PIYASA FAİZLERİ YÜKSELİRKEN TCMB’DEN SABIR BEKLENTİSİ
Merkez Bankası Faiz Kararı Öncesi Ekonomist Görüşleri ve Piyasa Beklentileri
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 22 Nisan tarihinde açıklayacağı faiz kararı, mevcut ekonomik koşullar ve küresel gelişmeler ışığında büyük bir merakla bekleniyor. Özellikle Orta Doğu’daki savaşın tetiklediği enerji fiyatlarındaki artışların yarattığı maliyet baskısı, alınacak kararın hassasiyetini artırıyor. Yapılan araştırmalar ve ekonomistlerin ağırlıklı görüşleri, TCMB’nin politika faizini mevcut seviyesi olan %37‘de sabit bırakacağı yönünde yoğunlaşıyor. Ancak, bu genel beklentinin yanı sıra, bazı kesimler tarafından radikal bir faiz artışı ihtimali de dile getiriliyor.
Anket Sonuçları ve Finansal Göstergeler
Matriks Haber tarafından gerçekleştirilen ve 3’ü yabancı olmak üzere toplam 29 aracı kurum ve bankanın katıldığı bir anket, bu beklentileri somutlaştırıyor. Ankete katılan 28 ekonomistin 16’sı, haftalık repo faizinin sabit kalacağını öngörürken, 12 ekonomist ise 300 baz puanlık bir artış beklentisi içinde. Bu ayki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına dair politika faizi medyan tahmini %37 olarak belirlenirken, ortalama beklenti yaklaşık %38,25 seviyesinde şekillendi. En yüksek beklenti %40, en düşük beklenti ise %37 olarak kayıtlara geçti.
Yıl İçinde Faiz İndirim Beklentileri ve Revizyonlar
Ekonomistlerin yılın geri kalanına yönelik beklentileri incelendiğinde, 5 toplantının 4’ünde faiz indirimi öngörüsü ağır basıyor. 12 katılımcının yanıtladığı “Yılın kalanında kaç faiz indirimi bekliyorsunuz?” sorusuna, 5’i beş, 4’ü dört toplantıda indirim öngörüsünde bulundu. Ayrıca, 2026 yılı sonu gösterge faiz beklentilerinde de yukarı yönlü bir revizyon gözlemlendi. Önceki anket döneminde %30 olan yıl sonu beklentisi, bu dönemde %34‘e yükseldi. 22 ekonomistin katıldığı ankette, tahmin aralığı da %28,00-%31,00 bandından %29-37 aralığına genişledi.
Uluslararası Kuruluşların ve Diğer Kurumların Görüşleri
Bloomberg‘in haberine göre, S&P Global Market Intelligence, TCMB’nin bu haftaki toplantısında faiz oranlarını sabit bırakmasının “daha olası” olduğunu belirtti. S&P Global Market Intelligence Avrupa Ekonomisi Direktör Yardımcısı Andrew Birch, “Bankanın likiditeyi sıkılaştırma ve faiz dışı diğer önlemlere devam etmesi muhtemel” şeklinde konuştu. Benzer şekilde, Bloomberg HT‘nin Mart ayı TCMB faiz kararı anketine katılan 17 kurum ve AA Finans beklenti anketine iştirak eden 37 ekonomist de, 22 Nisan toplantısında faizin %37 seviyesinde sabit bırakılacağı öngörüsünde birleşti.
Tarihsel Faaliyetler ve Gelecek Toplantı Takvimi
Merkez Bankası, en son 12 Mart 2024’te gerçekleştirdiği PPK toplantısında, beklentilere paralel olarak faizi %37‘de sabit tutmuştu. Ocak ayında 100 baz puanlık bir indirimle faizi %38‘den %37‘ye çekmişti. Geçtiğimiz yıl boyunca toplamda bin 50 baz puanlık bir faiz indirimi gerçekleştirilmiş ve 2025 yılı başında %4 olan haftalık repo faizi %38‘e yükseltilmişti. TCMB, 22 Nisan toplantısının ardından yılın kalanında 5 PPK toplantısı daha yapacak: 11 Haziran, 23 Temmuz, 10 Eylül, 22 Ekim ve 10 Aralık 2024 tarihlerinde. Ayrıca, 2024 yılına ilişkin enflasyon raporu sunum tarihleri ise 14 Mayıs, 13 Ağustos ve 12 Kasım 2024 olarak belirlendi.
