Sitemizi Google aramalarında tercih edilen kaynak olarak ekleyin.
BIST Bilançolarında Son Durum: 33 Şirketin Finansal Karnesi
Borsa İstanbul’da üçüncü çeyrek bilanço dönemi tüm hızıyla sürerken, son 24 saat içinde finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşan 35 dev şirketin operasyonel kârlılık ve net dönem kârı performansları netleşti. Enflasyon muhasebesi uygulamaları, yüksek finansman maliyetleri ve seçici iç talep koşullarının damga vurduğu bu dönemde, açıklanan sonuçlar şirket kârlılıklarında belirgin bir sektörel ayrışmaya işaret ediyor.
Bu Gelişme Neden Önemli?
Piyasa Etkisi: Bankacılık, perakende ve seçili holdinglerde güçlü kârlılık eğilimi korunurken; petrokimya, cam ve ağır sanayi sektörlerinde artan finansman giderleri sebebiyle net kâr tarafında daralma ve zararlar öne çıkıyor.
Kritik Detay: Şirketlerin operasyonel faaliyet kârı (FAVÖK) üretme kapasitesi genel hatlarıyla direnç gösterse de yüksek faiz ortamının borçlanma maliyetlerine etkisi net kâr marjlarını törpülüyor.
Sıkı Para Politikası ve Finansman Yükü Bilançoları Ayrıştırıyor
Açıklanan 3. çeyrek finansal tabloları, Türkiye ekonomisinde uygulanan dezenflasyon programı ve sıkı para politikasının reel sektör bilançolarına olan yansımasını açıkça ortaya koyuyor. Özellikle işletme sermayesini etkin yöneten ve tüketici talebine doğrudan erişim sağlayan perakende ve gıda şirketleri nakit akışını güçlendirirken, yüksek borçluluk rasyolarına sahip sanayi devlerinde operasyonel kârlar finansman giderleri tarafından eritiliyor.
Bankacılık sektöründe VakıfBank (VAKBN) net dönem kârını yıllık bazda %30 artırarak 15 milyar 432 milyon TL seviyesine ulaştırdı ve çeyreğin en yüksek kâr rakamına ulaştı. İş Bankası (ISCTR) 10 milyar 421 milyon TL net kâr açıklarken, katılım bankacılığı tarafında Albaraka Türk (ALBRK) kârını %66 büyüterek 1 milyar 163 milyon TL seviyesine taşıdı.
Holding ve perakende tarafında ise Doğan Holding (DOHOL) %1083’lük dikkat çekici kâr artışıyla 1 milyar 951 milyon TL net kâr ve 5 milyar 997 milyon TL FAVÖK üretti. Tofaş (TOASO) kârını %176 artışla 4 milyar 331 milyon TL’ye çıkarırken, Ford Otosan (FROTO) 8 milyar 351 milyon TL kâr elde etmesine rağmen operasyonel marjlarda sınırlı daralma kaydetti. Perakendede Şok Marketler (SOKM) %188 kâr artışı yakalarken, Migros (MGROS) 11 milyar 907 milyon TL FAVÖK üreterek operasyonel gücünü teyit etti. Borsa genelindeki tüm şirket bilançolarını ve gelişmelerini Güncel Şirket Haberleri servisimiz üzerinden anlık olarak takip edebilirsiniz.
