Erdemir’in 1Ç26 Finansalları ve Hedef Fiyat Güncellemesi
Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (EREGL), 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşmıştır. Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş., şirketin açıkladığı bu sonuçların ardından hem değerlendirmesini güncellemiş hem de hisse için hedef fiyatını revize etmiştir.
Deniz Yatırım’ın analizine göre Erdemir, 1Ç26’da 59.685 milyon TL gelir elde ederken, FAVÖK rakamı 5.820 milyon TL ve net karı ise 384 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu rakamlar, piyasa konsensüs beklentilerini (gelir için 58.522 milyon TL, FAVÖK için 6.020 milyon TL, net kar için 300 milyon TL) çeşitlilik göstermekle birlikte, özellikle net kar açısından beklentilerin üzerinde kaldı.
Çeyreklik Finansal Performans Detayları
Şirketin finansal tablolarında öne çıkan olumlu noktalar arasında satış hacmindeki yıllık büyüme, yurt içi satışların payının artması, ton başına FAVÖK’te gözlemlenen ılımlı iyileşme ve net borç pozisyonundaki azalış yer alıyor. Buna karşın, birim fiyatlardaki kısmi zayıflık dikkat çeken olumsuz bir unsur olarak belirtildi.
Kapasite kullanım oranı 1Ç26’da %96 seviyesine ulaşırken, önceki yıllara göre önemli bir artış gösterdi (%2024: %89, %2025: %85).
TL bazında satış gelirleri yıllık %11 artışla 59.685 milyon TL‘ye ulaşırken, USD bazında satış geliri %8 düşüşle 1.369 milyon USD olarak kaydedildi. Bu durum, birim fiyatlardaki zayıflığın USD bazlı gelirler üzerindeki etkisini gösteriyor.
Toplam satış hacmi yıllık %12 artışla 2,12 milyon ton seviyesine çıkarken, yurt içi satışlar %22 artışla 1,81 milyon tona yükseldi. İhracat ise %26 azalarak 312 bin tonda kaldı.
FAVÖK rakamı yıllık %41 artışla 5.820 milyon TL‘ye ulaşırken, USD bazında 137 milyon USD olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK ise beş çeyrektir üst üste iyileşerek 1Ç26’da 73 USD seviyesine ulaştı.
Net kar, faaliyet karındaki büyümeye rağmen ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle yıllık %10 azalarak 384 milyon TL olarak açıklandı.
Şirketin net borç pozisyonu, 2025 sonunda 963 milyon USD iken Mart 2026 sonunda 676 milyon USD‘ye gerileyerek önemli bir iyileşme gösterdi.
Şirket, 28 Nisan 2026 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla, 3 Haziran 2026 tarihinde kar payı dağıtımı gerçekleştirecektir. Bu durum, temettü odaklı yatırımcılar için önemli bir gelişmedir. Bu tür detaylar, Temettü Bildirimleri kategorimizde de yakından takip edilmektedir.
Deniz Yatırım’dan Revize Hedef Fiyat
Deniz Yatırım, Erdemir’in 2026 yılına ilişkin gelir, FAVÖK ve net kar tahminlerini makro ekonomik beklentilerdeki değişiklikler, net borçtaki iyileşme ve spot çelik fiyatlarındaki yükselişe bağlı olarak güncelledi. Buna göre, şirketin 2026 yılı satış geliri tahmini 278.080 milyon TL, FAVÖK tahmini 33.497 milyon TL ve net kar tahmini 10.676 milyon TL olarak revize edildi.
Bu revizyonlar doğrultusunda, Erdemir Demir Çelik için 12 aylık hedef fiyatı 34,00 TL‘den 43,00 TL‘ye yükseltilerek, yatırım tavsiyesi “TUT” seviyesinden “AL” seviyesine çekildi.
Şirketin hissesi, yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %9 üzerinde performans sergilemiştir.
Finans Hattı Yorum:
Erdemir’in 1Ç26 finansal sonuçları, küresel demir çelik piyasasındaki dalgalanmalara rağmen şirketin operasyonel verimliliğini ve finansal sağlığını koruma çabasını gözler önüne seriyor. Yurt içi satışların hacim ve pay olarak artış göstermesi, şirketin yerel pazardaki konumunu güçlendirdiğine işaret ederken, ton başına FAVÖK’teki istikrarlı iyileşme, maliyet yönetiminde kaydedilen başarıyı vurguluyor. USD bazında satış gelirlerindeki düşüşe rağmen, TL bazındaki büyüme ve net borç pozisyonundaki kayda değer azalma, şirketin finansal esnekliğini artırıyor.
Deniz Yatırım’ın “AL” tavsiyesi ve hedef fiyat artışı, analistlerin şirketin gelecekteki potansiyeline olan güvenini yansıtıyor. 7,8x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gören hisse için bu revize edilmiş hedef fiyat, mevcut piyasa koşulları ve şirketin büyüme beklentileri dikkate alındığında makul görünüyor. Yatırımcı sentimantı, bu olumlu analizler ve şirketin operasyonel başarılarıyla desteklenebilir. Güncel KAP haberleri ve şirketin finansal raporları, yatırımcıların karar alma süreçlerinde temel referans noktaları olacaktır.
Ancak, küresel demir çelik fiyatlarındaki potansiyel düşüşler, emtia piyasalarındaki jeopolitik riskler ve kur dalgalanmaları, Erdemir’in karlılığını ve ihracat performansını olumsuz etkileyebilecek risk faktörleri olarak öne çıkıyor. Özellikle birim fiyatlardaki zayıflığın devam etmesi ve küresel talepteki değişimler yakından takip edilmelidir.
