KAHVE FİYATLARI EL NINO ENDİŞESİYLE 5 AYLIK ZİRVEYE ULAŞTI
El Nino ve Hasat Sorunları Kahve Fiyatlarını Ateşledi: Rekor Yükseliş Kapıda mı?
Küresel kahve piyasasında emtia vadeli işlem sözleşmeleri, haftaya sert bir yükselişle başlangıç yaptı. Eylül vadeli Arabica kahvesi kontratları %9,73’lük bir artışla 29,30 sent seviyesine çıkarken, aynı vadeye sahip ICE Robusta kahvesi ise 208 dolar prim yaparak %5,50 değer kazandı. Bu ani yükseliş, piyasalarda 5 ayın zirvesinin görülmesine neden oldu ve önümüzdeki dönemde fiyatların seyrine dair soru işaretleri doğurdu.
Bu fiyat artışlarının temelinde yatan en önemli faktörlerden biri, Brezilya’da devam eden kahve hasadının beklenenden daha yavaş bir ilerleme kaydetmesi oldu. Safras & Mercado’nun yayınladığı verilere göre, 1 Temmuz itibarıyla ülkenin 2026/27 sezonu kahve hasadının yalnızca %52’lik bir kısmı tamamlanabilmiş durumda. Bu oran, geçen yılın aynı dönemindeki %60‘lık tamamlama seviyesinin ve son beş yılın ortalaması olan %55‘in gerisinde kalıyor. Bu yavaşlama, piyasalarda arz endişelerini artırıyor ve emtia fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturuyor. Özellikle Arabica kahvesinin ana üreticisi konumundaki Brezilya’dan gelen bu tür olumsuz haberler, küresel fiyat dinamiklerini doğrudan etkileme potansiyeli taşıyor.
Fiyatlardaki bu sert yükselişin bir diğer tetikleyicisi ise meteorolojik endişeler. Kahve sektörünün yakından takip ettiği meteoroloji şirketi Rural Clima’nın yaptığı açıklamalar, piyasalarda tansiyonu daha da yükseltti. Şirket, Temmuz ayının ortalarında Brezilya’nın geniş coğrafyasında beklenen yağışların, kahve başta olmak üzere tarımsal ürünler üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceğine dair bir öngörüde bulundu. Bu tür hava olayları, mahsul verimliliğini ve kalitesini doğrudan etkileyerek arzın daralmasına ve dolayısıyla fiyatların yükselmesine yol açabiliyor. Tarım emtialarında hava koşulları her zaman kritik bir faktör olmuştur ve El Nino gibi küresel iklim olaylarının etkileri, piyasa katılımcıları tarafından büyük bir dikkatle izlenmektedir.
Piyasada ayrıca, son haftalarda bölgede etkili olan şiddetli yağışların, devam eden hasat çalışmalarını sekteye uğrattığı ve ortaya çıkan ürünlerin kalitesini olumsuz yönde etkilemiş olabileceği yönündeki değerlendirmeler de fiyatları destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Üreticilerin, ilerleyen dönemlerde fiyatların daha da yükseleceği beklentisiyle satışlarını yavaşlatma stratejisi izlemesi, arz tarafındaki daralmayı daha da belirgin hale getiriyor. Bu durum, özellikle vadeli işlem piyasalarında spekülatif alımları teşvik ederek mevcut yükseliş eğilimini güçlendiriyor.
ICE verilerinden elde edilen bilgiler de arz tarafındaki sıkışıklığa işaret ediyor. Arabica kahve stokları, geçen hafta itibarıyla 373.189 çuvala gerileyerek son 2,25 yılın en düşük seviyesine indi. Robusta kahve stokları ise 15 Mayıs’ta son iki yılın en düşük seviyesi olan 3.631 lota indikten sonra bir miktar toparlanma göstererek geçen cuma günü 4.109 lot ile son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak genel eğilim, stokların düşük seyrettiği ve arzın sınırlı olduğu yönünde.
Brezilya’nın en büyük kahve üretim bölgesi olan Minas Gerais’te 5 Temmuz’da sona eren haftada herhangi bir yağış kaydedilmemesi de kuraklık endişelerini artırdı. Bu durum, hasat ve devam eden üretim süreçleri üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.
Tarım Emtialarında El Nino Tedirginliği ve Üretim Beklentileri
Piyasalarda yakından takip edilen bir diğer önemli gelişme ise El Nino hava olayı beklentileri. Commercial adlı kahve ticaret şirketi, El Nino’nun önümüzdeki Eylül ve Ekim aylarında Brezilya’daki çiçeklenme dönemindeki yağışları geciktirebileceği ve bunun 2026/27 mahsulünü olumsuz etkileyebileceği yönünde bir rapor yayımladı. Bu olasılık, zaten kırılgan olan arz görünümünü daha da belirsiz hale getiriyor.
