Eylül Ayı Masada Ama Güçlü İstihdam Raporu İndirimi Erteleyebilir
İngiliz yatırım bankası Barclays, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasına ilişkin beklentilerini revize ederek piyasalara önemli bir sinyal gönderdi. Banka, daha önce sadece Aralık ayında öngördüğü faiz indirimini öne çekerek, Fed’in 2025 sonuna kadar iki kez faiz indirimi yapacağını tahmin etti. Bu revizyon, küresel piyasalarda faiz indirim döngüsünün yaklaştığına dair beklentileri güçlendirdi.
Barclays’in güncellenmiş senaryosuna göre, Fed’in faiz indirim takvimi şu şekilde şekillenecek:
-
Eylül 2025: 25 baz puan indirim
-
Aralık 2025: 25 baz puan indirim
Yatırım bankası, indirim döngüsünün 2026 yılında da devam edeceğini öngörerek, Mart ve Haziran 2026‘da da faiz indirimleri beklediğini belirtti.
Ancak Barclays Temkinli: Eylül İndirimi Garanti Değil
Barclays, Eylül ayında bir faiz indirimi beklemesine rağmen, bunun kesin olmadığını ve Fed’in “bekle-gör” modunda kalma seçeneğinin hala masada olduğunu vurguladı. Analistler, özellikle Ağustos ayı istihdam raporunun beklentilerin üzerinde güçlü gelmesi durumunda, Fed’in Eylül’de pas geçebileceği uyarısında bulundu.
Bankaya göre, aşağıdaki iki koşulun aynı anda gerçekleşmesi, Eylül’de bir faiz indirimi yapılmaması için yeterli bir zemin oluşturabilir:
-
İşsizlik oranının %4,0-%4,1 aralığına gerilemesi.
-
Aylık çekirdek enflasyonun en az %0,4 olarak gerçekleşmesi.
Ayrıca Barclays, ardışık veya 50 baz puan gibi büyük faiz indirimlerinin olası görünmediğini belirterek, Fed’in kademeli ve veri odaklı bir gevşeme patikası izleyeceğini öngördü.
Uzun Vadeli Görünüm
Barclays’in uzun vadeli beklentilerine göre, faiz indirim döngüsünün sonunda, 2026 sonu itibarıyla federal fon oranı %3,25-%3,50 aralığında dengeye oturacak. Bu seviye, bankanın %3,00-%3,25 olarak tahmin ettiği “nötr faiz” aralığının bir miktar üzerinde kalarak, Fed’in enflasyona karşı hafif sıkı duruşunu koruyacağına işaret ediyor.
Finans Hattı Yorum:
Barclays’in Fed tahminini revize etmesi, piyasaların son dönemde fiyatladığı “güvercin” senaryonun büyük bir kurum tarafından da teyit edilmesi anlamına geliyor. Bu raporun yatırımcılar için tercümesi şudur:
1. “Daha Erken ve Daha Fazla” Beklentisi: Barclays, daha önce şahin kanada daha yakın dururken, şimdi faiz indirimlerinin hem daha erken başlayacağını hem de sayısının artacağını öngörerek piyasa konsensüsüne yaklaşmış durumda. Bu, Fed’in ekonomik yavaşlama sinyallerini ciddiye aldığı ve proaktif davranmaya hazırlandığı algısını güçlendiriyor.
2. Riskli Varlıklar İçin Olumlu Sinyal: İki faiz indirimi beklentisi, borçlanma maliyetlerinin düşeceği ve ekonomik aktivitenin destekleneceği anlamına gelir. Bu durum, hisse senedi piyasaları (özellikle teknoloji ve büyüme odaklı hisseler) için pozitif bir katalizör olabilir. Aynı zamanda, faiz indirimleri genellikle ABD doları üzerinde baskı oluştururken, altın gibi faizsiz varlıklar için destekleyici bir ortam yaratır.
3. “Veriye Bağımlılık” Mantrası Devam Ediyor: Raporun en kritik kısmı, Eylül indiriminin koşullara bağlı olduğu uyarısıdır. Bu, yatırımcıların önümüzdeki haftalarda açıklanacak olan istihdam ve enflasyon verilerini çok daha yakından takip etmesi gerektiği anlamına geliyor. Piyasalar şu anda Eylül indirimini fiyatlıyor olsa da, beklentilerden sapacak güçlü bir veri, bu fiyatlamayı hızla tersine çevirerek volatiliteyi artırabilir.
4. “Yumuşak İniş” Ana Senaryo: Barclays’in kademeli indirimler öngörmesi ve nihai faiz oranını nötr seviyenin biraz üzerinde tutması, Fed’in ekonomiyi resesyona sokmadan enflasyonu kontrol altında tutabileceği bir “yumuşak iniş” senaryosunu baz aldığını gösteriyor. Bu, piyasalar için en ideal senaryodur ancak raporda belirtilen riskler, bu ideal yoldan sapma potansiyelinin hala mevcut olduğunu hatırlatıyor.
