Holding, 2,92 TL fiyattan özel emirle hisse satışı yaparken eş anlı vadeli işlemlerle pozisyonunu korudu; elde edilen gelir SASA’nın finansmanında kullanılacak.
SASA Polyester’in ana ortağı Erdemoğlu Holding, şirketin finansman ihtiyaçlarını karşılamak ve mali esnekliğini artırmak amacıyla stratejik bir pay piyasası işlemi gerçekleştirdiğini duyurdu. Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, holding yurt dışı ve yurt içi kurumsal yatırımcılarla SASA paylarına dayalı özel bir finansman yapısı kurdu.
İşlem kapsamında Erdemoğlu Holding, SASA sermayesinin yüzde 0,04’üne denk gelen 18.000.000 adet payı 2,92 TL fiyattan söz konusu yatırım kuruluşlarına sattı. Ancak bu satış, bir “çıkış” stratejisi değil, bir finansman aracı olarak kurgulandı. Holding, hisse satışıyla eş zamanlı olarak vadeli işlem sözleşmeleri satın alarak SASA üzerindeki “uzun pozisyonunu” (hisse fiyat artışından yararlanma hakkını) koruduğunu belirtti. İşlem Borsa İstanbul’da özel emir yöntemiyle gerçekleştirildi.
Erdemoğlu Holding, yapılan açıklamada SASA’yı desteklemeye devam ettiklerinin altını çizerek, bu işlemden elde edilecek net gelirlerin tamamının SASA’nın finansman ihtiyaçlarının karşılanması amacıyla kullanılacağını taahhüt etti.
Finans Hattı Yorumu:
Erdemoğlu Holding’in gerçekleştirdiği bu işlem, klasik bir hisse satışından ziyade, gelişmiş bir “yapılandırılmış finansman” (structured finance) örneğidir. Holding, elindeki hisseleri teminat benzeri bir yapıda kullanarak nakit yaratıyor, ancak aynı anda vadeli işlem (VİOP veya tezgah üstü türevler) yaparak hissenin gelecekteki performansına olan inancını koruyor. Yani Erdemoğlu, hissenin mülkiyetini geçici olarak devretse de, ekonomik getirisinden vazgeçmiyor.
Bu hamlenin iki önemli mesajı var: Birincisi, SASA’nın nakit ihtiyacı, ana ortak tarafından hisse satılarak değil, hisselerin finansal gücü kullanılarak karşılanıyor. İkincisi, işlem fiyatı olan 2,92 TL, piyasa fiyatından farklı olabilir; çünkü bu tür paket işlemlerde fiyat, vadeli işlem bacağı ve finansman maliyetiyle birlikte bir bütün olarak belirlenir. Yatırımcılar için bu durum, ana ortağın şirkete kaynak sağlama konusundaki yaratıcı ve kararlı duruşunun devam ettiğini gösteren nötr/pozitif bir gelişme olarak okunmalıdır.
