Ünlü ekonomist ve Rosenberg Research’ün kurucusu David Rosenberg, S&P 500 endeksinin bu yıl yüzde 23 artış kaydetmesine rağmen yatırımcıları açgözlülük yapmamaları konusunda uyardı.
2008 resesyonunu öngörmesiyle tanınan Rosenberg, piyasanın aşırı değerlendiğini ve yatırımcıların büyük zararlarla karşı karşıya kalabileceğini belirtti.
Mega Balon Uyarısı
Rosenberg, 9 Ekim tarihli notunda “Bu, tüm zamanların en büyük momentum odaklı hisse senedi piyasası” ifadesini kullandı. 18 Ekim’deki yeni değerlendirmesinde ise, piyasanın bir “mega balon” haline geldiğini vurgulayarak, bu balon patladığında “muazzam” bir çöküş yaşanacağını söyledi. Yatırımcıları, sürü psikolojisi ve momentum odaklı hareket etmemeleri konusunda uyardı.
Piyasanın Aşırı Değerlenmesi
Rosenberg’in karamsar görüşlerinin temelinde, üç farklı ölçütün ortalamadan iki standart sapma uzaklaşmış olması yatıyor: hisselere yapılan yatırımlar, piyasa değerlemeleri ve yatırımcı hissiyatı. Spesifik ölçütleri paylaşmasa da, hanehalkı hisse sahipliği, Shiller fiyat-kazanç oranı ve Wilshire 5000-GSYH oranı gibi göstergeler bu durumu doğruluyor.
Yıl başında hanehalkı hisse sahipliği varlıkların yüzde 40’ını aşarak, dot-com balonu dönemini bile geride bıraktı. Değerlemelerde ise S&P 500’ün temel değerlerin yüzde 25 üzerinde olduğunu belirten Rosenberg, “Fiyatlar, kazanç büyümesini geride bıraktı. Eğer bu klasik bir kazanç odaklı yükseliş olsaydı, S&P 500 şu anki 5.751 seviyesinin yerine 4.600 seviyelerinde olmalıydı,” dedi.
Ekonomik Zayıflık İşaretleri
Rosenberg’in karamsar görüşleri, genel ekonomik görünümle de örtüşüyor. Son dönemde istihdam verileri beklentilerin üzerinde gelse de işsizlik oranının artması, açık iş pozisyonları ve yeni işe alımlardaki düşüşler ekonomide zayıflık belirtilerine işaret ediyor.
ABD Merkez Bankası (Fed) da Eylül ayında faiz oranlarını 50 baz puan indirerek ekonomideki yavaşlamayı önlemek için harekete geçti. Ancak Rosenberg, Fed’in bu hamlesinin piyasalarda yaşanacak bir resesyonu engellemek için yeterli olmayabileceğini ve piyasanın balonlaşarak aşırı değerlendiğini belirtti.
“Para yönetimi, her zaman sermayeyi korumak ve kazançtan bir kısmını yakalamak üzerine kuruludur,” diyen Rosenberg, şu anki piyasa koşullarında yatırım yapmanın oldukça riskli olduğuna dikkat çekti.
