Kuruluş, ABD’nin artan gümrük vergilerinin gelecek yıl küresel büyümeyi yavaşlatacağı ve enflasyonu körükleyeceği uyarısında bulundu. 2025 için ise beklentiler yukarı yönlü revize edildi.
Ekonomik Kalkınma ve İşbirliği Örgütü (OECD), küresel ekonomiye ilişkin son görünüm raporunu yayımladı. Raporda, 2025 yılı için küresel büyüme beklentileri yukarı yönlü revize edilirken, ABD’nin artan gümrük vergilerinin (tarifeler) 2026 yılında yaratacağı büyümeyi yavaşlatıcı ve enflasyonu artırıcı risklere karşı güçlü bir uyarı yapıldı.
OECD’nin Yeni Büyüme Tahminleri (%)
| Bölge / Ülke | 2025 Tahmini | Önceki Tahmin | 2026 Tahmini |
| Küresel | 3,2 | 2,9 | 2,9 |
| ABD | 1,8 | 1,6 | 1,5 |
| Euro Bölgesi | 1,2 | 1,0 | 1,0 |
| Çin | 4,9 | 4,7 | 4,4 |
| Japonya | 1,1 | 0,7 | 0,5 |
| İngiltere | 1,4 | 1,3 | – |
| Hindistan | 6,7 | 6,3 | 6,2 |
2025 İçin İyimserlik, 2026 İçin Endişe
OECD, 2025 yılı için küresel büyüme tahminini %2,9’dan %3,2’ye yükseltti. Bu revizyonda ABD (%1,6’dan %1,8’e), Çin (%4,7’den %4,9’a) ve Euro Bölgesi (%1’den %1,2’ye) için yukarı yönlü güncellenen beklentiler etkili oldu.
Ancak raporun ana odağı, 2026 yılına yönelik artan riskler oldu. OECD, ABD’de uygulanan gümrük vergilerinin tam etkisinin henüz hissedilmediğini ve bu tarifelerin 2026 yılında ABD enflasyonunu %2,7’den %3’e yükseltmesinin beklendiğini belirtti. Kuruluş, küresel yavaşlamanın, tarifelerin daha da artması durumunda daha şiddetli olacağı konusunda uyardı.
Fed’den Yeni Faiz İndirimleri Beklentisi
Raporda para politikalarına da değinildi. OECD, ABD Merkez Bankası’nın (Fed), işgücü piyasasındaki zayıflama işaretlerine yanıt olarak 2025 sonunda bir, 2026 başında ise iki kez daha faiz indirimi yapmasını beklediğini açıkladı.
Artan Borç Seviyeleri ve Mali Riskler
Rapor, özellikle ABD ve Fransa gibi gelişmiş ekonomilerde artan kamu borç seviyelerine ilişkin “artan bir endişe” olduğunu da vurguladı. OECD, hükümetlerin borç artışını durduracak önlemler almaması halinde, gelecekte yaşanacak olası bir ekonomik şoka karşı yanıt verme kapasitelerinin kalmayabileceği uyarısını yineledi.
Finans Hattı Yorumu:
OECD’nin bu raporu, küresel ekonomi için “kısa vadeli rahatlama, uzun vadeli endişe” temasını işliyor. Bu, iki farklı hikayenin bir araya geldiği, karmaşık bir tablo sunuyor.
2025 İyimserliğinin Arkasındaki Nedenler: 2025 için yapılan yukarı yönlü revizyonlar, büyük ölçüde beklenenden daha dayanıklı çıkan ABD ekonomisi ve Çin’in teşvik politikalarının etkilerinden kaynaklanıyor. Piyasalar, bu kısa vadeli pozitif revizyonu olumlu bir sinyal olarak algılayacaktır.
2026’nın En Büyük Riski: Ticaret Savaşları: Raporun asıl alarm zili, ABD’nin gümrük vergileri için çalıyor. OECD, bu korumacı politikaların sadece ABD için değil, tüm dünya için bir “stagflasyon” (durgunluk içinde enflasyon) riski yarattığını net bir şekilde ortaya koyuyor. Tarifeler, bir yandan ithal ürünlerin fiyatını artırarak enflasyonu körüklerken, diğer yandan küresel ticareti yavaşlatarak büyümeyi baltalıyor.
Fed’in İkilemi: OECD’nin Fed’den yeni faiz indirimleri beklemesi, ekonomik yavaşlama endişelerinin ağır bastığını gösteriyor. Ancak, aynı raporda tarifelerin enflasyonu artıracağı uyarısının yapılması, Fed’in ne kadar zor bir ikilemle karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Fed, yavaşlayan bir ekonomiyi desteklemek için faiz mi indirmeli, yoksa artan enflasyonla savaşmak için faizleri yüksek mi tutmalı? Bu, önümüzdeki yılın en büyük para politikası sorusu olacak.
Borç Bombası: Rapordaki bir diğer önemli uyarı ise, gelişmiş ülkelerdeki kamu borçları. Hükümetlerin bu konuda adım atmaması, bir sonraki küresel krizde (yeni bir pandemi, büyük bir savaş vb.) maliye politikasını bir araç olarak kullanma imkanlarını ortadan kaldırabilir. Bu, küresel finansal sistem için sistemik bir risk oluşturuyor.
Sonuç olarak, piyasalar 2025 için gelen olumlu revizyonları kısa vadede kutlayabilir. Ancak akıllı yatırımcılar, 2026 için ufukta beliren ticaret savaşı ve borç krizi gibi daha büyük fırtına bulutlarına karşı da şimdiden pozisyonlarını ayarlamaya başlayacaktır. Rapor, “parti devam ediyor ama müzik yakında durabilir” uyarısı yapıyor.
