Bilanço Analizi: Kocaer Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KCAER) 2025 9 Aylık Finansal Sonuçları

Ciro ve Kârlılıktaki Düşüşe Rağmen, İşletme Sermayesi Yönetimindeki Başarı Nakit Akışını Güçlendiremedi

Kocaer Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KCAER), 2025 yılının ilk dokuz aylık konsolide finansal sonuçlarında ciro ve kârlılıkta geçen yılın aynı dönemine göre bir gerileme yaşadı. Şirketin işletme sermayesi kalemlerindeki olumlu gelişmelere rağmen, operasyonel nakit akışının negatife dönmesi ve net kârın neredeyse sıfırlanması bilançonun en dikkat çekici unsurları oldu.

Öne Çıkan Finansal Veriler

Bilanço Analizi

Kocaer Çelik’in 2025’in ilk dokuz ayındaki konsolide hasılatı, geçen yılın aynı dönemine göre yatay bir seyir izleyerek 17,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Cirodaki bu durgunluğa karşın, maliyet yönetimindeki göreceli başarı sayesinde brüt kâr %4,77 artarak 3,27 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin esas faaliyet kârı ise %14,89’luk bir artışla 1,75 milyar TL oldu.

Ancak operasyonel kârlılıktaki bu ılımlı artış, net kâra yansımadı. Geçen yıl 516 milyon TL olan yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin bu yıl 642 milyon TL’ye çıkmasına rağmen, 1,78 milyar TL’lik yüksek finansman gideri kârlılığı eritti. Bunun sonucunda şirketin dokuz aylık ana ortaklığa düşen net kârı, geçen yılın aynı dönemine göre %98,95’lik dramatik bir düşüşle sadece 445 milyon TL olarak gerçekleşti.

Göz Atın

Türk basınının ulu çınarı Nezih Demirkent anılıyor

Kanbolat Görkem Arslan Vefat Etti: Ölüm Nedeni Ne?

Bilançonun varlık tarafında, stokların 3,76 milyar TL’den 3,58 milyar TL’ye gerilemesi dikkat çekerken, borç tarafında kısa vadeli yükümlülüklerin 10,1 milyar TL’den 8,7 milyar TL’ye düşmesi olumlu bir gelişme olarak kaydedildi. Ancak, şirketin nakit pozisyonunda ciddi bir erime yaşandı ve dönem başındaki 3,2 milyar TL olan nakit ve nakit benzerleri 1,96 milyar TL’ye geriledi.

Nakit akış tablosu, şirketin operasyonel olarak zorlandığını teyit etti. Geçen yıl 41 milyon TL negatif olan işletme faaliyetlerinden nakit akışı, bu yıl 1,21 milyar TL negatife dönerek ciddi bir bozulma gösterdi. İşletme sermayesindeki iyileşmelere rağmen, kârlılıktaki düşüş ve diğer faktörler nakit akışını olumsuz etkiledi.

Finans Hattı Yorumu:

Kocaer Çelik’in 2025 yılı dokuz aylık finansal sonuçları, çelik sektöründeki zorlu konjonktürün ve yüksek finansman maliyetlerinin şirket üzerindeki baskısını net bir şekilde ortaya koyuyor. Cironun yerinde sayması ve faaliyet kârındaki sınırlı artış, pazar koşullarının zorluğuna işaret ederken, asıl alarm zilleri net kâr ve nakit akışı tarafında çalıyor.

Net kârın geçen yıla göre neredeyse sıfırlanması, şirketin operasyonel olarak yarattığı değeri yüksek finansman giderleri nedeniyle koruyamadığını gösteriyor. 1,75 milyar TL’lik faaliyet kârına karşılık 1,78 milyar TL finansman gideri yazılması, bu yapısal sorunu net bir şekilde ortaya koymaktadır.

Bilançonun en kritik ve endişe verici sinyali ise işletme faaliyetlerinden nakit akışının -1,2 milyar TL gibi yüksek bir seviyeye ulaşmasıdır. Bir şirketin ana faaliyetlerinden bu denli yüksek bir nakit çıkışı yaşaması, operasyonel döngünün sürdürülebilirliği konusunda ciddi soru işaretleri yaratmaktadır. İşletme sermayesindeki bazı iyileşmelere rağmen bu sonucun ortaya çıkması, durumun ciddiyetini artırmaktadır.

Sonuç olarak, Kocaer Çelik’in operasyonel performansını korumakta zorlandığı ve yüksek finansal yük altında ezildiği görülmektedir. Yatırımcılar için önümüzdeki dönemde en kritik konu, şirketin borçluluk yapısını nasıl yöneteceği ve en önemlisi operasyonel nakit akışını nasıl pozitife çevireceği olacaktır. Nakit akışında belirgin bir iyileşme görülmediği takdirde, şirketin finansal sağlığı üzerindeki baskı artarak devam edebilir.