ABD’de Büyüme Hızlandı, Tüketici Harcamaları Fren Yaptı!
ABD ekonomisi, ilk çeyrekte hükümetin kapanma sonrası harcama artışıyla ivme kazansa da, tüketici harcamalarındaki yavaşlama endişe veriyor. İran ile yaşanan gerilimin benzin fiyatlarını yükseltmesi ve hanehalkı bütçelerini zorlamasıyla bu canlanmanın sürdürülebilirliği sorgulanıyor.
Teknoloji Yatırımları ve Yapay Zeka Büyümeye Destek Verdi
Geçtiğimiz çeyrekte gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH), yapay zeka harcamalarındaki artış ve teknoloji yatırımlarının etkisiyle güçlü bir büyüme kaydetti. Ancak, Ticaret Bakanlığı‘nın perşembe günü açıklayacağı ilk çeyrek öncü verilerinin, tüketici harcamalarında bir ivme kaybını ortaya koyması bekleniyor.
Ekonomistler İyimser Değil: “Büyük Bir Ateşi Yakacak Kıvılcım Yok”
Boston College ekonomi profesörü Brian Bethune, ekonomide belirgin bir canlılık olmadığını ve mevcut büyüme eğiliminin nispeten yavaş kaldığını belirtti. Ekonomistlerin katıldığı bir Reuters anketine göre, ABD ekonomik büyüme hızının geçen çeyrekte yıllık bazda yüzde 2,3 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Tahminler, yüzde 0,2 daralma ile yüzde 3,9 büyüme arasında değişiyor.
Sermaye Malı Siparişleri Artış Gösterdi, Ticaret Açığı Genişledi
Bu anket sonuçları, uçaklar hariç sivil sermaye malı siparişlerinin mart ayında yüzde 3,3 arttığını gösteren verilerden önce yapıldı. Bu artış, ithalat kaynaklı mal ticareti açığındaki sert yükselişle kısmen dengelendi. Bir önceki yılın ekim-aralık çeyreğinde ekonomik büyüme yüzde 0,5‘e gerilemişti. Federal hükümet harcamalarındaki düşüş, ekonomiyi 1,16 puan aşağı çekerek 1994’ün ilk çeyreğinden bu yana en sert daralmayı kaydetti.
Hükümet Harcamaları Büyümeye Katkı Sağladı, Faizler Yüksek Kalacak
Ekonomistler, hükümet harcamalarının geçen çeyrekte GSYH büyümesine en az bir tam puan katkı sağladığını tahmin ediyor. İşgücü piyasasında belirgin bir bozulma yaşanmadığı sürece bu ılımlı büyümenin yeterli olacağı düşünülüyor. Beklentiler, Merkez Bankası (Fed)‘nin faiz oranlarını 2027 yılına kadar sabit tutacağı yönünde ağırlık kazanıyor.
Fed Faizleri Sabit Tuttu, Enflasyon Endişesi Devam Ediyor
Fed, çarşamba günü yaptığı toplantıda enflasyon endişelerini gerekçe göstererek gecelik gösterge faiz oranını yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında sabit tuttu. PNC Financial baş ekonomisti Gus Faucher, mevcut ortamda işgücü piyasasını desteklemek için acil bir adım atılmasına gerek olmadığını belirtti. İstihdam artışı ilk çeyrekte aylık ortalama 68.000 seviyesinde gerçekleşirken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 20.000 seviyesindeydi.
İşgücü Piyasası Yavaşlıyor, Tasarruflara Yönelme Artıyor
İşgücü piyasasındaki yavaşlamada Trump dönemi ticaret ve göçmenlik politikalarının etkili olduğu düşünülüyor. Yumuşayan işgücü piyasası, ücret artışlarını önemli ölçüde yavaşlattı. Tüketiciler, harcamalarını sürdürmek için tasarruflara yöneliyor. Tasarruf oranı şubat ayında yüzde 4,0 seviyesine ulaştı.
Tüketici Harcamaları Beklenenden Zayıf, Fiyat Endeksi Yükseliyor
Ekonominin büyük bir bölümünü oluşturan tüketici harcamalarının, dördüncü çeyrekteki yüzde 1,9‘luk büyümeden daha da yavaşlaması öngörülüyor. Reuters anketi, Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi’nin (PCE) dördüncü çeyrekte yüzde 2,9 yükseldikten sonra geçen çeyrekte yüzde 3,8 arttığını gösterdi. Beklenen ABD ekonomik büyüme verileri, yüksek enflasyon nedeniyle zayıflayan harcama gücüyle dengelenmesi öngörülen bir tabloyu işaret ediyor.
