UBS: Fed Faiz Artırmayacak, 2027’de İndirim Başlayacak
UBS analistleri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımı beklentileri artarken, temel senaryolarını değiştirmedi. Kurum, çekirdek enflasyondaki soğumaya işaret eden yeni veriler ışığında Fed’in bu yıl faizleri sabit tutacağını öngörüyor. Enflasyondaki düşüş trendinin sürmesi halinde ise UBS, Fed’in 2027’nin ilk yarısında faiz indirimlerine başlayabileceği yönünde bir beklenti ortaya koydu.
Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole’daki konuşmaları, piyasalarda faiz artırımı beklentilerini bir miktar güçlendirse de, UBS’nin bu konudaki mevcut analizleri değişmedi. Warsh, Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu’nda yaptığı konuşmada, çekirdek enflasyonun yüzde 2’lik hedefe yeterince hızlı ilerlediğine dair politika yapıcıların güven kazanması gerektiğini vurguladı. Aksi takdirde, Fed’in faiz politikası konusunda “yapacak işleri olacağını” belirterek, sıkılaştırmanın devam edebileceği sinyalini verdi. Bu açıklamaların ardından, Fed’in eylül ayındaki toplantısında faiz artırma ihtimali vadeli işlem piyasalarında önemli ölçüde yükseldi.
Ancak, Fed’in faiz politikası üzerindeki tartışmalar, ABD’de açıklanan temmuz ayı Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi verisinin beklentilerin üzerinde gelmesiyle daha da kızıştı. PCE endeksi temmuz ayında aylık bazda %0,2, yıllık bazda ise %3,7 arttı. Piyasa beklentileri bu rakamların biraz altında, sırasıyla %0,1 ve %3,6 seviyesindeydi. Buna rağmen, portföy yönetimi hizmetleri gibi çekirdek bileşenleri dışlayan piyasa çekirdek PCE, üç aylık yıllıklandırılmış bazda %2,26’ya gerileyerek enflasyondaki yavaşlama eğilimine dair ipuçları verdi.
Gözler İstihdam ve ISM Verilerinde
UBS’nin analizi, Fed’in faiz kararlarında etkili olacak bir sonraki kritik veri setinin ağustos ayı istihdam raporu olacağını gösteriyor. Temmuz ayında özel sektör istihdamında görülen 23 bin kişilik düşüşün ardından, ağustos ayında istihdam artışının yalnızca 45 bin civarında olması bekleniyor. İşsizlik oranının ise %4,1’den %4,2’ye yükselmesi öngörülüyor. Böylesine zayıf bir istihdam görünümü, Fed üzerindeki faiz artışı baskısını azaltma potansiyeli taşıyor.
Piyasaların yakından takip ettiği diğer önemli göstergeler ise ISM imalat ve hizmet sektörü anketleri olacak. Bu anketlerin ana verileri, genel ekonomik aktivitenin seyrini gösterirken, özellikle “ödenen fiyatlar” bileşeni, maliyet baskılarının devam edip etmediği konusunda önemli bilgiler sunacak. Bu veriler, Fed’in enflasyonla mücadelede daha sıkı para politikası izleyip izlemeyeceği konusunda piyasalara yön verecektir.
UBS’den Tahvil Piyasası İçin Fırsat Uyası
Faiz artırımı riskinin yükselmesine karşın, UBS tahvil piyasasında yatırımcılar için fırsatlar gördüğünü belirtiyor. Kurum, özellikle 2-5 yıl vadeli yüksek kaliteli tahvillerde mevcut cazip getirilerin sabitlenmesini tavsiye ediyor. Bu stratejinin, hem hisse senedi piyasasındaki riskleri çeşitlendirebileceği hem de enflasyona karşı bir koruma sağlayabileceği değerlendiriliyor. Finans Hattı olarak Canlı Döviz Fiyatları ve emtia piyasalarındaki gelişmeleri yakından takip ederek yatırımcılarımıza güncel analizler sunmaya devam ediyoruz.