Görseldeki 35 Şirketin Tam Finansal Sonuç Karşılaştırması
Aşağıdaki tabloda, son işlem gününde bilançosunu açıklayan 35 şirketin 3Ç net dönem kârı, önceki yılın aynı dönemi, net kâr değişimi, 3Ç FAVÖK verileri ve yıllık FAVÖK değişimleri eksiksiz olarak yer almaktadır (Hedef Fiyat ve öneriler İş Yatırıma Aittir):
| Şirket Kodu | 3Ç Net Kâr (Mn TL) | Önceki Net Kâr (Mn TL) | Net Kâr Değ. (%) | 3Ç FAVÖK (Mn TL) | Önceki FAVÖK (Mn TL) | FAVÖK Değ. (%) | Hedef Fiyat (TL) | Getiri Pot. (%) | Öneri |
| AKFYE | 167,3 | 205,8 | -%19 | 1.047,0 | 1.042,2 | %0 | 4,53 | %52 | AL |
| ALBRK | 1.163,0 | 702,0 | +%66 | – | – | – | 11,74 | %42 | AL |
| AYDEM | 81,0 | 219,7 | -%63 | 1.987,3 | 1.667,2 | +%19 | 40,30 | %78 | AL |
| BIGEN | 70,8 | 25,6 | +%176 | 238,5 | 166,1 | +%44 | – | – | – |
| BIZIM | -164,4 | -57,3 | a.d. | 633,4 | 722,0 | -%12 | – | – | – |
| CMENT | 188,4 | 679,0 | -%72 | 1.236,0 | 1.370,6 | -%10 | – | – | – |
| DOHOL | 1.951,2 | 165,0 | +%1083 | 5.997,3 | 3.663,1 | +%64 | 33,27 | %89 | AL |
| EGGUB | 41,5 | 212,2 | -%80 | 495,3 | 315,1 | +%57 | – | – | – |
| FONET | 99,1 | 89,2 | +%11 | 209,6 | 115,1 | +%82 | – | – | – |
| FROTO | 8.351,4 | 10.899,3 | -%23 | 12.175,9 | 15.218,0 | -%20 | 1.525,00 | %125 | AL |
| GLBMD | -19,3 | -28,8 | n.a. | – | – | – | – | – | – |
| ISATR | 0,0 | 0,0 | -%27 | – | – | – | – | – | – |
| ISBTR | 0,0 | 0,0 | -%27 | – | – | – | – | – | – |
| ISCTR | 10.421,0 | 14.212,0 | -%27 | – | – | – | – | – | – |
| KARTN | 17,7 | -189,1 | a.d. | 5,8 | -238,2 | n.a. | – | – | – |
| KLKIM | 265,2 | 319,1 | -%17 | 725,5 | 910,2 | -%20 | – | – | – |
| KOTON | -604,0 | 3,7 | a.d. | 1.620,1 | 2.143,0 | -%24 | 26,62 | %208 | AL |
| KRONT | 26,9 | -0,2 | a.d. | 69,0 | 35,1 | +%97 | – | – | – |
| MACKO | 122,9 | 102,2 | +%20 | 156,1 | 169,1 | -%8 | – | – | – |
| MEDTR | 9,1 | 33,6 | -%73 | 167,1 | 82,6 | +%102 | – | – | – |
| MEGMT | 289,0 | 274,3 | +%5 | 603,4 | 268,7 | +%125 | – | – | – |
| MGROS | 3.525,9 | 5.123,3 | -%31 | 11.907,4 | 12.210,6 | -%2 | 1.057,19 | %134 | AL |
| MTRKS | 54,6 | 79,9 | -%32 | 101,1 | 13,8 | +%632 | – | – | – |
| PETKM | -817,0 | -1.575,2 | a.d. | 298,7 | -81,6 | n.a. | 18,00 | %7 | SAT |
| SASA | -1.910,4 | -797,9 | a.d. | 3.581,3 | 2.627,6 | +%36 | – | – | – |
| SISE | -295,3 | 1.897,9 | a.d. | 3.466,0 | 7.677,3 | -%55 | – | – | – |
| SOKM | 989,1 | 342,9 | +%188 | 4.826,7 | 4.015,5 | +%20 | 98,19 | %83 | AL |
| SRVGY | -122,4 | 33,1 | a.d. | 131,0 | 604,2 | -%78 | – | – | – |
| TNZTP | 48,9 | 99,6 | -%51 | 274,4 | 462,7 | -%41 | – | – | – |
| TOASO | 4.331,8 | 1.567,6 | +%176 | 2.431,5 | 2.315,4 | +%5 | 442,45 | %99 | AL |
| VAKBN | 15.432,0 | 11.893,0 | +%30 | – | – | – | 45,00 | %42 | AL |
| VAKKO | 128,1 | 0,3 | +%44508 | 708,6 | 926,5 | -%24 | – | – | – |
| YEOTK | 826,6 | 1.055,1 | -%22 | 1.971,2 | 1.430,1 | +%38 | – | – | – |
| YGGYO | 1.053,3 | 3.398,7 | -%69 | 783,6 | 815,7 | -%4 | – | – | – |
| ZOREN | -1.672,8 | 5.810,8 | a.d. | 2.027,5 | 4.661,2 | -%56 | – | – | – |
(Tablodaki a.d. ifadesi anlamlı olmadığını veya zarardan kâra/kârdan zarara geçişi, n.a. ise hesaplanamadığını ifade etmektedir.)
