Yüksek Finansman Giderleri ve Satışlardaki Gerileme Zarar Getirdi
| Finansal Kalem | 2024/6A | 2025/6A | Değişim | Açıklama |
|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 30,4 milyar TL | 22,4 milyar TL | -26% | Satış hacmi düşüşü ve fiyat baskısı gelirleri azalttı |
| Brüt Kâr | 6,34 milyar TL | 1,97 milyar TL | -69% | Maliyetlerin artması kârlılığı ciddi şekilde etkiledi |
| Esas Faaliyet Kârı | 4,96 milyar TL | 423 milyon TL | -91% | Operasyonel verimlilikte ciddi düşüş |
| Finansman Giderleri | 10,7 milyar TL | 32,3 milyar TL | +201% | Kur farkı ve faiz yükü zararı derinleştirdi |
| Net Dönem Kâr/Zararı | +18,5 milyar TL | -8,8 milyar TL | — | Finansman giderleri ve gelir düşüşü net kârı negatife çevirdi |
| Pay Başına Kâr/Zarar | +0,43 TL | -0,20 TL | — | Yatırımcı getirisinde ciddi azalma |
| Toplam Varlık | 271,0 milyar TL | 281,7 milyar TL | +4% | Duran varlık artışı yatırımların sürdüğünü gösteriyor |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 57,8 milyar TL | 103,0 milyar TL | +78% | Kısa vadeli borçlar ciddi artış gösteriyor, nakit yönetimi kritik |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 72,2 milyar TL | 47,9 milyar TL | -34% | Borç yapısı vade olarak kısaldı |
| Özkaynaklar | 141,0 milyar TL | 130,8 milyar TL | -7% | Kâr üretilememesi özkaynakları azalttı |
| Faaliyetlerden Nakit Akışı | 20,8 milyar TL | 13,9 milyar TL | -33% | Operasyonlardan güçlü nakit sağlandı ancak finansman gideri baskısı yüksek |
Sasa Polyester, 2025 yılının ilk yarısına ilişkin konsolide finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde kâr açıklarken bu yıl 8,8 milyar TL zarar yazdı. Sonuçlarda en belirleyici etken, artan finansman giderleri ve satış hacmindeki daralma oldu.
Gelirlerde Sert Düşüş
2025’in ilk altı ayında Sasa’nın hasılatı 22,4 milyar TL oldu. Bu rakam, geçen yıl aynı dönemde kaydedilen 30,4 milyar TL seviyesinden yaklaşık %26’lık gerilemeye işaret ediyor. Şirketin brüt kârı da 6,34 milyar TL’den 1,97 milyar TL’ye düştü. Satışlardaki zayıflamanın yanı sıra, maliyet baskılarının da kârlılığı erittiği görülüyor.
Esas faaliyet kârı ise 423 milyon TL seviyesinde kaldı (2024/6A: 4,96 milyar TL). Bu tablo, şirketin operasyonel kârlılığında ciddi bir bozulmaya işaret ediyor.
Finansman Giderleri Zararın Ana Nedeni
Sasa Polyester’in zarar açıklamasında en kritik unsur finansman kalemleri oldu. 2025’in ilk yarısında 32,3 milyar TL finansman gideri kaydedildi. Geçen yıl aynı dönemde bu rakam 10,7 milyar TL seviyesindeydi.
Şirket, kur farkı ve faiz yükünün yarattığı bu baskıyı 19,9 milyar TL’lik net parasal pozisyon geliri ile dengelemeye çalıştı. Ancak bu gelir zarar yazmayı engelleyemedi ve sonuçta net dönem zararı -8,8 milyar TL oldu (2024/6A: +18,5 milyar TL). Pay başına zarar -0,20 TL olarak gerçekleşti.
Bilanço Yapısı: Kısa Vadeli Yükümlülüklerde Artış
30 Haziran 2025 itibarıyla Sasa’nın toplam varlıkları 281,7 milyar TL oldu (2024 sonu: 271,0 milyar TL). Duran varlıklar 191,9 milyar TL’ye çıkarak yatırım harcamalarının sürdüğünü gösterdi.
Borçluluk tarafında dikkat çeken nokta, kısa vadeli yükümlülüklerdeki sert artış oldu. 2024 sonunda 57,8 milyar TL olan kısa vadeli yükümlülükler, 2025’in ilk yarısında 103,0 milyar TL’ye yükseldi. Uzun vadeli yükümlülükler ise 72,2 milyar TL’den 47,9 milyar TL’ye gerileyerek borç yapısının vadesinde kısalma eğilimine işaret etti.
Özkaynaklar, 141,0 milyar TL’den 130,8 milyar TL’ye düştü. Bu, şirketin kâr yaratamaması nedeniyle özkaynak erimesine işaret ediyor.
Nakit Akışı: Operasyonlardan Güçlü Nakit
Operasyonel tarafta Sasa, faaliyetlerinden 13,9 milyar TL nakit girişi sağlamayı başardı. Bu rakam geçen yıl 20,8 milyar TL düzeyindeydi. Şirketin zarar açıklamasına rağmen faaliyetlerinden nakit yaratabilmesi, üretim ve satış operasyonlarının sürdürülebilirliğini ortaya koyuyor. Ancak finansman giderlerinin yüksekliği bu olumlu tabloyu gölgeledi.
Finans Hattı Yorum:
Sasa Polyester’in 2025’in ilk yarısındaki finansal performansı, artan borç yükü ve yüksek finansman maliyetlerinin bilanço üzerindeki baskısını net şekilde ortaya koyuyor. Gelirlerdeki gerileme ve operasyonel kârlılıktaki düşüş de tablonun zayıf tarafları.
Buna karşın, şirketin duran varlıklarında görülen artış, yatırımların devam ettiğine işaret ediyor. Ancak kısa vadeli yükümlülüklerdeki sert yükseliş, nakit yönetiminin önümüzdeki dönemde kritik bir faktör olacağını gösteriyor.
Yatırımcı açısından Sasa Polyester, mevcut şartlarda yüksek risk profiline sahip. Borçluluğun azaltılması, finansman giderlerinin kontrol altına alınması ve kapasite yatırımlarının satış hacmini artırmaya başlaması, şirketin yeniden kârlılığa dönmesi için kritik olacak.