El Nino’nun etkileri konusunda farklı kurumlar da uyarılarını sürdürüyor. ABD Ulusal Okyanus ve Atmosfer Dairesi (NOAA), bu yıl “Süper El Nino” yaşanma olasılığının %67 olduğunu açıklarken, Japonya Meteoroloji Ajansı da 10 Haziran’da ekvatoral Pasifik’te El Nino oluşumunu resmen doğruladı. Bu küresel iklim değişikliği göstergeleri, tarım ürünleri piyasalarında volatiliteyi artırıyor.
Bununla birlikte, arz görünümüne dair bazı veriler fiyatlar üzerinde dengeleyici bir etki yaratma potansiyeli de taşıyor. ABD Tarım Bakanlığı Dış Tarım Servisi (FAS), 2026/27 Brezilya kahve üretiminin yıllık bazda %14 artışla rekor seviye olan 71,9 milyon çuvala ulaşmasını bekliyor. Rabobank tarafından yapılan küresel Arabica kahvesi fazlası tahmini de 7 milyon çuvaldan 9,5 milyon çuva’ya yükseltildi. Cecafe verilerine göre ise Brezilya’nın Mayıs ayı yeşil kahve ihracatı yıllık bazda %4,2 artışla 2,73 milyon çuvala çıktı.
Vietnam’dan gelen güçlü arz verileri de özellikle robusta piyasasında dikkatle takip ediliyor. Ülkenin 2026 yılının ilk beş ayındaki kahve ihracatı yıllık bazda %7,9 artışla 922 bin tona ulaştı. Vietnam’ın 2025/26 sezonu kahve üretiminin ise %6 artarak son dört yılın en yüksek seviyesi olan 1,76 milyon tona çıkması bekleniyor. Bu veriler, küresel arzın genişleyebileceği yönünde sinyaller veriyor.
Uluslararası Kahve Örgütü (ICO), mevcut pazarlama yılında küresel kahve ihracatının yıllık bazda %0,3 azalarak 138,658 milyon çuvala gerilediğini açıkladı. ABD Tarım Bakanlığı Dış Tarım Servisi’nin iki yıllık görünüm raporuna göre ise 2025/26 sezonunda küresel kahve üretiminin %2 artışla 178,848 milyon çuvala ulaşması öngörülüyor. Raporda, dönem sonu stoklarının ise %5,4 azalarak 20,148 milyon çuvala gerilemesi bekleniyor. Bu rakamlar, piyasanın gelecekteki arz ve talep dengesi hakkında farklı bakış açıları sunuyor.
Finans Hattı Yorum:
Küresel kahve piyasasındaki son gelişmeler, özellikle El Nino hava olayı beklentileri ve Brezilya’daki hasat sorunlarının birleşimiyle ciddi bir volatiliteye sahne oluyor. Arabica ve Robusta vadeli işlem kontratlarındaki keskin yükselişler, piyasanın arz daralması endişelerini fiyatladığını gösteriyor. Brezilya’nın kahve üretimindeki yavaşlama ve olası olumsuz hava koşulları, önümüzdeki aylarda küresel kahve arzını ciddi şekilde etkileyebilir. Bu durum, sadece kahve fiyatlarını değil, aynı zamanda bu emtiaya bağımlı olan gıda ve içecek sektörlerindeki maliyetleri de yukarı çekebilir. Bu gelişmelerin, emtia piyasalarının genelinde de bir miktar risk iştahı üzerinde etkili olması beklenebilir.
Yatırımcılar nezdinde, kahve fiyatlarındaki bu sert yükseliş, kısa vadede bir miktar spekülatif alım iştahını körükleyebilir. Ancak, orta ve uzun vadede arz ve talep dengesini belirleyecek en önemli faktörler Brezilya’daki hasadın nihai durumu ve El Nino’nun etkilerinin ne kadar belirgin olacağıdır. Teknik olarak, Arabica kahvesi için 29-30 dolar bandının aşılması ve orada tutunması, yükseliş eğiliminin devamı için kritik bir eşik olarak görülebilir. Fiyat/kazanç (F/K) ve fiyat/defter değeri (PD/DD) gibi temel analiz oranları, bu tür emtialar için doğrudan uygulanmasa da, üretici şirketlerin bilançoları üzerindeki olası etkileri göz önünde bulundurulabilir.
Bu volatil ortamda yatırımcıların dikkatli olması gerekmektedir. En büyük risk faktörü, El Nino’nun etkilerinin tahmin edilenden daha hafif geçmesi veya Brezilya’daki hasadın beklenenden daha iyi tamamlanması durumunda yaşanabilecek sert bir geri çekilmedir. Ayrıca, küresel ekonomideki yavaşlama eğilimleri, kahve gibi tüketim ürünlerine olan talebi baskılayabilir. Bu nedenle, olası haber akışlarını yakından takip etmek ve pozisyon alırken risk yönetimi stratejilerini titizlikle uygulamak büyük önem taşımaktadır.