İşletme Harcamaları Kısmen Telafi Ediyor, Konut Yatırımları Düşüyor
İşletmelerin ekipman harcamalarındaki beklenen çift haneli büyüme, tüketici harcamalarındaki zayıflığı bir miktar telafi ediyor. Ancak, yapay zeka yatırımları haricinde, fabrikalar gibi konut dışı yapılardaki zayıflık nedeniyle işletme harcamaları olağanüstü bir performans göstermedi. Yapay zeka kaynaklı harcamalar ise ithalatı artırarak ticaret açığını daha da genişletti.
Küresel Riskler Yılın Geri Kalanında Büyümeyi Baskılayabilir
Yüksek konut kredisi faizlerinin talebi kısmalamasıyla konut yatırımları üst üste beşinci çeyrekte daralıyor. Nationwide finansal piyasalar ekonomisti Oren Klachkin, Orta Doğu’daki çatışmaların ikinci çeyrekten itibaren ekonomik faaliyete daha fazla baskı yapmasını beklediklerini belirtti. İlk çeyrekteki ABD ekonomik büyüme rakamları dönemsel bir toparlanmaya işaret etse de, düşen tüketici talebi ve artan küresel riskler yılın geri kalanında genel eğilimi aşağı yönlü baskılayarak ekonomik yavaşlamayı kalıcı hale getirebilir.
Beklentiler ve ABD Ekonomik Büyümesi Üzerindeki Etkiler
- Yüksek enflasyonun tüketici harcama gücünü zayıflatması.
- Orta Doğu’daki çatışmaların küresel ekonomik faaliyete yönelik riskleri artırması.
- Yapay zeka yatırımlarının ithalatı artırarak ticaret açığını genişletmesi.
İstihdam Piyasası ve Faiz Oranlarındaki Görünüm
- İşgücü piyasasındaki yavaşlama ve ücret artışlarındaki duraksama.
- Fed’in faiz oranlarını 2027 yılına kadar sabit tutma beklentisi.
- Piyasa beklentilerinin, işgücü piyasasını desteklemek için acil bir adım gerektirmediği yönünde şekillenmesi.
Tüketici Harcamalarında Beklenen Zayıflama
- Tüketici harcamalarının dördüncü çeyrekteki büyüme hızından daha da yavaşlaması bekleniyor.
- Hanehalklarının tasarruflara yönelerek harcamalarını dengelemeye çalışması.
- Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi’ndeki (PCE) artış eğilimi.
Savaşın ve Makroekonomik Eğilimlerin Genel Tabloya Etkisi
- İran ile yaşanan gerilimin benzin fiyatları ve hanehalkı bütçeleri üzerindeki olumsuz etkisi.
- Küresel jeopolitik risklerin ekonomik büyümeyi aşağı çekme potansiyeli.
- Yılın ikinci yarısında ekonomik yavaşlamanın kalıcı hale gelmesi öngörüsü.
Finans Hattı Yorum:
ABD ekonomisinin ilk çeyrekteki büyüme ivmesi, teknoloji yatırımları ve hükümet harcamalarındaki artışla desteklenmiş görünüyor. Ancak, makroekonomik göstergelerdeki karmaşık tablo, geleceğe yönelik belirsizlikleri artırıyor. Özellikle, enflasyonist baskıların devam etmesi ve küresel jeopolitik risklerin yükselmesi, tüketici harcamalarındaki zayıflığı derinleştirebilir. Fed‘in faiz politikasında beklenen durağanlık, kısa vadede piyasalara bir miktar istikrar sağlasa da, uzun vadeli sürdürülebilir büyüme için yapısal reformların ve enflasyonla mücadelede kararlılığın önemi artıyor. İşgücü piyasasındaki yavaşlamanın ücret artışlarını törpülemesi, tüketici talebini daha da baskılayabilir. Bu durum, ABD ekonomisinin yılın geri kalanında daha ılımlı bir büyüme patikasına girebileceği sinyallerini veriyor. Yatırımcıların, bu değişken ekonomik ortamda dikkatli bir portföy yönetimi izlemesi ve makroekonomik gelişmeleri yakından takip etmesi önem taşıyor.
