırken, şirketin net nakit pozisyonu da beklentileri aşarak 1,77 milyar dolara ulaştı. Diğer yandan şirket, bazı yatırımların ertelenmesi nedeniyle 2025 yılı sermaye harcamaları tahminini 600 milyon dolardan 480 milyon dolara düşürdüğünü açıkladı.
Finans Hattı Yorumu: Tüpraş’ın üçüncü çeyrek sonuçları, şirketin sadece elverişli küresel petrol piyasası koşullarından faydalanmakla kalmadığını, aynı zamanda operasyonel verimlilikte de zirve yaptığını net bir şekilde ortaya koyuyor. Varil başına 9,7 dolarlık rafineri marjı, küresel ürün talebinin gücünü ve şirketin bu konjonktürü kâra çevirme yeteneğini gösteren olağanüstü bir rakamdır. %100 kapasite kullanımı ise operasyonel mükemmelliğin ve talebi karşılama kapasitesinin bir kanıtıdır.
Şirketin attığı adımlar stratejik açıdan da oldukça tutarlı. Yıl sonu marj beklentisini yukarı çekmesi, yönetimin bu güçlü seyrin son çeyrekte de devam edeceğine olan inancını gösteren en önemli güven sinyalidir. Sermaye harcamaları (capex) tahminindeki düşüş ise ilk bakışta bir çelişki gibi görünse de, aslında şirketin nakit akışını ne kadar disiplinli yönettiğinin bir kanıtıdır. Acil olmayan yatırımları erteleyerek, zaten rekor seviyede olan net nakit pozisyonunu daha da güçlendirmeyi tercih ediyor. Bu durum, şirkete gelecekteki olası piyasa dalgalanmalarına karşı önemli bir esneklik ve potansiyel temettü dağıtımı için daha geniş bir alan sağlıyor. Özetle, Tüpraş güçlü marjlar, tam kapasite üretim ve disiplinli sermaye yönetimi sayesinde adeta bir nakit makinesine dönüşmüş durumda. Bu bilanço, şirketin hem operasyonel olarak ne kadar güçlü olduğunu hem de finansal yapısını ne denli sağlamlaştırdığını teyit etmektedir.
