Erdemir’in 2026 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Açıklandı
Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (EREGL), 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını duyurdu. Şirketin bu dönemdeki performansı, hem çeyreklik hem de yılın ilk altı aylık periyodunda önemli artışlar gösterdi. Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından yapılan değerlendirmeler, şirketin operasyonel toparlanma sürecinin devam ettiğine işaret ederken, net kardaki büyük sıçrama dikkat çekti.
Erdemir’in Finansal Performansı Detaylandırıldı
Şirketin 2026 yılı ikinci çeyrek net satışları, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %56,67 artarak 64.883 milyon TL‘ye ulaştı. Yılın ilk altı ayında ise net satışlar %31,18‘lik bir artışla 124.567 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet Kârı (FAVÖK) cephesinde de benzer bir iyileşme gözlemlendi; ikinci çeyrekte FAVÖK %59,20 artışla 6.582 milyon TL‘ye yükselirken, ilk altı aylık dönemde bu rakam %50,11 artışla 12.402 milyon TL olarak kaydedildi.
FAVÖK marjı da ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre 16 baz puan artarak %10,1‘e ulaştı. İlk altı ayda ise marj 126 baz puanlık bir artışla %10,0 seviyesine çıktı. Ancak, bu marjların hala normalize döngü seviyelerinin altında olduğu ve mevcut toparlanmanın yapısal bir çelik döngüsü dönüşü olarak değerlendirilmesi için henüz erken olduğu belirtildi.
Net Kâr Sürprizi ve Nakit Akışı Analizi
Şirketin ikinci çeyrek net karı, geçen yılın aynı dönemine göre %554,32 gibi dikkat çekici bir oranda artarak 8.549 milyon TL‘ye fırladı. Yılın ilk yarısında ise net kar %415,48 artışla 8.933 milyon TL oldu. Bu güçlü net kar rakamının ardında ise 216 milyon USD‘lik ertelenmiş vergi geliri ve 16 milyon USD‘lik parasal kazanç gibi önemli destekler yer aldı. Buna karşın, net finansman giderinin yaklaşık 50 milyon USD ile yüksek seyrettiği gözlemlendi.
Serbest nakit akışı tarafında ise ilk çeyrekteki 275 milyon USD‘den ikinci çeyrekte yalnızca 2 milyon USD‘ye bir gerileme yaşandı. Bu düşüşün temel nedeni, önceki çeyrekteki olağanüstü 289 milyon USD‘lik işletme sermayesi salımının tekrarlanmaması olarak açıklandı. Bu durum, temel nakit dönüşümünde belirgin bir bozulmaya işaret etmiyor.
Borç Durumu ve Yatırım Harcamaları
Net borç, 95 milyon USD‘lik temettü ödemesinin etkisiyle 676 milyon USD‘den 817 milyon USD‘ye yükseldi. Bununla birlikte, brüt borçta hafif bir gerileme yaşanırken, net borç/FAVÖK oranı 1,45x ile yönetilebilir seviyelerde kalmaya devam etti. İlk yarıyıl (1Y26) yatırım harcamalarının şirketin beklentilerinin altında seyretmesi, mevcut hızın korunması halinde hedef fiyatlar üzerinde sınırlı bir yukarı yönlü risk oluşturabileceği ifade edildi.
Operasyonel İyileşme ve Gelecek Beklentileri
Genel olarak, Erdemir’de operasyonel momentumun daha görünür şekilde iyileştiği belirtiliyor. Satış hacminin yıllık %20 artması ve ham çelik kapasite kullanım oranının %95‘e yükselmesi, operasyonel gücü destekliyor. FAVÖK/ton’un 73 USD ve 64 USD seviyelerinden 75 USD‘ye çıkması da olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Kısa vadede güçlü hacim ve artan FAVÖK/ton seyrinin şirkete göreceli bir dayanıklılık kazandırması bekleniyor. Piyasalar, bu durumu yapısal bir döngü dönüşümünden ziyade, dip seviyelerden normalleşme ve kâr istikrarının yeniden sağlanması olarak yorumluyor. Sektördeki şirket haberleri ve analizleri yakından takip edilmeye devam edecektir.
Finans Hattı Yorum:
Erdemir’in açıkladığı 2026 ikinci çeyrek bilançosu, demir-çelik sektöründeki toparlanma sinyallerini güçlendiren önemli veriler içeriyor. Satış hacmindeki artış ve artan kapasite kullanım oranları, şirketin operasyonel gücünün geri kazanıldığını gösteriyor. Net kardaki yüksek artış, ertelenmiş vergi gelirleri gibi bir kerelik kalemlerden destek alsa da, FAVÖK ve FAVÖK/ton’daki iyileşmelerin operasyonel temelinin sağlamlaştığına işaret etmesi, yatırımcılar için olumlu bir gösterge olarak değerlendiriliyor.
Mevcut görünümde, Erdemir’in performansı, küresel demir-çelik fiyatlarındaki eğilimler ve inşaat sektörü başta olmak üzere nihai talep kanallarındaki gelişmelerle yakından ilişkili olacaktır. Şirketin net borç/FAVÖK rasyosunun yönetilebilir seviyelerde kalması ve nakit akışındaki iyileşme potansiyeli, finansal esnekliğini koruduğunu gösteriyor. Ancak, marjların henüz tam olarak normalize olmaması ve küresel ekonomik belirsizlikler, orta vadeli risk faktörleri arasında sıralanabilir.
Yatırımcılar için, Erdemir’in operasyonel verimliliğini artırma ve maliyet kontrolünü sağlama çabaları kritik önem taşımaya devam edecektir. Şirketin uzun vadeli stratejileri, teknolojik yatırımları ve sürdürülebilirlik alanındaki adımları, gelecekteki rekabet gücünü belirleyecek ana unsurlar olacaktır. Bu dönemde, sektörel analizler ve şirketin finansal sağlığını izlemeye devam etmek, stratejik kararlar için elzemdir.
