Sasa Polyester’den Güçlü Gelir Performansı: Yatırımcı Ne Beklemeli?
Sasa Polyester Sanayi A.Ş. (SASA), 2026 yılının ilk çeyreğinde güçlü bir finansal sonuç açıkladı. Gedik Yatırım’ın analizine göre, şirketin net satışları geçen yılın aynı dönemine göre %36,22 artışla 16.138 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK’te ise %282,46’lık dikkat çekici bir yükseliş kaydederek 3.190 milyon TL oldu.
Şirketin brüt kârı yıllık bazda %90,9 artışla 1,8 milyar TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı da 318 baz puan artışla %11,1 seviyesine çıktı. Özellikle FAVÖK marjı, 1. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre 1.273 baz puan artarak %19,8’e ulaştı. Bu, çeyreklik bazda da 797 baz puanlık bir iyileşmeye işaret ediyor.
Ancak, net kâr tarafında 1. çeyrekte 1724,51 milyon TL ile geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,28’lik bir azalış yaşandı. Bu durum, önceki yılın aynı dönemine kıyasla daha düşük ertelenmiş vergi gelirlerinden kaynaklanıyor ve operasyonel tarafta bir bozulmaya işaret etmiyor. Temel kârlılık momentumu güçlü seyrini koruyor.
Net borç, yıllık %1,9 artışla 138,0 milyar TL’ye yükselse de, FAVÖK’teki güçlü toparlanma sayesinde Net Borç/FAVÖK rasyosu 14,5x’e gerileyerek kaldıraçta anlamlı bir iyileşme gösterdi. Net döviz açık pozisyonu da 124,9 milyar TL’ye gerileyerek bilanço kırılganlığını azalttı.
Hisse, son 12 aylık verilere göre 28,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Şirket, İran-ABD geriliminin başlangıcından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %21 üzerinde performans gösterirken, yılbaşından bu yana %12 negatif ayrışma yaşadı.
Gedik Yatırım, sonuçları güçlü FAVÖK toparlanması, geniş tabanlı marj iyileşmesi ve hızlanan kaldıraç azaltma süreci nedeniyle pozitif olarak değerlendiriyor.
- Net satışlar 1Ç26’da yıllık %36,2 artışla 16,1 milyar TL‘ye ulaştı.
- FAVÖK 1Ç26’da yıllık %282,46 artışla 3.190 milyon TL olarak gerçekleşti.
- FAVÖK marjı 1. çeyrekte 1.273 baz puan artışla %19,8‘e yükseldi.
- Net kâr 1Ç26’da yıllık %7,28 azalışla 1724,51 milyon TL oldu.
- Net Borç/FAVÖK rasyosu 14,5x’e gerileyerek kaldıraçta iyileşme sağlandı.
Finans Hattı Yorum:
Sasa Polyester’in açıkladığı ilk çeyrek bilançosu, şirketin operasyonel gücünü ve pazar koşullarına adapte olma kabiliyetini bir kez daha gözler önüne seriyor. Satışlardaki güçlü artış ve özellikle FAVÖK’teki olağanüstü yükseliş, üretim verimliliğinin arttığını ve maliyet yönetiminde başarılı olunduğunu gösteriyor. Net kârdaki sınırlı düşüş, küresel ekonomik dalgalanmaların veya tek seferlik vergi etkilerinin bir sonucu olarak görülebilir; ancak temel kârlılık göstergelerindeki bu denli güçlü iyileşme, yatırımcılar için olumlu bir sinyaldir.
Piyasada genel olarak, volatil emtia fiyatları ve jeopolitik risklerin etkilerine rağmen Sasa’nın dayanıklılığı ve büyüme potansiyeli algısı hakim olacaktır. Net borcun FAVÖK’e oranındaki düşüş, şirketin finansal sağlığının güçlendiğini ve borç ödeme kapasitesinin arttığını belirtiyor. Bu durum, yatırımcı güvenini artıracak ve hisseye olan talebi destekleyebilecektir. Şirketin son dönemdeki piyasa performansındaki negatif ayrışma, bu sonuçların ardından telafi edilme potansiyeli taşıyor.
Önümüzdeki dönemde yatırımcıların dikkat etmesi gereken önemli noktalar, küresel polyester talebindeki olası değişimler, enerji maliyetleri ve şirketin yeni yatırımlarının karlılığa ne zaman yansıyacağı olacaktır. Teknik olarak, hissenin son çeyrekteki negatif ayrışmasını telafi edip edemeyeceğini görmek için önümüzdeki günlerde 16.138 TL (net satış seviyesi referans alınarak) ve üzerinde kalma çabası yakından izlenmelidir. Ayrıca, FAVÖK marjındaki sürdürülebilirlik, şirketin rekabetçi konumunu belirlemede kilit rol oynayacaktır.