Mevduat ve Kredi Faizlerindeki Güncel Durum
Orta Doğu’daki gelişmelerin maliyet artışları ve enflasyon beklentilerini yukarı çekmesiyle birlikte mevduat faizlerinde de yükseliş gözlemleniyor. Merkez Bankası verilerine göre, 10 Nisan ile biten haftada 3 aya kadar vadeli TL mevduat faizi %49,02 olarak ölçüldü. Savaş öncesinde bu oran %44,38 seviyesindeydi. Mevduat faizlerinin %49‘u aşmasıyla Ekim ayı seviyelerine geri dönüldü. Krediler tarafında ise ihtiyaç kredisi faizleri %63,29‘a, ticari kredi faizleri ise %53,94‘e yükseldi. Savaş öncesi haftada ticari kredi faizleri %49, ihtiyaç kredisi faizi ise %56,79 seviyesindeydi.
PPK Toplantısında Dikkat Çeken Değişiklikler ve Mesajlar
Merkez Bankası’nın 22 Nisan’daki faiz kararıyla birlikte açıklayacağı metin ve mesajlar büyük önem taşıyor. Özellikle, Para Politikası Kurulu üyesi Cevdet Akçay‘ın emekliliğe ayrılması nedeniyle bu toplantıda yer almayacak olması dikkat çekiyor. Faiz kararını TCMB Başkanı Fatih Karahan, Fatma Özkul, Elif Haykır Hobikoğlu, Hatice Karahan ve Gazi İshak Kara verecek. Başkan Fatih Karahan’ın 5 Mayıs’ta TBMM’de yapacağı sunum da piyasa tarafından yakından takip edilecek.
Finans Hattı Yorum:
Merkez Bankası’nın faiz kararı öncesi ekonomistlerin ve piyasa oyuncularının büyük çoğunluğunun faizi sabit tutma yönündeki beklentisi, mevcut enflasyonist baskılara ve jeopolitik risklere rağmen para politikasında bir “bekle-gör” stratejisinin benimsendiğini gösteriyor. Özellikle Orta Doğu’daki gerilimin enerji fiyatları üzerindeki etkisi, TCMB’nin enflasyon tahminlerini ve dolayısıyla politika kararlarını etkilemeye devam edecek kritik bir faktör olarak öne çıkıyor. Bu durum, bankanın iletişim stratejisinde de daha ihtiyatlı bir dilin benimsenmesine yol açabilir.
Faizlerin sabit kalması beklentisi, kısa vadede piyasalarda bir miktar rahatlama sağlayabilir. Ancak, mevduat faizlerinin %49‘u aşması ve kredi faizlerindeki artış trendi, reel ekonomiye olan yansıması ve enflasyonla mücadeledeki etkinliği açısından yakından izlenmesi gereken önemli gelişmelerdir. TCMB’nin sadece faiz oranlarıyla değil, aynı zamanda “faiz dışı diğer önlemlerle” de likiditeyi sıkılaştırma yönündeki adımları, para politikasının genel duruşunu belirlemede kritik rol oynayacaktır.
Uzun vadede, 2026 yılı sonu politika faizi beklentilerindeki yukarı yönlü revizyon, ekonomistlerin enflasyonla mücadelede daha uzun bir süreç öngördüğünü ima ediyor. Yatırımcılar için bu süreçte, makroekonomik verileri, küresel gelişmeleri ve TCMB’nin iletişim dilini dikkatle takip etmek, portföy stratejilerini buna göre şekillendirmek önem arz edecektir. Özellikle döviz kurlarındaki potansiyel dalgalanmalar ve enflasyondaki seyrin, faiz dışı politikalara ne kadar ağırlık verileceği hususundaki ipuçları, piyasaların yönünü belirlemede etkili olacaktır.
