Aselsan Hisseleri İçin Yeni Hedef Fiyat Açıklandı
Finans Hattı olarak, Türkiye’nin önde gelen savunma sanayii şirketlerinden Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) için aracı kurumların belirlediği hedef fiyatları analiz ediyoruz. Son olarak Global Menkul, ASELS için 12 aylık hedef fiyatını 536,70 TL olarak belirleyerek hisse için “al” tavsiyesinde bulundu. Bu açıklama, şirketin mevcut piyasa değerine göre önemli bir prim potansiyeli taşıdığına işaret ediyor.
Aselsan’ın savunma sanayiindeki stratejik konumu ve güçlü sipariş defteri, aracı kurumların bu şirkete yönelik olumlu beklentilerinin temelini oluşturuyor. Şirketin Türkiye’nin ana savunma programlarındaki liderliği, artan bakiye siparişleri sayesinde uzun vadeli gelir görünürlüğü sağlıyor. Özellikle hava savunma, radar ve elektronik harp sistemlerine yönelik artan küresel talep, Aselsan için önemli bir ihracat potansiyeli yaratıyor. Şirketin, başta Oğulbey Teknoloji Üssü olmak üzere, teslimat hacmini artıracak kapasite yatırımları da finansal performansı desteklemesi bekleniyor. Artan üretim kapasitesinin, mevcut bakiye siparişlerinin gelire dönüşümünü hızlandırarak kâr büyümesini teşvik etmesi öngörülüyor. Bu büyüme beklentilerine rağmen, yüksek yatırım harcamalarına rağmen şirketin finansal kaldıraç oranının düşük seviyelerde kalacağı tahmin ediliyor.
Savunma Harcamalarındaki Artış Siparişleri Destekliyor
Küresel ölçekte savunma harcamalarındaki artış eğilimi, Aselsan gibi savunma sanayii şirketleri için güçlü bir sipariş talebi ortamı yaratıyor. NATO üyelerinin savunma ve güvenlik harcamalarını 2035 yılına kadar GSYH’lerinin %5’ine çıkarma taahhüdü ve Avrupa Birliği’nin “Readiness 2030” planı kapsamında öngördüğü ek savunma yatırımları, bu alandaki büyümeyi destekliyor. Türkiye’nin savunma harcamalarının GSYH’ye oranının da artması beklenirken, Çelik Kubbe, KAAN, ALTAY ve deniz platformu projeleri bu artışta kilit rol oynayacak. Aselsan’ın 2026 yılı için 14,0 milyar USD yeni sipariş alması ve yıl sonu bakiye siparişinin 28,7 milyar USD’ye ulaşması bekleniyor. Bu durum, siparişlerin satışlara oranının (book-to-bill) 2,5 katına çıkacağına işaret ediyor. Siparişlerin teslimatların üzerinde kalmaya devam etmesiyle birlikte, bakiye siparişlerin 2030 yılına kadar 54,9 milyar USD seviyesine ulaşması öngörülüyor.
İhracatın Katkısı Büyüyor
Aselsan’ın ihracat gelirlerindeki büyüme ivmesi, şirketin toplam gelirleri, nakit akışı ve karlılığı üzerinde giderek daha önemli bir etki yaratıyor. Polonya ile imzalanan 410 milyon USD’lık elektronik harp sözleşmesinin de etkisiyle, 2025 yılında yeni ihracat siparişlerinin önceki yıla göre iki katını aşarak 2,07 milyar USD’ye ulaşması bekleniyor. Şirketin güçlü ürün portföyü ve uluslararası pazarlardaki artan varlığı sayesinde, yıllık yeni ihracat siparişlerinin 2030 yılına kadar 4,50 milyar USD’ye ulaşması tahmin ediliyor. Yurtiçi savunma programlarına kıyasla daha kısa teslim sürelerine sahip olan ihracat sözleşmeleri, siparişlerin gelire daha hızlı dönüşmesini sağlayarak nakit akışını güçlendiriyor. İhracatın toplam hasılat içindeki payının, şirket beklentileriyle uyumlu olarak 2025’teki %15 seviyesinden 2027’den itibaren yaklaşık %30’a yükselmesi öngörülüyor. Bu durum, şirketin küresel pazarlardaki rekabet gücünü ve gelir çeşitliliğini artıracaktır. Bu gelişmeler, güncel şirket haberleri ve analizleri takip eden yatırımcılar için önemli göstergelerdir.
Oğulbey Tesisleri Kapasiteyi İkiye Katlayacak
Oğulbey Teknoloji Üssü’nün devreye girmesiyle birlikte, Aselsan’ın seri üretim kapasitesinin neredeyse iki katına çıkması bekleniyor. Özellikle Çelik Kubbe sistemleri gibi kritik projelerin üretimine ev sahipliği yapacak bu tesis için 2026-2032 döneminde toplam 2,19 milyar USD’lik yatırım harcaması öngörülüyor. Bu yatırımın önemli bir kısmı, yani %64’ü, 2027 sonuna kadar gerçekleşecek. Bu kapasite artışı ve yurt içi savunma programlarının seri üretime geçmesiyle birlikte, Aselsan’ın satış gelirlerinin 2025’teki 4,21 milyar USD’den 2028’de 9,54 milyar USD’ye yükselmesi bekleniyor. Faaliyet Kârı (FAVÖK) ise aynı dönemde 1,10 milyar USD’den 2,65 milyar USD’ye çıkacak. FAVÖK marjının da %26,2’den %27,8’e iyileşmesi öngörülüyor. Bu veriler, şirketin operasyonel verimliliğini artırarak karlılığını yükseltme potansiyelini ortaya koyuyor.
Finans Hattı Yorum:
Global Menkul’ün Aselsan (ASELS) için açıkladığı 536,70 TL hedef fiyatı ve “al” tavsiyesi, şirketin savunma sanayisindeki güçlü konumunu ve gelecekteki büyüme potansiyelini yansıtmaktadır. Artan küresel savunma harcamaları, Türkiye’nin stratejik projeleri ve Aselsan’ın artan ihracat kabiliyeti, şirketin bakiye siparişlerini ve gelirlerini önemli ölçüde artırma potansiyeline işaret ediyor. Oğulbey Tesisleri gibi kapasite artırıcı yatırımlar, bu büyüme hedeflerini destekleyecektir.
Yatırımcılar açısından, açıklanan hedef fiyat, mevcut piyasa koşulları ve şirketin operasyonel gücü göz önüne alındığında cazip bir prim potansiyeli sunmaktadır. Savunma sanayisinin jeopolitik gelişmelerden doğrudan etkilenmesi, Aselsan gibi şirketler için hem risk hem de fırsat yaratmaktadır. Özellikle artan savaş tehditleri ve güvenlik endişeleri, savunma harcamalarını ve dolayısıyla Aselsan’ın siparişlerini olumlu etkileyebilir.
Stratejik olarak bakıldığında, Aselsan’ın teknolojik üstünlüğü ve yerli üretimdeki liderliği, uzun vadeli yatırımcılar için güven verici unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Ancak, küresel tedarik zincirindeki olası aksamalar, kur dalgalanmaları ve proje bazlı gelirlerin getirebileceği volatilite gibi riskler de göz ardı edilmemelidir. Şirketin finansal kaldıraç oranının düşük tutulması, bu tür risklere karşı bir tampon görevi görebilir.