Sanayi ve Enerji Lokomotiflerinde Net Kâr Baskısı
Listenin sanayi ve petrokimya kanadında Şişecam (SISE), küresel talep daralması ve enerji maliyetlerinin baskısıyla çeyreği 295,3 milyon TL net zararla tamamladı; şirketin FAVÖK rakamı ise geçen yılın aynı dönemine göre %55 gerileyerek 3 milyar 466 milyon TL oldu.
SASA Polyester (SASA) tarafında operasyonel kârlılık artış göstererek FAVÖK 3 milyar 581 milyon TL’ye çıksa da yüksek borçlanma maliyetleri neticesinde şirket 1 milyar 910 milyon TL net dönem zararı bildirdi. Petkim (PETKM) FAVÖK tarafını pozitife geçirerek 298,7 milyon TL seviyesine taşırken, net zararını 817 milyon TL olarak açıkladı. Enerji sektöründe Zorlu Enerji (ZOREN) 1 milyar 672 milyon TL zarar yazarken, Aydem Yenilenebilir Enerji (AYDEM) net kârında gerileme görse de 1 milyar 987 milyon TL operasyonel kâr üretmeyi başardı.
Finans Hattı Yorum:
Açıklanan 35 şirketin bilançoları, makroekonomik para politikasının reel sektör aktarım mekanizmasında belirleyici bir eşiğe gelindiğini kanıtlamaktadır. TCMB’nin enflasyonla mücadele kapsamında uyguladığı yüksek faiz politikası, borçla finanse edilen ağır sanayi ve petrokimya yatırımlarının finansman yükünü artırırken, nakit yaratma gücü yüksek gıda perakendeciliği, otomotiv ve bankacılık sektörlerini defansif liman olarak öne çıkarmaktadır.
Piyasa fiyatlamaları ve yatırımcı beklentileri açısından Borsa İstanbul’da genele yayılan bir yükseliş yerine, operasyonel FAVÖK marjını koruyabilen ve nakit akışı pozitif olan hisselere doğru güçlü bir sermaye rotasyonu izlenmektedir. Özellikle analist konsensüslerinde yüksek getiri potansiyeli taşıyan perakende ve otomotiv hisseleri endeks dalgalanmalarında güvenli liman rolünü pekiştirecektir.
Önümüzdeki dönemde yakından izlenmesi gereken temel göstergeler; yurt içi kredi faizlerinin seyri, TCMB’nin olası gevşeme patikası ve şirketlerin işletme sermayesi yönetimi olacaktır. Yüksek finansman giderleri sebebiyle operasyonel kârını net kâra yansıtamayan sanayi kuruluşları için en önemli aşağı yönlü risk unsuru, iç talepteki yavaşlamanın ihracat pazarlarındaki durağanlıkla birleşmesidir.
Sıkça Sorulan Sorular
Soru: Sanayi devleri güçlü FAVÖK üretmelerine rağmen neden net zarar açıklıyor?
Yüksek faiz ortamı nedeniyle katlanan kredi ve borçlanma faiz giderleri ile kur farkı maliyetleri, şirketlerin operasyonel faaliyetlerinden elde ettiği kârı eriterek bilanço dip toplamına zarar olarak yansımaktadır.
Soru: 3. çeyrek bilançolarında hangi sektörler en dirençli performansı gösterdi?
Net faiz marjlarını dengeli yöneten bankacılık, nakit yaratma gücü ve fiyatlama esnekliği yüksek organize gıda perakendeciliği ve seçili holdingler dönemin en dirençli sektörleri olarak öne çıkmıştır.
